Høyere vekst i Kina demper behovet for stimuli

Det var i tråd med våre forventninger, et knepp over konsensusforventningene og opp fra 4,3 prosent i andre kvartal. Med en vekst på 5,0 prosent i første kvartal styrer kinesisk økonomi inn mot myndighetenes mål om en vekst på 4,5-5 prosent i 2026. 

Detaljene rundt BNP-utviklingen er ikke publisert ennå, men annen statistikk tyder på at veksten er eksportledet. Dessuten har offentlige investeringer i infrastruktur trolig bidratt. Detaljomsetningen i september overrasket klart på oppsiden, mens vareproduksjonen steg i tråd med forventningene. Realinvesteringene faller, men marginalt mindre i september enn ventet, og arbeidsledigheten gikk ned fra 5,3 prosent til 5,2 prosent. Oppgangen i detaljomsetningen tyder på at utviklingen i innenlandsk etterspørsel ikke er svak som ventet. I kombinasjon med at vekten i B NP tok seg litt opp, tyder dette på at det ikke er nødvendig med ytterligere stimulanser den nærmeste tiden.

Oljeprisen fikk seg et løft i går ettermiddag og ble notert over 110 USD/fat, men har i natt avtatt til 107,7 USD/fat. Fredag falt særlig teknologiaksjene i USA, og Nasdaq-indeksen endte ned 2,1 prosent. S & P 500 klarte seg bedre med en nedgang på 1,0 prosent og Dow Jones falt kun 0,3 prosent. I Asia i dag har japanske Nikkei 225 falt med 0,9 prosent, mens kinesiske CSI 300 er marginalt opp, muligens støttet av litt bedre NBP-tall enn ventet. Futures på amerikanske S & P 500 peker mot oppgang i dag. 10-års amerikansk statsrenten har starten uken ned et par punkter siden fredag ettermiddag.

I valutamarkedene er EURUSD nå omtrent uendret fra fredag morgen, mens den norske kronen har styrket seg videre mot både dollar og euro. EURNOK noteres i morgentimene til 10,58, ned 0,3 prosent fra fredag morgen. Det er mulig høyere oljepris har virket inn, men også svenske kroner har også styrket seg 0,3 prosent mot euro. EURSEK noteres til 11,128 på morgenkvisten.

I dag skal ECBs Lane holder foredrag, og i ettermiddag kommer NAHB-indeksen for oktober. Sistnevnte er en tillitsindeks utarbeidet av den amerikanske boligbyggerforeningen, og renteoppgangen ventes legge en liten demper på optimismen. Indeksen har trukket ned og reversert oppgangen gjennom andre halvår i fjor. Vi må nå tilbake til desember 2022 for å finne en like lav indeks som er ventet for oktober i år.

På fredag kommer det foreløpige tall for PMI for en rekke land. For eurosonen mener vi at det ligger an til en nedgang på 0.8 prosentpoeng til 52,3, og reverserer med det mye av oppgangen i september. Indeksene for både tjenester og industri ligger omtrent på samme nivå og signaliserer en bred basert, men moderat vekst i eurosonens BNP. Det gir i så fall ECB rom til å prioritere lav inflasjon over det å støtte økonomisk vekst. Denne gangen vil nok markedene følge utviklingen i prisene på innsatsvarer og produksjon i PMI tettere enn normalt for å se etter tegn på hvor sterkt og raskt høye og til dels økende energipriser sprer seg til annen produksjon. Vi venter ikke at PMI-tallene vil medføre at ECB vil heve renten på møtet i oktober, først og fremst fordi de finansielle vilkårene har blitt strammet til gjennom høyere lange renter. Vi tror derimot at ECB vil heve renten på møtet i desember. Skulle ECB likevel ha planer om å heve renten på møtet 29. oktober, vil dette trolig bli signalisert gjennom flere av talene som ECB-representanter skal holde denne uken.