Kan helsesektoren stå foran et vendepunkt i 2026?

Etter en periode med svak utvikling og politisk usikkerhet peker flere indikatorer nå i retning av at helsesektoren kan stå foran et betydelig løft i 2026. Forvalterne peker særlig på lav verdsettelse, politisk avklaring og utsikter til sterkere inntjeningsvekst som drivere for framtidsutsiktene.

Sektorens posisjon og potensial

– Sentimentet har vært negativt i flere år, men vi mener at det kan være i ferd med å snu nå, sier Rune Sand-Holm, en av tre forvaltere av aksjefondet DNB Health Care.

Helsesektoren har historisk utgjort en større andel av det globale aksjemarkedet enn i dag. Nå ligger sektorens andel av verdensindeksen på rundt 10 prosent.

– Det er det laveste nivået på 15 år. Det åpner for oppside dersom investorene igjen søker seg mot helseaksjer, mener Sand-Holm.

Årsaken til at sektoren utgjør en mindre andel av totalmarkedet er rett og slett mindreavkastning de siste årene.

– Helsesektoren har bare gitt 20 prosent avkastning de siste tre årene, mens verdensindeksen har gitt 80, sier Sand-Holm.

– Mindreavkastningen reflekterer i stor grad negativt sentiment og regulatorisk usikkerhet, ikke svekkede fundamentale forhold. Inntjeningsveksten i sektoren har holdt seg robust gjennom perioden, sier Sand-Holm.

Samtidig forventer forvalterne at inntjeningsveksten vil akselerere de kommende årene, fra rundt 6 prosent årlig vekst det siste tiåret til nærmere 9 prosent framover.

Politisk avklaring gir løft

Helsesektoren pleier å oppleve turbulens rundt presidentvalgene i USA da både republikanere og demokratene ønsker å redusere kostnadene til legemidler og annet.

Et tydelig stemningsskifte kom høsten 2025, da avklaringer rundt amerikansk legemiddelpolitikk reduserte frykten for omfattende priskutt.

– Med mindre regulatorisk støy kan oppmerksomheten igjen rettes mot fundamentale forhold og selskapenes underliggende vekst, forteller Sand-Holm.

De fundamentale forholdene er de samme som har vært gjeldende i lang tid. Vesten står ovenfor en aldrende befolkning og livsstilssykdommer som sammenlagt øker behovet for et bredt spekter av helsetjenester. I tillegg er helsesektoren en innovativ sektor som er beskyttet av patenter, inngangsbarrierer og omfattende krav for å få lov til å selge produktene og tjenestene. 

Attraktive verdsettelser utenfor «big pharma»

Den første fasen av reprisingen har i hovedsak vært drevet av større farmasi- og biotekselskaper.

– Selv om verdsettelsen av de store legemiddelselskapene nå nærmer seg mer normale nivåer, er flere andre deler av sektoren fortsatt priset betydelig under historiske gjennomsnitt, sier Sand-Holm.

Forvalterne peker særlig på små- og mellomstore biotekselskaper, underleverandører til legemiddelindustrien og deler av medisinsk utstyr som områder med potensial.

Samtidig ser de tegn til økende fusjons- og oppkjøpsaktivitet, noe som historisk har vært en viktig støttespiller for mindre og mellomstore selskaper med unike produkter eller lovende utviklingsløp.

Innovasjon og kunstig intelligens som drivkraft

Ett av de områder der det generelt er mange forventninger er innenfor de mange grenene av kunstig intelligens.

– Kunstig intelligens ser vi primært som en produktivitetsforsterker for sektoren, sier Sand-Holm.

Kunstig intelligens påvirker store deler av markedet, men innen helse forventes KI primært å styrke innovasjon og effektivitet, framfor å skape disrupsjon. Kortere utviklingstid og lavere kostnader kan komme både selskaper og investorer til gode.

– Selskapene i helsesektoren har jobbet med kunstig intelligens i lang tid, både innenfor forskning og utvikling, men også for å innarbeide dette i produkter slik som innen bildediagnostikk og så videre, sier Sand-Holm.

Det er heller ikke helt utenkelig at etter hvert som stadig flere hekter på seg smarte enheter som overvåker puls, temperatur og annen helseinformasjon kontinuerlig, at tidlig varsling øker etterspørsel etter helsetjenester.

– Vi ser også at de etablerte selskapene øker sin oppkjøps- og fusjonsaktivitet. Det gagner spesielt selskaper som har unike produkter på markedet eller under utvikling, særlig innen bioteknologi-segmentet, avslutter Sand-Holm. 

Innholdet i artikkelen er å anse som markedsføringsmateriale fra DNB og skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte investors situasjon. DNB påtar seg ikke noe ansvar som følge av at innholdet i artikkelen legges til grunn for eventuelle investeringsbeslutninger. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.