Handelskrigen mellom USA og Kina har tatt en ny vending

Den 9. og 10. oktober kunngjorde Kina en rekke nye restriksjoner og mottiltak mot USA i den pågående handelskrigen. I første rekke gjelder dette eksportkontroll for sjeldne jordarter (REE), både for produkter som inneholder en viss mengde REE og der eksporten går til militære formål. Dessuten innfører Kina havneavgifter på amerikanske skip og åpner konkurranseetterforskning av Qualcomm. Dette speiler på sett og amerikanske tiltak innført under den pågående 90-dagers tollpausen. Se gårsdagens rapport fra Kelly for en nærmere omtale. 

Disse kinesiske tiltakene er trolig ment å vise at Beijing vil svare med samme mynt på amerikanske tiltak. Eksempelvis kan ikke Washington søke bedre relasjoner (som økte soyabønnekjøp eller salget av TikTok), samtidig med å stanse Kinas tilgang til fremtidens kritiske KI-teknologier. De kinesiske tiltakene fremstår som noe uklare i forhold til nøyaktig hvilke produkter som rammes og hvor sterkt de rammes. Denne uklarheten kan være bevisst – den gir Kina forhandlingsrom i samtalene med USA.

President Trump svarte raskt med å true med 100 prosent toll på kinesiske varer fra 1. november, sammen med nye eksportrestriksjoner på amerikanske teknologier, inkludert komponenter til Boeing-fly.

Responsen fra president Trump er nok delvis motivert av innenrikspolitiske hensyn. Med nedstengningen av offentlig sektor og markante partipolitiske skillelinjer, har Trump lite å gå på for ikke å fremstå «soft on China». I tillegg kan en felles ytre motpart ofte ha en samlende innenrikspolitisk funksjon.

Fremover vil vi nøye følge tempoet i godkjenning og avslag av eksportlisenser fra Kinas Handelsdepartement. Vi forventer at godkjenninger for eksport i utgangspunktet går raskt, med begrensede forstyrrelser på kort sikt. Det er likevel sannsynlig med forsinkelser, prishopp og strengere dokumentasjonskrav for å bevise ikke-militær sluttbruk.

Vi vil også se etter mulig kinesisk gjengjeldelse på trusselen om 100 prosent toll. Kina kunngjorde ikke noen tilsvarende generell økning i tollsatsene på amerikanske varer. En slik gjengjeldelse vil ventelig komme etter 1. november – og bare dersom disse amerikanske tollene faktisk blir innført.

Denne nye utviklingen i handelskrigen bidro til å sende aksjekursene ned. S&P 500 falt med 2,7 prosent fredag, og Nasdaq endte ned 3,6 prosent. I Kina er i skrivende stund Hang Seng-indeksen ned 3,5 prosent, mens CSI har falt 1,9 prosent. Det er lett å tro at amerikanske aksjer vil falle videre i dag, men futures på S&P 500 peker mot en oppgang. Men likviditeten i disse futures-ene i dag er lav ettersom markedene i Japan er stengt. Det er også verdt å merke seg at selv om det amerikanske aksjemarkedet er åpnet i dag, vil store deler av det amerikanske finansmarkedet være stengt i forbindelse med markeringen av Columbus Day. Dollaren har svekket seg med 0,4 prosent mot euros siden fredag morgen, mens uroen i markedene bidro til at kronen svekket seg både mot dollar og følgelig enda mer mot euro. EURNOK er opp med 0,7 prosent siden fredag morgen.