Markedene tar innover seg et jevnt presidentvalg i USA

Onsdag ettermiddag er utfallet er av presidentvalget fortsatt usikkert, og det samme er effekten på finansmarkedene. Donald Trump har kuttet både reguleringer og skatter, noe som tradisjonelt er bra for aksjemarkedene, mens Joe Biden har gått på valg på å stimulere til jobbvekst og har hatt en presidentkampanje med løfter om både infrastrukturpakker og ytterligere stimulanser.

På forhånd var det, slik som i presidentvalget i 2016, ventet at demokratene skulle ta en «blue sweep». Det betyr at Biden får både Det hvite hus og flertall i det amerikanske senatet.

Ifølge porteføljeforvalterne i DNB Asset Management er fire mulige utfall fra presidentvalget i 2020:

1. Biden og demokratisk senat
2. Biden og republikansk senat
3. Trump og demokratisk senat
4. Trump og republikansk senat

- Sammensetningen vil være avgjørende for den politikken vi vil se fremover og handlekraften den neste presidenten vil ha, sier porteføljeforvalter Kjetil Aga.

- Blir utfallet at de to partiene deler presidentskapet og flertallet i senatet vil det gjøre det betydelig vanskeligere å bli enig om politikk og å få gjennom nye tiltak og finanspolitiske pakker. Dette vil trolig være den verste kombinasjonen for økonomien, fortsetter Aga.

Knut Magnussen, seniorøkonom i DNB Markets skriver på Twitter om formiddagen 4. november at det blir knapp seier uavhengig av hvem som vinner. Han tror derimot at det blir en delt kongress der demokratene beholder huset og republikanerne senatet.

- Presidenten vil dermed slite med å gjennomføre sin økonomiske politikk innenlands, sier Magnussen. 

Markedene tilpasser seg nyhetene

Marketwatch peker på at en «blå bølge» ville gitt finanspolitikk som kunne hjulpet en koronarammet økonomi.

Aksjestrateg Paul Harper i DNB Markets sier at resultatene kan vente på seg i nøkkelsvingstater som Pennsylvania, Michigan og Wisconsin, og at kandidatene må sannsynligvis vinne to av disse for å ta med seg seieren hjem til Det hvite hus.

- Stimulansene blir sannsynligvis mindre med et republikansk senat, enn dersom den «blå bølge» hadde truffet slik målingene viste på forhånd, sier Harper.

Han viser til at renten på amerikansk 10 års statsobligasjon har steget i forkant av valget, mens de i morgentimene onsdag falt noe tilbake.

Dersom Trump fortsetter som president er det mindre sikkert at man vil se interessen fra investorer flyttes fra vekst til verdiaksjer, tror Harper.  

- Nasdaq-futurene steg raskt da resultatene begynte å tikke inn, mer enn den brede S&P500-indeksen, sier Harper. 

Nasdag er en tekologitung indeks, mens S&P500 inneholder de 500 største børsnoterte selskapene i USA fra alle bransjer. Teknologi er en sektor som vokser fort, men også som kan komme til å bli regulert hardere. Trump har jobbet for deregulering. 

Trår vannet på Oslo Børs

Usikkerhet er noe markedene generelt sett ikke liker, og med et uavklart presidentvalg åpnet Oslo Børs Hovedindeks onsdag med et lite fall på 1 prosentpoeng, men hentet raskt inn det tapte og var i pluss allerede ved 10-tiden.

- Hovedindeksen har historisk korrelert med S&P500 Value- indeksen. Derfor ville en rotasjon fra vekst til verdi mest sannsynlig være positivt for Oslo Børs, i det minste på en relativ basis, sier Harper.

I en oppdatering sendt ut på morgenen onsdag mener han at det blir mer uklart fremover, men at eventuell Biden-seier kan gjøre at verdiaksjer blir høyere verdsatt av investorer gitt at han får støtte til stimulansepakkene.

En Trump-seier vil kunne fortsatt gi støtte til selskaper som vokser raskt, fordi de drar nytte av lave renter til veksten. Nå ligger det imidlertid an til at det kan bli splittet hvor republikanere vinner huset og demokratene vinner Det hvite hus. 

- Finansselskapene bør dra nytte av en eventuell høyere rente, bedret global vekst underbygger råvarepriser og industri drar nytte av infrastrukturutbygging hvis de kan bli enig om en solid stimulansepakke, sier Harper før han fortsetter:

- Økte rentekostnader rammer vekstselskapene hardere enn verdiselskapene, fordi en større del av verdsettelsen avhenger av sluttverden i analysehorisonten, sier Harper.

(*) Denne artikkelen er utarbeidet på bakgrunn av en analyse fra DNB Markets, et forretningsområde i DNB Bank ASA. Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. Her kan du lese den fulle versjonen.