Lavere kjerneinflasjon enn forventet

Dette er en morgenrapport fra DNB Markets, skrevet av makroanalytiker Oddmund Berg: 

Dette var lavere enn konsensusforventningene på 3,6 prosent, som også var det Norges Bank hadde i sin pengepolitiske rapport fra september. 

Av de underliggende komponentene kunne vi lese at prisveksten på importerte varer har avtatt. Svekkelsen av krona i vår har gjort importerte varer dyrere og dette har vært en av de store driverne for prisveksten vi har hatt siden mars. Norges Bank har selvsagt tatt dette innover seg, og har i sine prognoser lagt til grunn at den høye prisveksten skal avta mot slutten av året, slik at inflasjonen kommer ned mot målet utover i 2021 uten at renten behøver å settes opp. Alt annet likt betyr et tidligere fall i inflasjonen at det blir mindre press på renteheving, men trolig vil ikke små endringer i inflasjonsbildet påvirke synet til Norges Bank om at renten skal holdes på null fram til andre halvår av 2022. 

Styrket krone

Etter å ha svekket seg kraftig under børsnedgangen mot slutten av september, har krona styrket seg de siste dagene. Den 25. september var EURNOK nesten oppe i 11,18, men i skrivende stund er kursen 10,81. Fredag ble en god dag i markedene og det resulterte i at krona styrket seg nesten 10 øre mot Euro. 

Olje falt

Oljestreiken ble avblåst på fredag etter at partene kom til enighet om en lønnsavtale. Dette gjorde at en opptrapping av streiken, som potensielt kunne rammet 25 prosent av norsk produksjon av olje og gass, ikke ble noe av. Oljeprisen falt mer enn 1 prosent etter nyheten og handler i skrivende stund på 42,8 dollar fatet. OPEC kom for øvrig med sin World Oil Outlook forrige uke, hvor det fremkommer en forventning om at etterspørselen etter olje vil være tilbake på nivået før pandemien i 2022. 

Den største endagsbevegelsen

Den kinesiske valutaen Renminbi styrket seg kraftig på fredag etter å ha vært utenfor handel siden 30. september på grunn av kinesisk høytid. Mot dollar styrket onshore Renminbi seg nesten 1,5 prosent, noe som ifølge Financial Times er den største endagsbevegelsen siden den ikke lenger var koblet til dollar i 2005. Generelt har Renminbien vært på en styrkende trend siden slutten av mai. Siden da har den styrket seg om lag 6,6 prosent. 

Gjennom helgen har imidlertid noe av den kraftige bevegelsen reversert seg. Grunnen skal være at den kinesiske sentralbanken har tatt grep for å forhindre at valutaen styrker seg for raskt. Referanserenten ble blant annet satt noe lavere enn forventet, og i den forbindelse har den kraftige bevegelsen på fredag reversert seg noe. 

En god dag på fredag

I aksjemarkedene var det en god dag på fredag. I USA steg indeksene og uken endte med å bli den sterkeste siden august. Av driverne for oppgangen nevnes det fremdeles at det er forventninger om at det blir enighet om nye finanspolitiske stimulanser. Dette til tross for at mange rapporterer at de ikke tror det vil nås enighet om en ny pakke før presidentvalget er over.  

Trump tilbake for fullt

Bedre utsikter for Biden før helgen gjorde også at flere aktører har begynt å forberede seg på muligheten for at demokratene får full kontroll over senatet og Representantenes hus, noe som kan innebære mer finanspolitisk stimulans og en bedret amerikansk økonomi. I helgen har imidlertid Trump blitt friskmeldt, og på Twitter har han også erklært seg immun mot covid-19. Dermed kan det virke som Trump er tilbake for fullt og klar for å ta opp kampen igjen. 

Inflasjonstall på kalenderen

Kalenderen denne uken er preget av inflasjonstall. Tirsdag får vi inflasjon fra Tyskland, USA og Sverige, torsdag fra Kina og fredag fra eurosonen. IMF oppdaterer sitt syn på verdensøkonomien tirsdag og det avholdes EU-møte om handelsavtale med Storbritannia på torsdag. Fredag oppdateres detaljhandelsstatistikk fra USA.