India trekkes nærmere Russland og Kina

India, en viktig strategisk partner for Vesten, ser ut til å trekkes nærmere Russland og Kina, i kjølvannet av president Trumps beslutning om å pålegge landet en tollsats på hele 50 prosent, som var nært knyttet til Indias kjøp av russisk olje. I anledning et møte i sikkerhetssammenslutningen Shanghai Cooperation Organisation, samt en stor militær parade i anledning markeringen av 80-årsdagen for slutten på 2. verdenskrig, er Indias Modi på plass i Kina. Her har han hatt møter med president Xi, men en uplanlagt 45 minutters lang samtale med Russlands president Putin i baksetet på sistnevntes limousin fikk også oppmerksomhet.

I fravær av oppsiktsvekkende nyheter og lavere aktivitet som følge av feriestengte markeder i USA bød ikke årets første høstdag på krumspring i finansmarkedene. I Europa steg både børser og renter forsiktig. Prisen på et fat nordsjøolje (første leveringskontrakt) økte med 1,4 prosent til 68,4 dollar. Både svenske og norske kroner har styrket seg det siste døgnet. EURNOK noteres til 11,70, seks øre lavere enn mandag morgen. Gjennom ettermiddagen og kvelden trakk USDNOK under 10-tallet, men noteres i morgentimene til 10,01.

ECB lar trolig renta ligge i ro når beslutningen annonseres torsdag neste uke. Etter å ha halvert sentralbankens innskuddsrente, fra 4 til 2 prosent i løpet av ett år, tror vi flertallet i renterådet mener at nok er nok. Markedsprisingen indikerer en minimal sannsynlighet for kutt nå, som øker til litt i overkant av 30 prosent mot slutten av året. ECB-systemet anser dagens rentenivå som omtrent nøytral, altså verken innstrammende eller stimulerende for økonomien. Den økonomiske aktiviteten ser ut til å ha holdt seg noe bedre oppe enn ventet, i møte med kraftig handelspolitisk turbulens, og inflasjonen framstår som under kontroll. I dag venter vi at foreløpige inflasjonstall vil vise at prisveksten utenom mat og energi («kjerneinflasjonen») ble liggende på 2,3 prosent år/år i august. Konsensus venter en videre nedgang, til 2,2 prosent.

I et intervju på fransk radio mandag uttrykte ECB-sjef Lagarde sterk bekymring over Trumps råkjør mot Federal Reserve. Hun mente det ville være svært vanskelig for presidenten å ta politisk kontroll over sentralbanken, gitt kravet om en avgjørelse i Høyesterett. Samtidig uttalte hun: «Om han lykkes, tror jeg det vil utgjøre en svært alvorlig trussel for den amerikanske og den globale økonomien».

Med eller uten Lisa Cook: Fed er trolig klare for å kutte renten om to uker, etter en pause siden desember i fjor. Markedsprisingen indikerer en 89 prosent sannsynlighet for kutt, etter at fredagens inflasjonstall ikke bød på oppsideoverraskelser. I ettermiddag får vi ISM-indeksen fra industrien, som gir signaler om aktivitet og ordresituasjonen for vareprodusentene. I dagens situasjon får også delindeksen som fanger opp utviklingen i innsatsvarepriser mye oppmerksomhet. Den har steget bratt gjennom første halvår, til nivåer vi sist så sommeren 2022, men falt noe tilbake igjen i juli.

Morgendagens JOLTS-undersøkelse, blir et enda viktigere datapunkt for rentekomiteen. Denne gir blant annet informasjon om omfanget av ledige stillinger og frivillige oppsigelser, og kaster dermed et verdifullt, utfyllende lys på arbeidsmarkedet. Fredag kommer «payrolls», med informasjon om sysselsetting og arbeidsledighet i august måned. Tirsdag neste uke får vi resultatene av den rutinemessige revisjonen av statistikken, som Fed-sjef Powell har varslet om at vil vise en tydelig nedrevidering bakover i tid.