Det går mot et svakere arbeidsmarked i USA

Gårsdagens JOLTS-tall viste at antall ledige stillinger falt med rundt 300k til 8,05 millioner, noe som var betydelig lavere enn konsensus på 8,35k. Dette fallet, sett i sammenheng med et tilsvarende markant fall forrige måned, øker sannsynligheten for at første rentekutt fra Fed kan komme i september. Markedet priser nå inn et fult rentekutt innen november-møtet. Det ble ikke de største utslagene i rentemarkedet i etterkant av publiseringen, men den amerikanske tiåringen falt noe utover kvelden. I morgentimene ligger denne på 4,34 prosent, det er 15 basispunkter lavere enn mandag morgen. 

Kronen viser igjen svakhetstegn på fallende oljepris og børsfall. Nedgang i oljeprisen, i tillegg til børsfall på Oslo Børs og i Europa, er trolig hoveddriverne for en svakere krone det siste døgnet, hvor mesteparten av bevegelsen kom i løpet av noen timer i går formiddag. USDNOK og EURNOK steg henholdsvis 12 og 10 øre. Begge har siden falt et par øre gjennom ettermiddagen og natten, og handler i morgentimene på 10,55 og 11,48.

Opec+ møtet på mandag ser ut til å gi reaksjoner i markedet. Møtet handlet om at produksjonskuttene fases ut tidligere enn ventet. Siden uttalelsene har prisen på et fat nordsjøolje (første kontrakt) beveget seg fra omtrent 81 dollar per fat til nå nærmere 77 dollar. For første gang siden starten av februar ligger oljeprisen under 80 dollar per fat. Våre oljeanalytikere har sendt ut en rapport hvor de peker på at balansen i oljemarkedet vil være stram gjennom sommeren, men deretter vil tilbudet bli for høyt på vei inn i 2025. Konsekvensen er at det er vanskelig å se for seg en oljepris over 80 dollar fatet. Tendensen hvor Opec+ ønsker å øke volum, i stedet for å holde tilbake for å sikre høy pris, gjør at risikoen for at oljeprisen kan falle til under 70 dollar per fat øker. 

Børsutviklingen har vært litt blandet siste døgnet, med fall i Europa og svak oppgang i USA. Så langt er utviklingen blandet også i Asia. Lønnsstatistikk fra Japan, som kom i natt, viste litt mindre rask oppgang enn ventet. Dermed øker usikkerheten om når renten eventuelt vil heves igjen og JPY svekket seg noe. Den siste uken har det vært en god del valutabevegelser i forbindelse med de pågående valgene rundt om i verden. Både indiske rupi og mexicanske peso har svekket seg i etterkant av valgresultatene. 

Senere i dag publiseres boligpriser for mai. Etter at de sesongjusterte prisene steg med 0,7 prosent i april, tror vi det er duket for nok en sterk måned. Dermed er vårt anslag på 0,6 prosent vekst i mai. Det virker å være godt sentiment i boligmarkedet, med mange som forventer prisstigning de neste årene. Dette, i kombinasjon med at lønnsveksten er høy, ledigheten lav og rentetoppen trolig nådd, gjør at vi tror det kan ligge an til at prisene vil fortsette å stige utover året.

Klokken 1600 publiseres amerikansk tjeneste-PMI for mai. Vi har et anslag på 50,0 og tror dermed at lesingen vil peke mot flat utvikling i tjenestesektoren fremover. I april viste denne litt tendenser til svakhet med en lesing på 49,4 og konsensus i Bloomberg tror på et signal om noe oppgang med et anslag på 51,0. Dersom lesingen blir svakere enn 50, vil den føye seg inn rekken av litt svake amerikanske nøkkeltall, noe som kan gi ytterligere rentefall.