Inflasjonstall ga rentefall

Kjerneinflasjonen steg med 0,2 prosent fra måneden før, noe som ga en årlig vekstrate på 3,2 prosent for desember. Konsensus ventet en månedlig prisvekst på 0,3 prosent, og ble dermed overrasket på nedsiden. Dette var første fall i den årlige raten for kjerneinflasjon siden juli i fjor, noe som muligens kan forklare den tydelige markedsreaksjonen. Også Beige Book, som kom i går kveld, ga noe støtte til lavere renter. Rapporten viste moderat aktivitetsvekst, litt oppgang i sysselsetting og moderat prisvekst.

Renten på amerikanske to- og tiårige statsobligasjoner falt henholdsvis 8 og 12 basispunkter i løpet av den første snaue timen etter inflasjonstallene. Siden har de blitt liggende om lag på disse nivåene (hhv. 4,27 og 4,65 prosent). Markedet priser nå 1,5 kutt i 2025, mot 1,1 kutt ved stengetid tirsdag. Vi mener én fordelaktig inflasjonslesing ikke dominerer det sterke totalbildet og holder på vår prognose om at Fed ikke kommer til å kutte mer i 2025. Les gjerne Knuts kommentar her.

Også børsene responderte positivt på lavere inflasjonstall og dermed utsikter til lavere rente. Europeiske børser skjøt fart mot slutten av dagen, mens Nasdaq endte dagen med oppgang på over 2,4 prosent. S & P500 steg 1,8 prosent. I morgentimene er det litt blandet på asiatiske børser. Andre statsrenter falt også i går, unntaket er japanske som har steget litt etter rapporter om at det kan komme en renteheving – noe som også har gitt en sterkere yen.

Dollaren svekket seg om lag 0,3 prosent, men hentet seg etter hvert inn igjen. En mulig forklaring kan være at mye av dollarens styrke i det siste trolig har vært støttet fra flyt inn i det amerikanske aksjemarkedet. Gårsdagens rentefall ga sterk oppgang på børsene, som igjen kan se ut til å ha oppveid for den umiddelbare effekten av rentefallet.

Kronen styrket seg utover ettermiddagen i takt med børsoppgang og rentefall internasjonalt. Bevegelsen er noe reversert gjennom natten, men EURNOK handler på 11,68, litt lavere enn 11,72 i går morges. USDNOK falt fra 11,36 til 11,30 etter inflasjonstallene og handler i morgentimene rett i underkant av 11,36 igjen.

Britiske inflasjonstall overrasket også på nedsiden i går. Det var på forhånd ventet at kjerneinflasjonen skulle falle fra 3,5 prosent til 3,4 prosent år/år i desember, men fasit ble 3,2 prosent. Dette gjorde sitt til at vi også fikk fall britiske renter (tiåringen falt 10 bp til 4,81 prosent etter publisering) og økt tro på at det vil komme et kutt i februar. Totalinflasjonen var på 2,5 prosent mens tjenesteinflasjonen falt fra 5,0 til 4,4 prosent – hele fire tideler lavere enn ventet av konsensus. Enkelte advarer om at dette kan være drevet av at datoene for innsamling av flypriser inkluderte julaften og nyttår, som er billige dager å fly på. Flyprisene falt 26 prosent år/år og dette kan reverseres allerede i januar-tallene.

I dag kommer det britiske BNP-tall klokken 8, før Norges Banks Utlånsundersøkelse kommer klokken 10. ECB slipper sitt referat fra forrige rentemøte 1330 og 1430 kommer det detaljomsetningstall fra USA. Natt i fredag kommer det også veksttall for kinesisk økonomi i fjerde kvartal.