Markeder ned

Dette er en morgenrapport fra DNB Markets (*), skrevet av aksjeanalytiker Ole-Andreas Krohn:

Etter at det amerikanske aksjemarkedet gjennom store deler av gårsdagens greide å beholde vunnet høyde på tross av både svakere nøkkeltall enn ventet og fravær av mer selskapsspesifikke positive faktorer snudde indeksene fram mot stengetid likevel ned på usikkerheten knyttet til hvordan USA vil reagere på den kinesiske politikken mot Hongkong. Svaret på det får vi muligens i løpet av det neste døgnet.

I påvente av en slik avklaring faller risikoviljen og vi ser at renten på den amerikanske tiåringen i morgentimene i dag er ned med 3 basispunkter til 0.67 %. VIX-indeksen steg i går med 3.5 % til 28.6 punkter. Ved stengetid i USA i går var Dow ned 0.6 %, mens S&P500 og Nasdaq var ned henholdsvis 0.2 % og 0.5 %. Volumet på de tre hovedindeksene lå fortsatt på relativt lave 67-89% av gjennomsnittet for de siste tre måneder.        

Forbrukertilliten

Vi ser den samme forsiktig avventede utviklingen i Asia i morgentimene. I Japan bidrar i tillegg til den økte uroen over forholdet mellom USA og Kina også svakere nøkkeltall for detaljhandelen og industriproduksjonen i april til at Nikkei kort før stengetid er ned med 0.1 %. Hang Seng-indeksen i Hongkong er samtidig ned ytterligere 0.7 %, mens de viktigste kinesiske indeksene ligger innenfor intervallet fra -0.3% til +0.7%.

I de nordiske markedene får vi i dag oppdateringer av BNP-veksten gjennom Q1, samt nye tall for norsk kredittvekst i april og ledighet i mai. Fra USA kommer det etter hvert blant annet nye tall for utviklingen i forbrukertilliten og for økonomien i husholdningene. Oppmerksomheten vil fram mot helgen også være rettet mot hva amerikanske myndigheter sier og eventuelt beslutter i forbindelse med de kinesiske myndighetenes tiltak mot Hongkong.      

Ned igjen

Etter i første omgang å ha reagert negativt på oppdateringen som viste en uventet høy vekst i de amerikanske råoljebeholdningene snudde oppmerksomheten i oljemarkedet i går i større grad mot den samtidige reduksjonen i produktlagrene. Dette bidro til å snu WTI-prisen i USA opp med USD 1.25 pr. fat til USD 33.85 pr. fat. Prisen har i morgentimene i dag kommet ned igjen på USD 33.16 pr. fat. Brent-prisen ligger samtidig på USD 34.96 pr. fat, hvilket er opp USD 0.46 pr. fat i forhold til ved stengetid i det norske markedet i går.    

Golden Ocean

Etter gårsdagens rapport fra Golden Ocean har vi oppdatert estimatene ved å ta inn de annonserte T/C-avtalene, legge inn den siste utviklingen i rater og bunkerspriser, samt justere for guidet offhire. Disse endringene tar ned estimert EBITDA for 2020, men gir samtidig en mindre økning på tilsvarende estimater for 2021-2022. Kursen stengte i går på NOK 31.40 pr. aksje og vi gjentar en holdanbefaling med et kursmål nedjustert fra NOK 38 til NOK 34 pr. aksje.  

Orkla

I Orkla har vi også en holdanbefaling. Kursen stengte i går på NOK 85.66 pr. aksje og vi har her et kursmål på NOK 89 pr. aksje. Vårt estimat for summen-av-delene ligger på NOK 95 pr. aksje og av dette utgjør Jotun NOK 14.30 pr. aksje. Sistnevnte la etter stengetid i går fram tall for salgsutviklingen gjennom årets første fire måneder og selv om de tre første av disse allerede var reflektert i Orklas Q1-rapport ser utvikling ut til å være bedre enn ventet. Vi venter dermed en positiv reaksjon på oppdateringen ved åpning i dag.   

(*) Denne rapporten er utarbeidet av DNB Markets, et forretningsområde i DNB Bank ASA. Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. Her kan du lese den fulle versjonen.