Amerikansk inflasjon på 2-tallet

Amerikansk PCE-inflasjon kom ut som ventet i desember. Både samlet inflasjon og kjerneinflasjonen økte som ventet med 0,2 prosent fra november til desember. Samlet PCE-inflasjon ble dermed uendret på 2,6 prosent, mens kjerneinflasjonen falt fra 3,2 til 2,9 prosent. Kjerneinflasjonen i Q4 ble 3,2 prosent, nøyaktig som Fed hadde lagt til grunn i desember. Samtidig kom konsumtallene som viste sterkere oppgang enn ventet (0,7 prosent) i desember, og at veksten i november ble revidert opp til 0,4 prosent. Markedsrentene trakk likevel kun marginalt opp etter tallene, og utslagene var kortvarige. Det prises fortsatt inn rundt 50 prosent sannsynlighet for et rentekutt mars.

Norsk detaljhandel viste svakhetstegn mot slutten av fjoråret. Fra november til desember falt handelen med 0,9 prosent. Det var svakere enn det vi og andre hadde ventet på forhånd. Fallet var såpass stort at det reverserte summen av oppgangen i hhv. oktober og november. Selv om detaljhandelen falt, økte den mer bredt baserte varekonsumindeksen med 0,5 prosent i desember og med 2 prosent fra tredje til fjerde kvartal. Samlet sett tror vi derfor ikke Norges Banks vurderinger av økonomien blir noe særlig endret. Les gjerne Kyrres kommentar her. 

Norsk forbrukertillit steg merkbart i januar ifølge ForbrukerMeteret. Hovedindeksen gikk opp fra -25,6 i desember til -18,4 i januar, den høyeste noteringen siden mai 2022. Bedringen skyldtes ikke vurderingen av egen økonomi her og nå, men bedrede utsikter for egen og ikke minst landets økonomi om 12 måneder. Det kan dermed virke som mange har tro på lavere inflasjon og kanskje lavere renter når man ser et helt år fremover. Utsikter til fortsatt lav arbeidsledighet og forventninger om et godt lønnsoppgjør i år kan også ha virket positivt inn.      

Svensk ledighet steg på tampen av 2023. Ledighetsraten økte sesongjustert fra 7,9 prosent i november til 8,2 prosent i desember. Fjerde kvartal ble dermed godt i tråd med Riksbankens anslag. I dag kommer svensk BNP-indikator og forbrukertillit. Vi anslår flat utvikling for BNP i desember, etter en oppgang på 0,2 prosent i november. 

Denne uka vil som den forrige preges av flere rentemøter. Turen er nå kommet til Fed, BoE og Riksbanken. Vi venter at de tre sentralbankene holder rentene sine i ro denne gang. Det interessante blir om det kommer signaler og rentenedgang på sikt. Fed kom med slike antydninger allerede i desember, men vi tror de vil velge å trå vannet noe lenger, spesielt siden økonomien fortsetter å utvikle seg sterkt. Se gjerne forhåndsomtalen her. Heller ikke BoE, som har et hovedmøte, ventes å peke på kutt nå, siden lønnsvekst og kjerneinflasjon fortsatt er klart for høy. Les gjerne mer her. Riksbanken har et mellommøte, og vi venter ingen klare, nye signaler denne gang. Oppsiderisikoen i rentebanen fra desember ser ikke ut til å materialisere seg. Les gjerne mer i Oddmunds kommentar her.

Det kommer også mange viktige makrotall denne uka. I morgen slippes BNP for Q4 i eurosonen. Onsdag kommer de viktige lønnstallene (ECI) i USA, mens Norges Bank offentliggjør sine valutakjøp for februar. Torsdag kommer foreløpig inflasjon i eurosonen i januar og ISM for industrien i USA. Uken avsluttes med norsk registrert ledighet og den amerikanske arbeidsmarkedsrapporten.