Lavere inflasjon gir markedsløft

Amerikansk KPI-inflasjon som ventet. Samlet inflasjonsrate avtok til 3,4 prosent, mens kjerneinflasjonen avtok til 2,5 prosent. Detaljene viser at tjenesteinflasjonen fortsatt er for høy, men den har avtatt en del de siste par månedene. Det er heller ikke lett å spore smitteeffekter fra oppgangen i energiprisene i vår. Husleiene økte litt mer i juli enn i juni, og bidrar fortsatt klart til å holde tjenesteinflasjonen oppe. Trenden for veksten i leiene er fortsatt nedadgående.    

I dag kommer produsentprisene. De gir, sammen med KPI, viktig input til PCE-inflasjonen som slippes mot slutten av august. PCE-inflasjonen er fortsatt det viktigste målet for Fed, selv om den nye sjefen (Warsh) har satt i gang et arbeid med å vurdere dette på nytt. Utfordringen nå er at kjerne PCE har tendert klart oppover i år, mens kjerne KPI har avtatt i det siste. Forskjellen er nå stor, og andre PCE-mål (median og trimmet snitt) peker også nedover. 

Fed hever neppe i september. Markedsrentene reagerte lite på inflasjonstallene. Prisingen av en mulig heving i september falt imidlertid en del etter at tallene ble kjent. Markedet anser nå denne sannsynligheten for rundt 35 prosent, mot nesten 50 prosent før tallene kom. Vår prognose innebærer at renten holdes uendret også i september. Neste mulighet for renteheving er 28. oktober, som kun er noen få dager før mellomvalget.

Markedene likte inflasjonstallene. Mindre sannsynlighet for renteoppgang er godt nytt for aksjemarkedene og spesielt for tech-aksjene. Dermed steg Nasdaq 0,5 prosent i går, mens S & P500 endte opp 0,3 prosent. I dag er det solid oppgang i Asia, med Nikkei opp 1,7 prosent og Kospi har steget mer enn 4 prosent. Ti-års amerikansk statsrente trakk litt ned i går. Dette er til tross for at gårsdagens auksjon av tiåringen ga den høyeste renta (4,683 prosent) siden 2007. Det har vært små valutabevegelser det siste døgnet, men SEK har svekket seg litt både mot dollar og euro. Råoljeprisen (Brent 1. kontrakt) er nær uendret fra i går på 89 dollar per fat. 

Norges Bank kommer med sin renteannonsering kl. 10 i dag. Det ventes at renten holdes i ro denne gangen, som i juni. Alle bankene i Bloomberg sin undersøkelse er enige. Det viktige blir om denne setningen fra juni blir gjentatt: «Går det som vi nå ser for oss, setter vi renten opp på et av de nærmeste rentemøtene.» I så fall er det sannsynlighet at renten heves i september, i tråd med vår prognose. Uansett vil det komme mye viktig informasjon fram mot det møtet (inflasjon, regionalt nettverk, BNP) som kan påvirke utfallet. 

Norsk forbrukertillit viser bedring. Gårsdagens publisering viser tegn til bedring. Det var klar oppgang for utsiktene om landets økonomi, både i år og neste år. Bedringen for kjøp av større forbruksgoder (som biler) var noe mindre, det samme gjaldt utsiktene for egen økonomi. Tillitsindeksen har normalt ingen stor effekt på forbruket, men kan uansett si noe om stemningen i befolkningen.

Britisk BNP i dag. Nå klokken 8 slippes BNP-tallene for andre kvartal. Etter en sterk start på året, med oppgang på 0,6 prosent i første kvartal, anslås det at farten har avtatt en del i andre kvartal. Konsensus anslår 0,4 prosent, mens vårt estimat er 0,3 prosent.