Inflasjon, KI-uro og bankskuffelser tynget børsene

I USA ble inflasjonen i september høyere enn ventet, med en årsvekst i kjerneprisene på 2,6 prosent og en samlet inflasjon på 3,7 prosent. Det var henholdsvis to og tre tideler høyere enn i august, og en tidel høyere enn konsensusanslagene. Markedene priset raskt inn økt sannsynlighet for renteoppgang, nær 50 prosent. Toårs statsrente steg 15 basispunkter rett etter tallslippet. Vi venter fortsatt at Fed vil avvente til desember før renten heves igjen, men de sterkere inflasjonstallene tilsier klart mer risiko på oppsiden enn nedsiden av den prognosen.

Oppsideoverraskelsen i kjerneinflasjonen skyldtes blant annet husleier, som igjen tok seg opp etter en viss avdemping i august. Den fallende trenden i den årlige husleieinflasjonen synes å ha stanset opp, og dersom dette vedvarer, kan det bli mer krevende å få ytterligere nedgang i prisveksten for tjenester. I tillegg ser høyere energipriser igjen ut til å slå ut i andre priser, for eksempel prisene på transporttjenester.

Både ti- og toårsrenten steg markert etter inflasjonstallene, men rentene falt utover kvelden og endte opp lite endret ved amerikansk stengetid fra før tallene ble lagt fram. I asiatisk handel falt imidlertid rentene videre. Tiårsrenten er nå ned om lag 10 basispunkter fra i går morges, mens toåringen har falt med 5 basispunkter. Markedets prising av renteøkning i oktober ble også redusert utover kvelden. Nå prises det inn en oppgang på 7 basispunkter, tilsvarende under 30 prosent sjanse for heving, et par punkter høyere enn tidligere i uken. Slike reverseringer etter store umiddelbare utslag er slett ikke uvanlig, men Beige Books mer haukaktige inflasjonstone kunne bidratt til et visst løft i rentene. Det var derimot andre forhold som etter hvert fikk dominere markedene i går. 

Det kan se ut som om bekymringer rundt lønnsomheten i investeringer i KI og datasentre har tiltatt. Dessuten innfridde ikke de innledende rapporteringene fra banksektoren forventningene. Sammen med renteoppgang var nok dette de viktigste årsakene til nedgangen i det amerikanske aksjemarkedet. S&P 500 falt med 1,1 prosent, Nasdaq med 1,9 prosent, mens helsesektoren støttet Dow Jones som kun falt med 0,1 prosent. Nedgangen i aksjemarkedene sammen med en oppgang i VIX-indeksen peker mot redusert risikovilje, som kan ha virket tilbake i rentemarkedene og bidro til omslaget der. 

Omslaget i rentene og et par dollar lavere oljepris var ikke nok til at markedene la svekkelsen bak seg. I Asia ble de foregående dagers oppgang mer enn reversert i natt, med kraftige fall i de teknologitunge indeksene i Sør-Korea og Taiwan. I Japan har Nikkei 225-indeksen så langt falt med 4,7 prosent, mens kinesiske Hang Seng og CSI 300 er ned henholdsvis 1,5 prosent og 2 prosent.

Valutamarkedene reagerte på inflasjonstallene med en markert dollarstyrkelse, men i tråd med at rentene falt tilbake ble styrkelsen reversert til i svekkelse. EURUSD er i dag tidlig 0,1 prosent høyere enn i går morges. Den norske kronen styrket seg mot euro gjennom tirsdagen og formiddagen i går, men har svekket seg litt i natt og er omtrent uendret fra i går morges på EURNOK 10,64. Den svenske kronen styrket seg også gjennom tirsdagen og inn i gårsdagen, men svekket seg med om lag 5 øre i går kveld. Etter å ha hentet seg litt inn i natt er EURSEK nå opp 0,2 prosent over det siste døgnet til 11.18.