Kina på marsjfart

BNP viste en årlig vekst på 6,5 prosent i fjerde kvartal, dvs. mer enn ventet på forhånd og opp fra 4,9 prosent kvartalet før. 2020 endte dermed opp 2,3 prosent. Farten er tilbake der den var før pandemien sendte aktiviteten brått ned i første kvartal i fjor. Kina slo raskt ned på smitten, men har beholdt strenge restriksjoner for innreise til landet. Dermed har myndighetene lyktes med en overraskende rask økonomisk opphenting. 

Nøkkeltallene for desember var likevel av litt blandet kvalitet. Detaljhandelen skuffet litt i forhold til forventningene med en årlig vekst på 4,6 prosent. Det samme var tilfellet med investeringene, som steg med knappe 3 prosent. Industriproduksjon overrasket derimot positivt, med en vekst på 7,3 prosent. Tallene var samlet sett såpass sterke at Shanghai-børsen snudde fra et fall, til en svak oppgang på 0,2 prosent.

USA ned fredag

Amerikanske børser trakk ned på fredag, tynget av svake resultater fra flere store banker. S&P500 endte ned 0,9 prosent. Også de Europeiske aksjemarkedene trakk ned, med rundt 1 prosent. De lange amerikanske rentene falt etter publisering av detaljhandelen, som var klart svakere enn forventet. Tiårsrenten ligger nå på 1,08 prosent – ned fem basispunkter siden fredag. Deler av de amerikanske markedene er i dag stengt som følge av Martin Luther King Jr. Day. EURNOK har trukket litt opp over helgen og handles nå rundt 10,37. 

Detalj skuffet

Amerikansk detaljhandel skuffet og falt med 0,7 prosent i desember, og føyer seg dermed inn i rekken av svake tall fra USA mot slutten av fjoråret. Grunnen er antakelig todelt. For det første er mye av stimulansene som kom i månedene etter koronasjokket i ferd med å bli uttømt. For det andre har smitteutviklingen forverret seg og en del stater har innført nye restriksjoner, spesielt innenfor serveringsbransjen. Bilsalget bidro positivt, og ekskluderes dette var fallet 1,4 prosent.  

Samlet sett har det vært nedgang i detaljomsetningen gjennom hele fjerde kvartal. Industriproduksjonen økte derimot med 0,9 prosent i desember, godt over anslagene på forhånd. Det var produksjon av konsumvarer som økte mest. Oppgangen for industrien viser at den er lite påvirket av nå, i motsetning til i fjor vår. Næringen er denne gang skjermet for restriksjoner. 

Svensk inflasjon 

Svensk kjerneinflasjon tok seg litt opp i desember. Kjerneinflasjonen (KPIF) steg med 0,5 prosent fra samme måned i 2019, og det var 0,3 prosentpoeng mer enn i november. KPIF eksklusive energipriser økte med 1,2 prosent, dvs. litt mer enn november. Riksbanken venter at KPIF utenom energipriser vil holde seg over 1 prosent i år. Det er likevel klart at inflasjonen fortsatt ligger langt under inflasjonsmålet, og det tyder på at pengepolitikken vil holdes på dagens særdeles ekspansive nivå i lang tid fremover. 

Stor spenning rundt dette tallet

Britisk BNP overrasket positivt, og falt «kun» med 2,6 prosent fra oktober til november. Det var knyttet stor spenning til dette tallet siden det ville fortelle hvor store effektene av de nye tiltakene som ble innført i november var på den økonomiske aktiviteten. Utfallet viste altså mye mer moderate effekter enn ventet, og klart mindre effekter enn i den første runden med tiltak i fjor vår. Etter som tiltakene ble lettet igjen i desember, kan det nå se ut som om BNP har holdt seg omtrent uendret i fjerde kvartal. En grunn til at effektene ble mindre, var at industrien denne gang ble skjermet, i likhet med bygg og anlegg, og undervisningssektoren. Industriproduksjonen økte med 0,7 prosent fra oktober til november.  

Ukens høydepunkt

Torsdag er denne ukens tilsynelatende høydepunkt, med rentemøter både i Norges Bank, ECB og BoJ. Det ser imidlertid ikke ut til at de tre møtene har potensial til å levere signifikant ny informasjon. Mest spenning knytter det seg nok til Norges Bank, men dette er et mellommøte uten ny rentebane, pengepolitisk rapport og pressekonferanse. Den viktigste nyheten siden forrige møte er antakelig at BNP falt mindre enn det sentralbanken ventet i november. Dette er likevel neppe nok til at det vil komme noen nye signaler denne gang. ECB økte rammene for sine verdipapirkjøp vesentlig på det forrige møte, og denne ukens møte kan fort bli en «ikke-nyhet». 

Biden innsettes som ny amerikansk president på onsdag, men riksrettssaken mot Trump starter denne uken. Foreløpige PMIer for eurosonen og UK i januar publiseres på fredag. De vi gi en pekepinn på hvor mye de nye innstrammingene kan slå ut i den økonomiske aktiviteten.