Kan vi få amerikansk prisvekst i Norge?

USA opplever nå høy inflasjon på en rekke varer ettersom det har kommet lettelser i koronatiltak og konsumentene har satt i gang et forbruk, mens produsentene møter flaskehalser.

- Prisene på nye biler skjøt fart i USA mot midten av 2021, mens i Norge kom prisveksten for nybiler ett år tidligere og nybilprisene har holdt seg ganske stabilt etterpå, sier Oddmund Berg, makroanalytiker i DNB Markets.

Årsaken er den norske kronen som svekket seg kraftig under pandemien, mens den gradvis har hentet inn det tapte. Det gjør at prisene på importerte varer påvirkes av den norske kronens krumspring.

- Utviklingen i norsk kjerneinflasjon de siste 15 år viser at norske kronens styrke, målt ved importvektet kronekurs, spiller en viktig rolle, forklarer Berg.

Han peker på at inflasjonen kom raskere enn normalt under pandemien. 

Hva påvirker kronekursen?

Norge eksporterer olje og gass for store verdier.

- Som et oljeeksporterende land påvirker naturlig nok oljeprisen viktige deler av utviklingen i kronekursen, kronen styrker seg ofte når oljeprisen stiger og motsatt, sier Berg.

Denne dynamikken gjør at kronekursen har en stabiliserende effekt på inflasjonen.

- Prispresset fra råvarepriser blir motvirket av sterkere krone, det reduserer risikoen for høyere inflasjon. En sterk norsk økonomi og vedvarende høyere oljepriser vil gjøre det sannsynlig at kronen holder seg sterk og bidrar til å redusere inflasjonspresset i den norske økonomien, forteller han videre.

Selv om kronen har styrket seg etter fjorårets svekkelse, så har prisene på en del importvarer holdt seg oppe.

- Det kan bety at importørenes marginer har økt, noe som kan gi rom for et svakere gjennomslag dersom prisene ute skulle begynne å øke, sier Berg.

Han peker også på at ikke alle land som eksporterer til Norge opplever sterke inflasjonsimpulser akkurat nå. 

Bør vi frykte raskt økende inflasjon i Norge?

Berg forteller at Norges Bank tror kjerneinflasjonen vil falle til 1,3 prosent i 2022 og holde seg på 1,4 prosent i 2023.

- Utsiktene til innenlandsk inflasjon og importert inflasjon er på lave nivåer. Innenlandsk inflasjon forventes på linje med lønnsvekst, mens lavere importert inflasjon konsistent med en sterk krone og det faktum at vi ikke ser tegn til prispress på importerte varer.

Han peker på at det kan være scenarioer hvor kronen svekkes over lengre perioder og dermed drar inflasjonen over forventningene.

- Etter vårt syn vil den gunstige dynamikken med den norske kronen og råvareprisene minske denne risikoen. Med gode makroøkonomiske utsikter, en sterkere krone enn i fjor og utsikter til økt styringsrente mener vi det må skje noe ekstraordinært før inflasjonen blir et brennende tema i Norge på kort til mellomlang sikt, avslutter Berg. 

Merk: Å kjøpe og selge aksjer innebærer høy risiko fordi verdien i verdipapirer vil svinge med tilbud og etterspørsel. Historisk avkastning i aksjemarkedet er aldri noen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, aksjeselskapets utvikling, din egen dyktighet, kostnader for kjøp og salg, samt skattemessige forhold.

Innholdet i denne artikkelen er verken ment som investeringsråd eller anbefalinger. Har du noen spørsmål om investeringer, bør du kontakte en finansrådgiver som kjenner deg og din situasjon.