Midtøsten-spenning holder olje- og gassprisene oppe

Trump skrev i går på Truth Social at han holder an angrep mot Iran som egentlig skulle skje i dag, tirsdag, etter at Saudi-Arabia, Qatar, UAE og «noen andre» ba ham om å holde an to til tre dager fordi de mener at de er nær en avtale. Trump sa at de er klare til å angripe når som helst, men han satt ingen konkret tidsfrist denne gangen for når en avtale må være i havn.

Oljeprisen falt litt etter Trumps kommentarer, men både olje- og gassprisene holder seg på høye nivåer. Førstekontrakten på et fat nordsjøolje handler nå rett under 110 dollar per fat, mens prisen på europeisk gass er rett i underkant av 50 euro per megawattime før markedet åpner i dag.

Inflasjonsfrykt fortsatte dermed å prege i markedene i går. Rentene holder seg høye og det prises fortsatt inn en betydelig innstramning i pengepolitikken hos de store sentralbankene som respons på inflasjonsfrykten. Vi tror også på en noe strammere pengepolitikk enn før Iran-krigen, men at markedet priser inn i overkant mye. 

For ECB prises det 72 basispunkter i år, altså nær tre hevinger på 25 basispunkter, mens vi tror de vil nøye seg med to. For Bank of England prises det 63 basispunkter i år eller 2,5 heving, mens vi ikke tror det vil komme noen hevinger i det hele tatt (men at de vil kutte neste år). Det prises også i stadig større grad inn rentehevinger fra Fed, og nå ligger det inne rundt 15 basispunkter heving fra den amerikanske sentralbanken i år, mens vi tror den vil holde styringsrenten i ro. 

De lange rentene holder seg dessuten høye med amerikansk tiårsrente på 4,60 prosent. I Europa har også de lange rentene steget betydelig den siste tiden og tysk tiårsrente er nå 3,17 prosent, mens den franske er 3,82 prosent. Den norske tiårsrenten har også steget, men mindre enn i USA, og etter en god stund å ha ligget over den amerikanske, er vi nå litt lavere her hjemme på 4,57 prosent. 

I valutamarkedet ser vi også mer av det samme. Dollaren holder seg sterk, selv om EURUSD steg 0,2 prosent i går til 1,1642. Den norske kronen styrket seg litt i går med EURNOK ned 0,3 prosent til 10,795 og USDNOK ned 0,5 prosent til 9,273. Aksjemarkedene var litt blandet i går med Dow Jones opp 0.3 prosent, mens Nadaq og S&P500 var ned henholdsvis 0.5 prosent og 0.1 prosent. I Europa var Stoxx600 opp 0,5 prosent, mens tyske DAX steg hele 1,5 prosent.

Det var ikke mye å melde om av nøkkeltall i går, men NAHB-boligindeks fra USA viste en liten oppgang i mai, over konsensusforventningen, men på et fortsatt svakt nivå, med høy rente og usikkerhet knyttet til Iran-krigen som demper forventningene. Fra Japan kom BNP-tallene for Q1 inn litt sterkere enn forventet.

I dag klokken 8:00 kommer det tall fra arbeidsmarkedet for mars i Storbritannia. Arbeidsledighetsraten falt litt uventet i februar fra 5,2 prosent til 4,9 prosent. Andre indikatorer fra arbeidsmarkedet, som for eksempel antall ledig stillinger, fortsetter å indikere svakhet, og vi tror ikke nedgangen i februar var starten på en trend nedover. Vi anslår en ledighetsrate på 5,0 prosent mars, mens konsensus venter uendret ledighet på 4,9 prosent. Vi tror lønnsveksten i privat sektor fortsetter å avta noe fra 3,2 prosent i februar til 3,0 prosent i mars.