Korona-forvirringen tynger

Dette er en morgenrapport fra DNB Markets (*), skrevet av aksjeanalytiker Ole-Andreas Krohn:

Stigende uro for følgene av koronaspredningen, meldingen om at utbruddet er definert som en pandemi og, med et unntak for den britiske rentenedsettelse, fravær av tillitsskapende tiltak fra myndighetshold sendte det amerikanske aksjemarkedet ned i går.

Dow endte dermed ned 5.9%, S&P500 sluttet ned 4.9% og Nasdaq stengte ned 4.7%. Volumet på de tre hovedindeksene kom inn på 152-180% av gjennomsnittet for de siste tre måneder. I rentemarkedet steg avkastningen på den amerikanske tiåringen i går med 12 basispunkter til 0.76%. VIX-indeksen steg samtidig med 14 % til 53.9 punkter. 

Betydelig press

De asiatiske markedene trekker ned i morgentimene i dag og i Japan ligger Nikkei-indeksen kort før stengetid ned med 4.4 %. De viktigste kinesiske indeksene er samtidig ned inntil 3.6 %. Nedgangen kommer både på fallet i råvareprisene, erklæringen av en pandemi og uklarheter rundt konsekvensene av tiltakene annonsert av den amerikanske presidenten i går kveld.

Det er nå et betydelig press på de større internasjonale sentralbankene og i tillegg til at den europeiske sentralbanken allerede i utgangspunktet skulle avholde et rentemøte i dag skal også den japanske sentralbanken være i møter med regjeringen. ESB har satt opp sin annonsering for kl. 13.45 i dag norsk tid, men gitt den usikre situasjonen i markedene kan vi heller ikke utelukke at det kan komme nyheter før dette.

Fraværet av tegn til enighet mellom Russland og OPEC

I oljemarkedet var WTI-prisen i går ned USD 1.47 pr. fat til USD 33.07 pr. fat. Prisen har i morgentimene i dag kommet videre ned på USD 31.67 pr. fat. Brent-prisen ligger samtidig på USD 34.32 pr. fat, hvilket er ned USD 1.78 pr. fat i forhold til nivået ved stengetid i det norske markedet i går ettermiddag. Både fraværet av tegn til enighet mellom Russland og OPEC, samt ikke minst de generelt svekkede globale etterspørselsutsiktene som følge av koronautviklingen tynger i øyeblikket prisene.

Sats stenger midlertidig i to uker

Vi tar i dag ned anbefalingen på SATS fra Kjøp til Hold. Kursmålet er redusert fra NOK 30 til NOK 21 pr. aksje. Økningen i antall koronatilfeller i Norden og midlertidige stengninger av treningssentre vil kunne dempe medlemsveksten på kort sikt og dermed ta ned omsetningen. De fleste treningssentrene har opp mot 3.000 tilknyttede medlemmer og dette innebærer at det er risiko for at enkeltsentre vil måtte holde stengt inntil situasjonen er avklart. Etter å ha lagt inn nullvekst i medlemstallet for Q2, samt en svakere vekst for Q3 kommer EBITDA for 2020 ned med 9 %. Kursen stengte i går på NOK 19.70 pr. aksje og det innebærer at verdsettelsen tilsvarer en EV/EBITDA på 8x og en P/E på 15x basert på de nedjusterte 2020-estimatene. Dette er en verdsettelse på linje med øvrige nordiske aktører innen detaljhandel og tjenesteyting, men lavere enn mer direkte sammenlignbare internasjonale aktører.         

(*) Denne rapporten er utarbeidet av DNB Markets, et forretningsområde i DNB Bank ASA. Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. Her kan du lese den fulle versjonen.