Jobbvekst i USA skuffet, men ledigheten falt

Amerikansk sysselsetting økte lite i juni. Den sterke trenden fra i vår ser ikke lenger like sterk ut. I juni ble det kun skapt 57 tusen jobber og oppgangen i april og mai ble revidert ned. Det var ingen tegn til at fotball-VM slo ut positivt i tallene. Tross en noe svakere sysselsettingstrend, falt likevel ledigheten til 4,2 prosent. Som følge av lav innvandring og aldring av befolkningen trengs det ikke lenger så sterk jobbvekst for å holde ledigheten lav. Lønnsveksten holdt seg omtrent uendret på 3,5 prosent. Med god produktivitetsvekst er dette sannsynligvis lavt nok til at inflasjonen gradvis vil avta mot målet. Det tilsier at Fed kan fortsette sin vente-og-se holdning, og holde renten i ro selv om inflasjonen nå er langt over målet. 

Markedsrentene falt og USD svekket seg. To-års statsrente gikk ned med rundt 10 basispunkter på tallene. Markedet føler seg ikke lenger like sikre på at renten vil bli hevet i september, men tror fortsatt det vil komme en renteheving innen årsskiftet. Vi holder fast på vår prognose om uendret rente. EURUSD gjorde et lite hopp etter publiseringen og kursen har steget fra 1,138 i går morges til rundt 1,145 nå.

Hvor stramt er arbeidsmarkedet egentlig? Ledigheten har så langt i år ligget på rundt 4,3 prosent. Det er helt i tråd med nivået som Congressional Budget Office (CBO) anslår å være nøytralt, altså verken så lavt at det presser lønningene opp eller så høyt at lønningene dempes. Antall ledige stillinger gir også en pekepinn på stramheten. Etter pandemien var antallet svært høyt (rundt 12 millioner på det høyeste), og indikerte knapphet på arbeidskraft. Nå er nivået rundt 8 millioner, som er nært gjennomsnittet det siste tiåret. Dette tilsier dermed også et tilnærmet nøytralt nivå på stramheten i markedet. 

Lav ledighet i eurosonen. Gårsdagens tall viste at ledigheten var 6,2 prosent i mai. Det var samme nivå som i april, etter en liten revisjon ned i april. Ledigheten har dermed holdt seg stabilt lav i rundt to år, og ECB bekymrer seg neppe for arbeidsmarkedet. Det er fortsatt ganske markante forskjeller mellom de store landene. I Tyskland ligger ledigheten stabilt på 3,8 prosent, i Frankrike på 8,2 prosent, og i Spania på 10,3 prosent. I Italia har ledigheten derimot avtatt gradvis og kommet ned i 5,0 prosent. 

Solid aksjeoppgang i Europa i går. Stoxx600 steg 1,2 prosent, blant annet løfte av en sterk oppgang på 7 prosent for forsvarsaksjer. God utvikling for tyske bilselskaper (BMW og VW) bidro til sterk oppgang i det tyske markedet, der DAX endte opp 2,2 prosent. I USA var utviklingen mer blandet: Nasdaq falt 0,8 prosent, S&P500 var uendret, mens Dow Jones steg 1,1 prosent. I Asia er det også en solid oppgang i dag. 

Markedene holder stengt i USA i dag. Siden 4. juli havner på en lørdag, tar amerikanerne fri i dag. Det betyr at både aksje- og obligasjonsmarkedet er stengt.

Norsk ledighet og boligpriser i dag. Registrert ledighet for juni fra NAV publiseres i dag. Både vi og konsensus venter at den holder seg stabil på 2,1 prosent. Dette indikerer i så fall at også det norske arbeidsmarkedet vil fremstå som svært stabilt. I formiddag kommer boligprisene, også for juni. Vi venter en beskjeden oppgang på 0,2 prosent fra mai, litt opp fra forrige måned.