Lavere inflasjon i USA løfter stemningen

Kjerneinflasjonen i juni ble målt til 0.2% m/m og 4.8% å/å. Disse tallene er betydelig lavere enn konsensusforventningene på henholdsvis 0.3% m/m og 5.0% å/å. Markedene reagerte positivt på denne nyheten, med markante oppganger for både Nasdaq og S&P. Børsene i Europa fulgte trenden, og nå har også de asiatiske markedene åpnet sterkt.

Dette kan tolkes som en kollektiv lettelse over at høye renter faktisk bidrar til å dempe prisveksten. Ettersom den amerikanske sentralbanken nærmer seg rentetoppen, sannsynligvis på et litt lavere nivå enn om inflasjonen ikke hadde bremset opp, øker sannsynligheten for en mykere økonomisk landing. Altså at Fed kan moderere økonomisk aktivitet og kontrollere inflasjonen, uten å utløse en langvarig eller dyp resesjon. På grunn av dette forbedrede risikobilde, svekket dollaren seg, og EURUSD er nå kommet opp mot 1.114. Oljeprisen fikk seg også et løft, med Brent nå opp over 80 dollar fatet. Krona styrket seg dermed ytterligere, med EURNOK nede i 11.26.

Markedet fortsetter å prise inn en høy sannsynlighet for en renteøkning på 25 basispunkter i juli. Imidlertid har forventningene til rentetoppens nivå blitt noe nedjustert, noe som indikerer at toppen kan nås raskere. Nedgangen i prisveksten kan dermed ha innvirkning på Feds beslutning om å øke renten ytterligere i september. Den amerikanske «tiåringen», rentene på statsobligasjoner med ti års løpetid, trakk seg ned og handler nå tilbake på nivåene fra to uker siden – på rundt 3.85%. Også de europeiske «tiåringene» har trukket ned.

At rike økonomier kjøles ned med innstrammende pengepolitikk gir utslag for fremvoksende økonomier. Dette er særlig merkbart for Kinas eksportindustri. Omslaget har vært tydelig, og i juni sank eksportverdien med hele 12.4% sammenlignet med året før. Kinesisk økonomi hadde tidlig i pandemien fått skikkelig medfart da forbruket vårt ble tvunget fra tjenester over i varer. Nå har eksportindustrien blitt en bremsekloss for økonomisk vekst. Men fordi svak innenlandsk etterspørsel også reduserer importen, som falt med 6.8% fra forrige år, økte faktisk handelsoverskuddet i dollar i juni sammenlignet med mai. Med utsikter til redusert eksport, øker presset på kinesiske myndigheter til å stimulere økonomien ytterligere.

Håpet om at de kinesiske myndighetene er ferdige med å gripe inn på teknologisektoren er også med på å løfte børsene. Hang Seng er opp nærmere 2.5% nå i morgentimene. Statsminister Li Qiang har nylig besøkt store teknologi selskap, og etter at de største selskapene Alibaba og Tecent har fått store bøter, virker det som om usikkerheten er blitt mindre. En slik utvikling er å forvente, gitt at teknologisektoren er et viktig satsingsområde for Kina. Denne sektoren spiller en avgjørende rolle i å skape jobbmuligheter for en ny generasjon av høyt utdannede kinesiske arbeidstakere.

Om litt får vi månedlige BNP-tall fra UK kan gi en pekepin på hvor haukete Bank of England (BoE) må være fremover. Arbeidsledigheten har økt i Storbritannia, samtidig som antall ledige stillinger har økt. Likevel er lønnsveksten vedvarende. Dette bidrar til usikkerhet om den fremtidige utviklingen i Storbritannia og om BoE vil heve renten med 25 eller 50 basispunkter ved neste rentemøte. Dagens BNP-tall kan gi oss en indikasjon på temperaturen i økonomien. Sterke BNP-tall vil kunne gi grunnlag for BoE til å handle mer aggressivt, mens svakere BNP-tall kan føre til en mer forsiktig tilnærming. BNP-tallene kan ha en viss innvirkning på markedet, men det blir enda mer interessant å se inflasjonstallene fra Storbritannia neste uke. Også av interesse blir referatet fra ECBs rentemøte, som slippes noe senere i dag.

MERK: Innholdet i dette nyhetsoppslaget er å anse som en generell investeringsanbefaling. Innholdet må ikke oppfattes som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte mottaker, og er heller ikke ment å utgjøre juridisk, finansiell, kommersiell, skattemessig eller regnskapsmessig rådgivning. Nyhetsoppslaget er basert på en investeringsanalyse («Rapporten») utarbeidet av DNB Markets, et forretningsområde i DNB Bank ASA.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.

Komplett disclaimer for www.dnb.no/disclaimer relatert til dnbnyheter