New York-børsen rett i stengning i går

Dette er en morgenrapport fra DNB Markets (*), skrevet av aksjeanalytiker Ole-Andreas Krohn:

Etter at det amerikanske aksjemarkedet ved åpning i går gikk rett i stengning som følge av et umiddelbart fall på over 7 % hentet indeksene seg noe opp igjen etter en tenkepause, men fortsatte deretter betydelig ned fram mot stengetid. Dow endte ned 12.9 %, S&P500 sluttet ned 12 % og Nasdaq stengte ned 12.3 %. Nedgangen var drevet av frykten for resesjon og virusspredning, samt drevet av fallet i øvrige globale markeder, svakere råvarepriser og bekymring for hva det overraskende rentekuttet fra Fed signaliserer om sentralbankens syn på utsiktene fremover. Volumet på de tre hovedindeksene kom inn på 172-220% av gjennomsnittet for de tre siste tre måneder.

Den amerikanske tiåringen ligger i morgentimene i dag på 0.77 %, ned med 7 basispunkter i forhold til nivået ved stengetid i det norske markedet i går. VIX-indeksen steg i går med ytterligere 43 % til 83.7 punkter.

Ønsker og frykt

Markedene i Asia viser en volatil utvikling i morgentimene i dag, med betydelige utslag i begge retninger gjennom handelsdagen. Det kan se ut som investorene på den ene siden trekkes i retning av ønsket om treffe med kjøp på bunnen og på den annen side frykten for en mer langvarig svekkelse, og myndigheter som ikke har mer stimuleringskrutt å komme med.

I Japan ligger Nikkei-indeksen kort før stengetid opp med 0.4 %, mens de viktigste kinesiske indeksene samtidig er ned inntil 1.3 %. Selv om fokus også i dag ser ut til å bli på de direkte konsekvensene av virusutbruddet, ikke minst i USA, kan vi etter hvert igjen også få mer oppmerksomhet på andre mer indirekte effekter. I løpet av formiddagen i dag får vi de første europeiske stemnings- og forventningsindikatorene tatt opp i mars.

Fra USA får vi i ettermiddag detaljhandelstallene for februar, og dermed tall som senere vil kunne benyttes som en basis for vurderingene etter hvert som de mer viruspregede tallene legges fram de neste månedene. Rett etter stengetid i USA i kveld legger FedEx fram sin kvartalsrapport for selskapets Q3. Her vil nok interessen i første rekke rette heller rette seg mot hva ledelsen sier om utviklingen og utsiktene for inneværende kvartal.    

Lite lys å se

I oljemarkedet var det lite lys å se fra utviklingen i prisene i går. WTI-prisen ble i USA trukket videre ned med USD 4.50 pr. fat til USD 28.68 pr. fat. I morgentimene i dag ser prisfallet ut til å ha roet seg noe og WTI ligger tilbake på USD 29.84 pr. fat. Brent-prisen har samtidig blitt med ned under nivået på USD 30 pr. fat, men ligger i morgentimene i dag på USD 30.64 pr. fat, ned USD 0.18 pr. fat i forhold til nivået ved stengetid i det norske markedet i går.   

Men litt lys fra norsk detaljhandel …

Europris sendte i går ettermiddag ut en oppdatering over selskapets utvikling gjennom de siste ukene. Så langt skal selskapet med unntak av midlertidig stenging av en butikk ha sett begrensede effekter av virusutbruddet. Selskapet skal ha god tilgang på varer og sier i tillegg at leveransesituasjonen fra Kina skal ha gitt kun mindre utfordringer. Selv med en mulighet for at kundetilstrømmingen vil avta de neste ukene ser det ut til at våre forventninger om en salgsvekst på 1.5 % fra Q1 i fjor til i år vil kunne være på den lave siden. Kursen stengte i går på NOK 25.7 pr. aksje. Justert for det annonserte utbyttet tilsvarer det en P/E på 9x basert på våre estimater for 2020, mot et tilsvarende historisk gjennomsnitt på 13.6x. Vi har en kjøpsanbefaling på Europris med et kursmål på NOK 36 pr. aksje

(*) Denne rapporten er utarbeidet av DNB Markets, et forretningsområde i DNB Bank ASA. Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. Her kan du lese den fulle versjonen.