Markedene er optimistiske til en Iranavtale

I går ettermiddag kom det meldinger om at det foreligger et omforent utkast til avtale om å forlenge våpenhvilen mellom USA og Iran i 60 dager. Ifølge avtalen skal Hormuzstredet gradvis åpnes, og Iran skal ha gått med på å diskutere kjernekraftprogrammet. USAs president har ennå ikke godkjent avtalen, og vil kreve at en rekke nøkkelkrav innfris. Iran på sin side viste til at det fortsatt ikke var enighet om en endelig tekst. 

Selv om en avtale ikke er på plass, tolket markedene utviklingen som positiv. Oljeprisen falt etter nyhetene og den første kontrakten på Brent noteres til 92,4 USD/fat i dag tidlig. S & P 500 løftet seg etter en svak start og endte opp 0,5 prosent fra dagen før. De viktigste aksjeindeksene i Japan og Kina har steget i natt, og lange amerikanske renter har trukket ned. Dollaren, som var på en fallende trend mot euro svekket seg ytterligere etter meldingene, men har styrket seg litt over natten. EURUSD er likevel opp 0,4 prosent fra i går morges. Oljeprisfallet til tross, EURNOK er ned 0,1 prosent, og USDNOK 0,5 prosent siden i går morges.

Gårsdagens norske BNP-tall for første kvartal kom tilsynelatende ut på den svake siden, med en vekst i fastlands-BNP på 0,2 prosent k/k. Dessuten ble veksten i fjerde kvartal revidert ned, også til 0,2 prosent. Både Norges Bank og vi ventet en vekst på 0,4 prosent. Veksten ble trukket ned av fallende elektrisitetsproduksjon og lave bilkjøp i januar. 

De første publiseringene er preget av tilfeldigheter og mangel på informasjon og kan derfor svinge en del. BNP for fastlandsbedriftene, utenom de volatile sektorene for kraftproduksjon og fiske, steg med 0,4 prosent k/k, litt opp fra de to foregående kvartalene. Det gir en pekepinn om at aktiviteten har steget om lag som normalt. Også sysselsettingen steg med 0,2 prosent i første kvartal, noe som ga en vekst i produktiviteten for fastlandsnæringene utenom kraft og fiske på 0,1 prosent. Produktivitetsveksten har avtatt i fire kvartaler på rad etter en midlertidig høy vekst tidlig i fjor. Produktivitetsoppgangen demper derfor ikke kostnadsveksten i særlig grad. 

Nye tall for oljeselskapenes investeringsplaner peker mot en noe større nedgang i år enn Norges Bank anslo i mars, mens utsiktene for neste år er mindre endret. 

Gårsdagens norske tall var nok litt på den svake siden, men blir neppe avgjørende for om Norges Bank vil holde renten i ro eller heve den på møtet i juni. Nasjonalregnskapstallene viste en relativt svak utvikling i mange etterspørselskomponenter, men store lagerjusteringer understreker usikkerheten. Husholdningenes forbruk utenom biler viste fortsatt solid vekst og tyder på at husholdningene har håndtert rentenivået greit. Selv om vi holder en liten knapp på renteoppgang i juni, tror vi utfallet av junimøtet er ganske åpent. Både inflasjonstallene for mai og regionalt nettverk vil kunne bli avgjørende. 

I dag vil Norges Bank annonsere hvor mye valuta den vil selge i juni på vegne av staten for å dekke det oljekorrigerte budsjettunderskuddet. Basert på tallene som ble lagt fram i revidert nasjonalbudsjett, ligger det etter våre beregninger an til et behov for å kjøpe 724 millioner kroner per dag i juni. Dette beløpet skal også dekke sentralbankens overføring av overskudd og renter til staten. I mai utgjorde kronekjøpene 224 millioner kroner per dag. Det ligger derfor an til en ganske stor endring i de daglige kronekjøpene, noe som kan føre til noe ytterligere kronestyrking. Samtidig er anslaget usikkert, og det kan være at Norges Bank har kjennskap til forhold vi ikke kjenner.