Er Kevin Warsh en god kandidat til Fed-sjef?

Trumps nominasjon av Warsh har fått blandet mottakelse. Flere er positive basert på hans erfaring fra Fed under finanskrisen og at han ble ansett som en hauk den gangen. Det gir relevant erfaring og kan tyde på at han ikke uten videre vil følge Trumps råd om å senke renta. Andre er negative, blant annet fordi han argumenterte mot bruk av QE, og fordi han nå fremstår duete og vil senke renta basert på forventninger om høyere produktivitetsvekst fremover. 

Vår vurdering er at han fremstår som et godt alternativ. Spesielt virker han bedre enn Kevin Hasset og Rick Rieder, som også var med i diskusjonen. Motstand mot QE kan være bra når gjelden er høy og rentene stiger. Risikoen er at han vil stramme for mye inn på likviditeten ved å bygge balansen ned. Eller at han senker rentene for mye pga. overdrevet tro på AI-effekter. Vi har imidlertid tro på at han i så fall vil bli moderert av flertallet i rentekomiteen (FOMC), der han utgjør én av 12 stemmer.
    
Kan ta tid før Warsh blir godkjent av Senatet. Før den kommer skal Senatet Bank-komité arrangere høring og deretter gi en anbefaling om at Warsh godkjennes. Republikanerne har flertall i komiteen, men Senator Tillis vil ikke godkjenne Warsh før saken mot Powell er avklart. Dette kan trenere godkjenningen. Deretter skal Senatet votere, og normalt vil dette gå greit siden det nå er 53 republikanske Senatorer. Powells godkjenning tok hele 82 dager, og med Yellen og Bernanke tok prosessen enda lengre tid. 

Neppe Warsh-nominasjon som senket gullprisen. Selv om fallet i gullprisen startet omtrent samtidig som nominasjonen kom, var det neppe den som initierte det kraftige prisfallet. Gullet har lenge steget kraftig og i å ha prisoppgangen tatt fullstendig av. Etter slike oppganger bør det ikke overraske at det kommer en kraftig korreksjon. Og prisnivået er fortsatt høyt, rundt 4830 dollar per unse. Ved årsskiftet lå prisen rundt 4500, mens den toppet ut på 5500 dollar.

Kan ha gitt dollaren en boost. EURUSD steg til 1,20 for en ukes siden, men har nå kommet ned i rundt 1,18. Styrkingen av USD kan muligens ha noe med valget av Warsh å gjøre, siden han fremstår noe mer haukaktig enn de andre kandidatene. Som for gullprisen er vi ikke helt overbevist om denne effekten heller. Prisingen av Fed-kutt har ikke endret seg noe særlig og tiårs statsrente har bare trukket opp rundt 5 basispunkter den siste uka.     

ISM-indeksen for industrien overrasket positivt i januar. Den steg fra 47,9 i desember til 52,6 i januar. Det er det høyeste siden august 2022, og godt i tråd med det de regionale indeksene indikerte. Nye ordre steg nesten 10 poeng (til drøyt 57), som kan indikere av den positive trenden for industrien vil fortsette. Dagens JOLTS-data og payrolls-tallene kommende fredag er ifølge Bloomberg forsinket som følge av den offentlige nedstengningen.

Norsk bilsalg bremset kraftig i januar. Det ble kun registrert 2218 nye biler denne måneden. Forklaringen er det svært høye salget i november og desember (til sammen 55000 biler) som var en konsekvens av at momsgrensen for elbiler ble senket fra 500 000 til 300 000 fra årsskiftet, en endring som kom i statsbudsjettet. Vi så nøyaktig den samme effekten i slutten av 2022 og i begynnelsen av 2023.