Blir det jumbokutt i USA?

Dagens høydepunkt blir Feds rentebeslutning klokken 20:00 norsk tid. Det virker å være liten tvil blant analytikere og markedsaktører om utfallet av møtet; et rentekutt på 25 basispunkter. Markedet priser riktignok inn 26 basispunkter kutt, så en marginal sannsynlighet for et jumbokutt tas høyde for. Likevel, møtet blir sannsynligvis alt annet enn kjedelig. For det første skal både Lisa Cook (som egentlig har fått sparken av Trump, men som likevel får være med på møtet) nå sitte rundt samme bord som en av Trumps nærmeste støttespillere, Stephen Miran, som er nyoppnevnt medlem av FOMC etter at Adriana Kugler trakk seg tidligere i høst. I tillegg stemte både Christopher Waller og Michelle Bowman for et kutt allerede i juli, så det kan tenkes at disse to, sammen med Miran, vil ta dissens hvis flertallet går for et «lite» kutt og heller stemme for et «jumbokutt» på 50 basispunkter. Kanskje er det også noen av komitémedlemmene som ikke ønsker kutt i det hele tatt. 

Det er også stor spenning knyttet til «dot-plotet» som viser hvordan de ulike Fed-representantene vurderer renteutsiktene fremover. Vi holder en knapp på at det vil indikere ytterligere to kutt til i år, i tråd med vår prognose om kutt både i oktober og desember. Også markedsaktørene ser ut til å prise inn nær to kutt til i år (gitt et kutt i dag på 25 basispunkter, 68–69 basispunkter fra nåværende nivå). Det blir sikkert også nok av spørsmål å stille Fed-sjef Powell på pressekonferansen, både i forbindelse med den politiske innblandingen fra Trump (for interesserte lesere har Knut skrevet et notat om risiko rundt Feds uavhengighet her) og den faktiske tilstanden i økonomien med avveininger mellom et svekket arbeidsmarked og inflasjon på vei opp. Hele forhåndsomtalen av møtet kan leses her.

Svakeste dollar mot euro på fire år. Både amerikanske og europeiske aksjeindekser falt marginalt i går. Det var små bevegelser i rentemarkedet med den amerikanske tiårsrenten ned et par basispunkter til 4,02 prosent. Samtidig svekket dollaren seg mot euro. EURUSD steg nesten en prosent og handler nå nær 1,185, det høyeste nivået på fire år. Dollarsvekkelsen kommer i forkant av Feds rentebeslutning i kveld. En oppløftende ZEW-indeks, som viste oppgang i bedriftstilliten i Tyskland, kan ha bidratt til å løfte euroen, mens solid amerikansk detaljhandel ga lite støtte til dollaren. Detaljhandelen i USA steg 0,6 prosent i august, godt over forventningen på forhånd. Kontrollgruppen, som gir et godt bilde på bidraget fra forbruket til BNP-veksten steg også mer enn ventet på 0,7 prosent fra måneden før. Dette er tredje måned med sterk detaljhandel og forbruksveksten har utvilsomt hentet seg inn etter en svak vår. Det ser nå ut til at forbruket vil bidra til å løfte BNP-veksten i tredje kvartal, uten at vi tror dette vil bli avgjørende for Fed, som nå er mer opptatt av svekkelsen i arbeidsmarkedet.

Om kort tid kommer det inflasjonstall fra Storbritannia. Der ventes det at kjerneinflasjonen falt to tideler til 3,6 prosent i august, mens totalinflasjonen ventes uendret på 3,8 prosent. Det vil bety at den fortsatt ligger langt over inflasjonsmålet, som hindrer rentekutt fra Bank of England i morgen. 

Det kommer også endelige inflasjonstall fra eurosonen for august. Der er det forventet en totalinflasjon på 2,1 prosent, i tråd med det foreløpige estimatet. Vi får videre amerikansk igangsetting og byggetillatelser for august og ECBs Lagarde skal holde et innlegg på en forskningskonferanse i Frankfurt.