Mindre frykt for varig inflasjon

Stemningen tok seg opp forrige uke og fredag ga en sterk ukeslutt på verdens aksjemarkeder. Nasdaq steg 3,3 prosent og S&P500 2,5 prosent. Positiv utvikling tidligere i uken i kombinasjon med avtakende inflasjonstall og sterke forbrukstall fra USA, bidro til den gode stemningen. Utviklingen i USA fulgte etter en god dag på europeiske børser. Så langt i dag har utviklingen på asiatiske børser vært god, i kjølvannet av mindre nedstenging i Kina. Det ligger dermed an til å bli en sterk avslutning på mai måned. Den amerikanske 10-åringen har fortsatt sin ferd nedover, etter forrige topp på 3,12 prosent ble nådd den 6. ma. Vi noterer en rente på 2,73 prosent i morgentimene.

Flere ting tyder på at den største frykten for varig høy inflasjon og høye renter har avtatt noe. Ikke bare viste referatet fra Federal Reserves forrige rentemøte, publisert forrige uke, at det ikke er full enighet om rentehopp på 50 basispunkter ved neste møte. Inflasjonstallene som kom fredag, viste en månedsveksttakt på 0,3 prosent i april. Dermed har inflasjonen målt ved PCE-deflatoren kommet ned til 6,3 prosent. Gjennom mai har vi fått fall i renten på den amerikanske 10-åringen, men spesielt er det verdt å merke seg at 2-, 5- og 10-års markedsbaserte inflasjonsforventninger har fortsatt å falle gjennom mai.

Fredag kom det dessuten tall som viser at husholdningene holder forbruket oppe i USA. Inntektene vokste noe saktere enn konsensus forventet, forbruket var noe høyere. Dette er gode nyheter for de som har vært bekymret for utsiktene til lavere vekst og trusselen høyere lønninger kan ha for videre inflasjonsutvikling.

Oljeprisen har steget videre, og passerte i natt 120 dollar fatet. EUs ledere skal møtes igjen i dag for å diskutere sanksjoner, etter at det ikke ble oppnådd enighet i helgen. Med bedret risikosentiment og høyere oljepris har også krona styrket seg. EURNOK ligger i skrivende stund på 10,14 og USDNOK er nede i 9,43.

Fredag publiserte SSB investeringstellingen. Denne viste en marginal nedgang i utførte investeringer. For oljeinvesteringer er det ventet et fall på 8 prosent nominelt i 2022, og videre nedgang i 2023. I praksis er utviklingen for 2023 noe misvisende, da det er flere prosjekter som vil bli registrert av tellingen for 2023 innen året er omme, slik at det i realiteten ligger an til en oppgang i oljeinvesteringene i 2023. For industrien viste tellingen at det er positiv utvikling i både 2022 og 2023, på grunn av store prosjekter innen metallindustrien.

Forbrukertilliten falt igjen i mai, viser tall fra ForbrukerMeteret som ble publisert på fredag.  Etter rekordlave -20,0 i mars, hentet det seg inn igjen noe i april, til -14,9, før den falt videre til -18,4 poeng i mai. Forbrukerne har både mindre tillit til egen og landets økonomi, tar innover seg de forventede rentehevingene og planlegger i mindre grad store innkjøp.

Snart publiserer SSB varehandelstall for april som vil gi et inntrykk av om lavere tillit har slått gjennom i forbruket i april. I mars steg indeksen med hele 3,3 prosent etter å ha vist svak utvikling månedene før. Markedene er stengt i USA i dag på grunn av Memorial Day. Kalenderen viser også at vi får tyske inflasjonstall og svenske BNP-tall.

Uken som kommer, vil primært dreie seg om eurosoneinflasjon og amerikanske arbeidsmarkedstall. Dagens lesing av tysk inflasjon vil trolig gi en pekepinn, men det er først tirsdag at tidligestimatet for eurosonen publiseres. Flash-estimatet er ventet å vise nok en måned med prisvekst på 0,6 prosent og dermed gi en års-takt i prisveksten på 7,8 prosent. Etter ISM-indeksen og Beige Book publiseres onsdag kommer det tall for det amerikanske arbeidsmarkedet på fredag. Disse er ventet å vise at arbeidsmarkedet fortsatt er stramt. Sysselsettingen er ventet å øke videre med 325 000, ledigheten falle ett tidel til 3,5 prosent og lønningene vokse med 0,4 prosent.