Høyere energipriser setter spor

Oljeprisen har steget de siste dagene og handler i skrivende stund på 75,6 dollar fatet. Noe av løftet kan skyldes at OPEC oppjusterte sine etterspørselsanslag for 2022 med 1 million fat per dag på mandag. I går kom også tall som viste en sterk nedgang for amerikanske oljelagre. Nedgangen skyldes delvis orkanen Ida og var større enn konsensusanslagene. Utsikter til litt høyere etterspørsel samt noe mer knapphet på olje kan dermed ligge bak den videre oljeprisoppgangen, i tillegg til at vi har sett et generelt løft i energipriser i det siste.

Høyere priser på olje og gass, i tillegg til et godt risikosentiment, har trolig bidratt til at kronen styrket seg. Etter å ha vært oppe i 10,55 for en knapp måned siden, har EURNOK trukket jevnt og trutt sterkere. Gårsdagen ble også en dag med videre kronestyrking, og EURNOK har beveget seg fra 10,22 på morgenen i går og ned til 10,13 i skrivende stund. Mot dollar har vi sett samme mønster, og USDNOK har beveget seg fra 8,64 i går til 8,58.

Det kom inflasjonstall fra britisk økonomi i går. Dette ble, på samme måte som i Sverige tidligere denne uken, en aldri så liten overraskelse på oppsiden. Konsensus ventet 2,9 prosent, mens lesingen kom inn på 3,2 prosent. Dermed løftet inflasjonen i Storbritannia seg markert, fra 2,0 prosent i juli. Mye av økningen i den årlige inflasjonsraten skyldes svak prisutvikling i fjor, og månedstakten var bare 0,2 prosentpoeng høyere enn ventet. Det kan dog bli høyere priser i britisk økonomi i tiden som kommer. Det rapporteres stadig om høye kraftpriser, noe som har sin rot i høye gasspriser. Prisene har doblet seg de siste to månedene og er fem ganger høyere enn i september i fjor. Siste nytt for britiske kraftpriser er at en kabel som frakter kraft fra Frankrike har røket og dermed vil overføringskapasiteten være redusert fram til mars.

Også i Norge har vi fått sterk økning i det siste. Delvis skyldes dette høye kraftpriser i Europa, som følge av høyere gasspriser, men også en uvanlig svak hydrologisk balanse bidrar til å presse opp prisene. Uten store mengder nedbør, eller en løsning på tilbudssideproblematikken i det europeiske gassmarkedet, kan høyere elpriser vedvare en stund. Dette kan igjen svekke kjøpekraften til norske husholdninger. Et grovt overslag viser at 50 øre høyere strømpriser over et halvt år kan trekke ned veksten i privat forbruk med noen tideler.

I dag sender vi ut vår forhåndsomtale før Norges Bank sitt rentemøte. Denne ukens positive Regionale Nettverk har bidratt til at vi føler oss mer sikre på de første rentehevingene til Norges Bank. Markedet virker også ha trukket samme slutning, da vi har sett at den norske rentekurven har løftet seg denne uken. Markedet er nå i nærheten av å prise inn fire rentehevinger innen september 2022.

I går sendte Knut ut vår forhåndsomtale før Feds rentemøte neste uke. Hovedbudskapet er at vi tror det kommer signaler om nedtrapping av verdipapirkjøp på dette møtet. Til tross for en svak arbeidsmarkedsrapport forrige uke, har vi sett signaler fra representanter som tyder på at komiteen har konkludert med at forbedringen på arbeidsmarkedet har vært tilfredsstillende. Vi anslår at nedtrappingen vil var over åtte måneder.

Etter en svak dag på europeiske børser, ble det oppgang på amerikanske børser i går. S&P500 og Nasdaq steg om lag 0,8 prosent. Så langt i dag er imidlertid stemningen på asiatiske børser svak, med nedgang på nesten 2 prosent for Hang Seng og 0,7 for CSI300 og Nikkei.

I dag er det ingen store hendelser på kalenderen, men amerikansk detaljomsetning og sentiment-indeksen fra Philadelphia Fed er høydepunkter. Detaljomsetningen er ventet å ha falt videre i USA i august, delvis på grunn av det høye nivået det har ligget på, og muligens trukket ned av spredningen av deltaviruset.