Håp om virushjelp og handelsfred

Dette er en morgenrapport fra DNB Markets, skrevet av sjeføkonom Kjersti Haugland: 

Børsene steg på ukens første dag, både i Europa og USA. Av de store var oppgangen på tyske DAX størst, på 2,4 prosent, og minst på USAs Nasdaq, på 0,6 prosent. Rentene på statsobligasjoner med ti års løpetid trakk også litt opp, den amerikanske med 3 basispunkter til 0,66 prosent. EURUSD har trukket litt opp, til 1,18, mens EURNOK ligger rundt 10,61, omtrent der den var i går morges. I dagens asiatiske markeder er utviklingen blandet.  

Det var først og fremst økt håp om å få bukt med koronaviruset som drev oppgangen. Som omtalt i gårsdagens morgenrapport har en ny behandlingsform som benytter seg av blodplasma fra pasienter som har hatt viruset fått hastegodkjenning i USA. I tillegg har Financial Times skrevet at Trump-administrasjonen vurderer å forbigå vanlige standarder for utprøving av vaksiner for å kunne gjøre tilgjengelig en vaksine fra Storbritannia i USA allerede før valget. 

I Europa øker smittetallene

Langt fra alle virusrelaterte nyheter det siste døgnet er av det positive slaget. I Europa øker smittetallene videre. I Hongkong har en gruppe forskere bekreftet et tilfelle av en person som har fått covid-19 to ganger, med nesten fem måneders mellomrom. Det øker usikkerheten om hvorvidt flokkimmunitet er mulig å oppnå.

Skeptiske til forpliktelsen

En uttalelse etter en telefonsamtale mellom amerikanske og kinesiske myndigheter bidrar også til håp. I samtalen ble statusen for fase 1-avtalen drøftet, slik de hadde avtalt å gjøre etter et halvt år. Avtalen satte en stopper for den planlagte videre økningen i tollbarriere mellom landene. Men mange – inkludert oss – var skeptiske til realismen i Kinas forpliktelse om å øke importen fra USA med hele 200 milliarder dollar fra nivået i 2017.

Koronasjokket gjorde forpliktelsen enda mer urealistisk, og den løpende handelsstatistikken viser at den er milevis unna å bli oppfylt. Samtidig har tonen mellom USA og Kina hardnet betydelig gjennom året. Det skyldes i første rekke USAs tiltak mot kinesiske bedrifter for å hindre spionasje og sanksjoner som reaksjon på brudd på menneskerettigheter i Kina.

Neppe våpenhvile midt i valgkampen

På møtet i natt deltok sjefforhandler Lighthizer og finansminister Mnuchin fra USAs side, mens visestatsminister Liu He deltok fra Kinas side. I en kort offisiell uttalelse etter møtet slo USAs side fast at begge parter ser framdrift og at begge er innstilt på å gjøre de nødvendige grepene for at avtalen skal lykkes. Vår vurdering er at president Trump neppe ser det som hensiktsmessig å bryte våpenhvilen i handelskrigen midt i valgkampen. Derimot mener vi det er sannsynlig at han forkaster avtalen på nyåret, om han blir gjenvalgt.

Dabbet markert av

Etter en periode med kraftig opphentingstakt, ser oppsvinget i den amerikanske økonomien ut til å ha dabbet markert av i juli.  Det er i alle fall inntrykket fra Chicago Fed National Activity Index, som falt tilbake fra et rekordhøyt nivå i juni. Den pleier å være en god, tidlig indikator på BNP-veksten. At veksten avtar er naturlig, ettersom lettelsene i de mest ekstreme restriksjonene på bevegelse og aktivitet ble gjort i mai og juni. At smittetilfellene igjen blomstret kraftig opp i folkerike stater på sør- og vestkysten i juli, førte dessuten til at disse måtte sette gjenåpningen på pause eller i lett revers. 

Hvor stort blir det norske fallet?

Straks får vi vite hvor stort fallet i norsk fastlandsøkonomi ble i andre kvartal. Vi tror BNP-fallet fra kvartalet før vil bli på 6,1 prosent, bare litt mindre enn konsensusanslaget på 6,3 prosent. Det er en dramatisk nedgang, men ikke så dramatisk som i andre land. Tilsvarende fall i tysk BNP, for eksempel, er forventet å bli bekreftet på hele 10,2 prosent i dag. I Spania er fallet rapportert til å være på hele 18,5 prosent.

Av andre nøkkeltall vil den tyske IFO-indeksen og amerikansk boligsalg få mest oppmerksomhet. IFO-indeksen ventes å vise at tyske bedrifter har en litt lysere vurdering av både nåsituasjon og framtidsutsikter, men at førstnevnte fortsatt er langt under førkrisenivåer. Det amerikanske nyboligsalget falt kraftig i akuttfasen av koronakrisen, men var tilbake over førkrisenivået i juni, etter en kraftig innhenting. I juli ventes salget å ha økt videre, men i et langt mer moderat tempo enn de siste månedene.