Høy norsk inflasjon før rentemøte neste uke

Høyere norsk inflasjon i mai. Kjerneinflasjonen endte på 3,4 prosent i mai, opp fra 3,2 prosent i april. Det var en tidel høyere enn Norges Banks anslag og også høyere enn forventet både av oss og konsensus. Dette bekrefter at prispresset er for høyt og at det sannsynligvis er behov for mer innstramning i pengepolitikken for å få inflasjonen ned til målet på to prosent. Spørsmålet er om maiinflasjonen er nok til at sentralbanken føler at det er hastverk med å heve renten videre til 4,5 prosent i juni, etter en renteheving på 25 basispunkter til 4,25 prosent i mai. Vi holder en knapp på juniheving, men nok en gang er dette et svært åpent møte. Les Kyrres kommentar til tallene her.

I dag klokken 10 kommer siste puslespillbrikke før rentemøtet neste uke; Norges Banks regionale nettverk. Vi anslår en produksjonsvekst på 0,4 prosent i inneværende kvartal og forventet vekst neste kvartal på 0,3 prosent. Det vil innebære en relativt stabil utvikling i aktiviteten i norsk økonomi, og sånn sett underbygge at Norges Bank kan konsentrere seg om å få inflasjonen ned, uten at realøkonomien svekkes i stor grad. Det er også verdt å ha med seg at Norges Bank legger stor vekt på indikatorene for kapasitetsutnyttelse og tilgang til arbeidskraft når de vurderer kapasitetsutnyttelsen i norsk økonomi. Vi vil vurdere de samlede signalene fra nettverket før vi sender ut en forhåndsomtale av rentemøtet neste uke, der markedet i øyeblikket priser inn rundt 8 basispunkter heving. 

ECB legger fram sin rentebeslutning senere i dag. Både vi, markedet og konsensus forventer en renteheving fra 2,00 prosent til 2,25 prosent på dette møtet som svar på økt inflasjon som følge av energiprisoppgangen. Vi vil også følge med på hvor tydelige signaler Lagarde vil gi om renteutsiktene. Vi tror det vil komme en ytterligere renteheving i september siden vi allerede ser tegn til en økning også i kjerneinflasjonen, men at ECB vil være varsomme med å komme med klare signaler om renten fremover gitt den store usikkerheten. Samtidig vil de nok vektlegge oppsiderisikoen for inflasjonen, men også erkjenne nedsiderisikoen for aktivitetsveksten.

Straks kommer endelige inflasjonstall fra Sverige for mai. Konsensus forventer en fortsatt lav kjerneinflasjon på 0,5 prosent, i tråd med det foreløpige estimatet. Med fortsatt lav inflasjon, har ikke Riksbanken hast med å heve renten på møtet neste uke, men vi tror rentebanen justeres litt opp og at første heving kommer i november. Les Ulf sin forhåndsomtale her.
 
Senere i dag kommer det produsentpriser fra USA, der konsensus forventer en månedsvekst på 0,7 prosent i mai etter en vekst på 1,4 prosent i april. I går fikk vi konsumpristall som viste en videre oppgang i totalinflasjonen til 4,2 prosent, mens kjerneinflasjonen steg en tidel til 2,9 prosent. Les Knuts kommentar til tallene her.

Oljeprisoppgang og børsfall etter nye angrep og mangel på fremdrift i fredsforhandlinger: Prisen på nordsjøolje (førstekontrakten) steg etter nye amerikanske luftangrep mot Iran som svar på iransk nedskyting av et amerikansk helikopter. Oljeprisen er nå rundt 95 dollar per fat. Aksjemarkedene endte ned både i Europe og USA, mens rentene steg. Krona styrket seg med en nedgang på rundt 0,6 prosent både for EURNOK og USDNOK som nå handler rundt henholdsvis 10,93 og 9,46.