Ned i Asia

Dette er en morgenrapport fra DNB Markets, skrevet av aksjeanalytiker Ole-Andreas Krohn (*):

Handelskonflikten mellom USA og Kina fortsetter, det samme gjør valgkampen i USA og de amerikanske politikerne gir i tillegg i stadig mindre grad uttrykk for å ha det travelt med å få på plass nye støttetiltak. I Japan har BNP-veksten for Q2 vist seg å være like svak som fryktet og Nikkei er så langt i dag opp med 0.5 %. De viktigste kinesiske indeksene er ned inntil 0.9 %. 

Norske BNP-tall

Før åpning i dag får vi SSBs månedlige oppdateringen av de norske BNP-tallene, denne gang for juli. I løpet av morgentimene kommer det i tillegg handelsbalanser for samme måned fra Frankrike og Tyskland. Litt senere i formiddag får vi så oppdaterte tall for ledigheten og BNP-veksten i eurosonen gjennom Q2.

Fra USA kommer det så etter hvert nye tall for bedriftstilliten blant de mindre bedriftene og senere i kveld for veksten forbrukerkreditten. Innen de europeiske markedene åpner igjen i morgen tidlig vil også ha fått de kinesiske prisstigningstallene for august. 

Prisene under press

I oljemarkedet fortsetter prisene å være under press av signalene om reduserte eksportpriser fra Saudi-Arabia, inntrykket av enkelte OPEC+-lands strukkede forventninger til eksportandeler og fornyet bekymring rundt etterspørselssiden. Mens WTI-prisen i morgentimene i dag ligger på USD 38.91 pr. fat handles Brent samtidig på USD 41.86 pr. fat. Dette innebærer en nedgang på USD 0.08 pr. fat for begge i forhold til nivåene ved stengetid i det norske markedet i går.

Nordic Semiconductor

Vi har i etterkant av fredagens omvendte resultatvarsel tatt kursmålet i Nordic Semiconductor opp fra NOK 115 til NOK 126 pr. aksje. Kursen stengte i går på NOK 96 pr. aksje og vi har en opprettholdt kjøpsanbefaling. Grunnlaget for endringen i kursmålet er oppjusteringen av estimert omsetning og EBITDA for 2020 med henholdsvis rundt 10 % og 27 %.

For perioden 2021-2022 er EBITDA-estimatene løftet med 14-16% og vi ligger med det med god margin over konsensusforventningene i markedet. Kursmålet reflekterer i tillegg til den løpende driften en verdsettelse på NOK 12 pr. aksje for F&U-virksomheten i Finland.

Quantafuel

Mens vi venter på nyheter fra Quantafuels anlegg i Skive, Danmark, har EU i mellomtiden foreslått en avgift på ikke resirkulert plastavfall på EUR 800 pr. tonn. En slik avgift bør etter vårt syn øke selskapets tilgang på attraktivt prisede råvarer. Samtidig har i den andre enden prispremien for ferdig drivstoff basert på resirkulerte materialer også steget.

Med reduserte inputkostnader og økte priser ut, samt forventninger om en årlig kapasitet på rundt 900.000 tonn inn, har vi løftet kursmålet i Quantafuel fra NOK 23.10 til 84 pr. aksje. Kursen stengte i går på NOK 55 pr. aksje og vi gjentar en kjøpsanbefaling. I vår verdsettelse har vi lagt til grunn at selskapet for den videre vekstfinansieringen vil gjennomføre en emisjon på USD 80 mill. på en kurs NOK 50 pr. aksje og at en slik kapitalinnhenting vil komme i etterkant av at teknologien er bekreftet ved anlegget i Skive.