LIten nedgang i forbruket

I Norge viser DNBs korttransaksjonsdata liten nedgang i forbruket. Selv om folk bruker av sparepengene sine, er beholdningen av oppsparte midler fortsatt høyere enn i 2019. Men husholdningene forbruker mindre, og ikke overraskende er gjelder det spesielt de med gjeld. Samlet sett viser korttransaksjonene imidlertid ikke noe dramatikk i forbruksmønstre, heller bare en moderat avdemping. Mer detaljer finnes her.

Risikopåslag knyttet til ytterligere eskalering i Gaza virker allerede å ha avtatt noe, mens det diplomatiske arbeidet pågår. Oljeprisen Brent er svakt ned i morgentimene i den asiatiske handelen til rett under 90 dollar fatet, dollaren og gullprisen svekker seg. Børsene fikk medvind i går, med markant oppgang i USA (S&P500 +1,1%) og flatt utvikling i Europa (Stoxx600 +0,2%). Dette til tross for at lange renter har steget tydelig gjennom gårsdagen, med den amerikanske tiåringen opp 13 bps siden morgentimene i går. Dermed er det lite som tyder på mye frykt omkring denne krigen i markedene nå. 

Gårsdagens Empire State-undersøkelse viste redusert prispress og fortsatt dempet industriaktivitet. Selv om slike regionale undersøkelser kan svinge mye, gir trenden en viss indikasjon på utviklingen. Det har over tid vært en nedgang i nye ordre, og leveringstidene har også kortet seg inn. Pris-indikatorene har ikke steget, selv med stigende oljepriser denne høsten. Dette tyder på at industrien i New York fremdeles sliter. Industriproduksjonen i hele den amerikanske økonomien, som slippes senere i dag, er ventet å ha falt med 0.1 % m/m i september. 

Selv om industrien har hatt utfordringer, har amerikanske husholdningene vært kjøpelystne. Senere i dag kommer detaljhandelstall for september. Oljeprisoppgangen, og med det oppgangen i de amerikanske bensinprisene, har vært med på drive opp detaljhandelsverdier. Men høye priser og høyere renter slår også inn på forbruket, spesielt ettersom sparebufferen fra pandemien fortsetter å minke. Både vi og konsensus venter at detaljhandelen har steget med 0.3 % m/m i september

Sjeføkonomen i den britiske sentralbanken, Huw Pill, advarte mot å undervurdere inflasjonsutfordringen selv om årlig prisvekst avtar. Han understreket viktigheten av stabile inflasjonsforventninger. Den britiske sentralbanken valgte sist å ikke øke renten, noe som overrasket mange. Etter Pills tale, priser markedet nå inn en noe høyere britisk styringsrente lenger ute i tid, men det på kort sikt kun er mindre bevegelser, med stor sannsynlighet for én til renteheving priset inn i en av de kommende rentemøtene.

Om litt slippes de britiske arbeidsmarkedsnøkkeltallene. Arbeidsmarkedet har roet seg siden sommeren, med økende ledighet og færre ledige stillinger. Likevel har lønnsveksten vært sterk, opp 8,1 % å/å i juli. Dette står i kontrast til kjerneinflasjonen på 6,2 % i august. Også sentralbanken bemerker at nivået på lønnsveksten i disse nøkkeltallene er overraskende høy sammenlignet med andre kilder (selv om også disse viser en svært høy og stabil lønnsvekst). Ettersom lønnsveksten holder seg langt over inflasjonsmålet, er det duket for at Bank of England holder rentene høy lenge.

Natt til i morgen slippes nøkkeltall for kinesisk økonomisk aktivitet i 3. kvartal. Boligkrisen har barbert bort aktiviteten i viktige næringer, uten at myndighetene har kommet med store stimulansepakker hittil. Dermed er det nokså spesielt at industriproduksjonen holder koken. For husholdningene har store sparebuffere ikke blitt trukket på til oppdemmet etterspørsel. Men med flere engangsstønader ventes det et midlertidig hopp i forbruket i høst. I nattens nøkkeltall blir det viktig å følge utviklingen i boligsektoren, husholdningenes sparemønstre, og signaler om nye støttetiltak.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.