Haukete sentralbanker, mer i vente?

Uttalelsen som fulgte beslutningen var kortere enn vanlig, og Warsh leverte heller ikke et bidrag til dot-plottet, som viser komitémedlemmenes forventning om renteutviklingen videre. Dot-plottet indikerer nå om lag 50 prosent sannsynlighet for en heving senere i år, selv om rentene er noe lavere i 2027 og 2028. Inflasjonsanslagene ble løftet betydelig, og Fed beskriver nå aktiviteten som solid og inflasjonen som for høy. Samtidig var det interessant at Warsh fjernet mye av den tradisjonelle guidingen og flere ganger gjentok at komiteen skal levere prisstabilitet, uten å signalisere eksplisitt at en renteheving er nært forestående. Markedsreaksjonen var likevel tydelig: amerikansk toårsrente steg om lag 15 basispunkter i forbindelse med rentebeslutningen og pressekonferansen, mens EURUSD falt fra nær 1,16 til rundt 1,148. I morgentimene er EURUSD litt opp, til 1,1523, EURNOK og USDNOK har også steget siden i går ettermiddag og handler på 11,07 og 9,61. Knuts kommentar til Fed finner dere her.

Riksbanken holdt også renten uendret i går, på 1,75 prosent, men løftet rentebanen og signaliserer nå omtrent 50/50 sannsynlighet for en heving før årsskiftet. Det er særlig inflasjonsrisikoen som bekymrer, selv om svensk økonomi fortsatt har ledige ressurser og arbeidsmarkedet er svakt. Vekstanslaget for 2026 ble justert ned, men husholdningenes forbruk ble samtidig oppjustert, og Riksbanken peker på at høyere energipriser og en svak krone kan bidra til høyere prispress fremover. Vi venter fremdeles at neste trekk blir en heving til 2,00 prosent i november, etterfulgt av ytterligere hevinger neste år. Les Ulfs kommentar her.

Norges Bank er dagens viktigste begivenhet her hjemme. Etter Regionalt Nettverk har vi endret prognosen vår, og venter nå at renten holdes uendret på 4,25 prosent, selv om vi understreker at det er betydelig sannsynlighet for en ny heving allerede i dag. Markedet priser nå om lag 20 prosent sjanse for en heving, etter å ha ligget med nesten 75 prosent sjanse for heving 11. mai. Inflasjonstallene de siste månedene har bekreftet at det underliggende prispresset er litt høyere enn Norges Bank så for seg i mars, og lønnsanslaget fra Regionalt Nettverk peker også i retning av at prisveksten kan vise seg mer gjenstridig. I tillegg viser forventningsundersøkelsen noe høyere forventninger om inflasjon – en faktor komiteen har lagt mye vekt på i det siste. Med en komité som begynner å bli bekymret for at det kan bli vanskelig å få inflasjonen ned, er det med andre ord nok av datapunkter å henvise til om den vil heve. Kyrres fulle forhåndsomtale ligger her.

Bank of England skal også i ilden i dag, og vi venter at styringsrenten holdes uendret på 3,75 prosent. Energiprisene trekker britisk inflasjon opp igjen, men arbeidsmarkedet er svakt, og lønnsveksten har avtatt tydelig. Arbeidsmarkedstallene som kommer før rentebeslutningen blir derfor interessante. Vi venter at ledigheten steg til 5,1 prosent i april, mens privat lønnsvekst holdt seg rundt 3,0 prosent år/år. Det er et bilde som tilsier at risikoen for en ny lønns- og prisspiral er begrenset. Markedet priser fortsatt inn rentehevinger fra BoE det neste året, men dersom situasjonen i Midtøsten roer seg, tror vi det er mer sannsynlig at Bank of England blir sittende stille en god stund. Knuts forhåndsomtale her.