Nordmenn er fortsatt forsiktige med pengebruken

Detaljomsetningen falt med 0,3 prosent i april, like mye som den steg måneden før. Trenden har vært flat i et års tid nå, etter en markert nedgang fra toppnivåene under pandemien i årene forut. Bilsalgene har derimot gjort et byks etter en svak vinter, noe som gjør at samlet vareforbruk framstår sterkere. Omsetningsvolumet steg med 9,1 prosent fra mars til april, etter at nybilregistringer steg med hele 44 prosent! Samlet sett var nok denne statistikken godt i tråd med Norges Banks vurdering av nåsituasjonen i økonomien, og den bør derfor ikke rokke ved sentralbankens renteplaner.

Lange renter er inne i en stigende trend igjen, etter nedgang gjennom første halvdel av mai. Renten på amerikanske statsobligasjoner med ti års løpetid («tiåringen»), en viktig retningsdriver for mange markeder – ikke minst norske lange swaprenter -, noteres onsdag morgen til 4,56 prosent, ti basispunkter høyere enn i går morges, etter en solid oppgang fra i går ettermiddag. Nivået er nå «bare» 14 basispunkter under 2024-toppen som inntraff den 25. april.

Dollaren har styrket seg på bred basis det siste døgnet, mens krona har mistet momentum. EURNOK og USDNOK noteres i skrivende stund til 11,42 og 10,53, henholdsvis fire og sju ører høyere enn tirsdag morgen. Prisen på et fat nordsjøolje (første kontrakt) steg for øvrig gjennom gårsdagen, og endte på 84,4 dollar.

Markedene har nok tatt innover seg at renteoptimismen i kjølvannet av Fed-møtet 1. mai gikk litt for langt. Flere FOMC-medlemmer har uttalt seg «haukaktig» i det siste, og Minneapolis Fed-sjef Neel Kashkari var intet unntak i går. Han trenger «mange flere måneder med positive inflasjonsdata» for å bli komfortabel med å starte rentekuttprosessen, og tror ikke at noen i komiteen utelukker at renten kan bli hevet, selv om sannsynligheten er «ganske lav». Det skal sies at Kashkari ikke har stemmerett i komiteen verken i år eller neste år. Det har derimot NY Feds Williams, som skal delta i en paneldebatt i kveld, som helt sikkert vil følges nøye av markedsaktørene. I øyeblikket priser markedet inn 1,2 rentekutt innen årsslutt, så et kutt er ikke helt priset inn før i desember. Vi tror kuttet kommer i september, siden vi tror at inflasjonstallene framover vil vise en gradvis nedgang.

Amerikanske forbrukere er blitt hakket mindre pessimistiske den siste måneden. Etter tre måneder på rad med nedgang, steg forbrukertillitsbarometeret fra Conference Board både uventet og markert i mai. Kan hende har oppturen i aksjemarkedene og nedgang i gassprisene bidratt til oppsvinget. Merk at indeksen har svingt mye det siste året, og at trenden fortsatt framstår som negativ. Ser man bort fra det mest intense pandemiåret (2020) må man tilbake til 2016 for å finne tilsvarende lave nivåer på forbrukertilliten, og det er troen på framtiden som har tatt den største støyten.

Nøkkeltallskalenderen er tynn også i dag, med Federal Reserves Beige Book som den antatt viktigste begivenheten. Dette er en rapport som gjengir inntrykkene fra den amerikanske sentralbankens intervjuer med bedrifter rundt omkring i landet. I motsetning til Norges Banks regionale nettverk inneholder rapporten kun tekst, og ikke datapunkter.

Fra Tyskland får vi foreløpige inflasjonstall for mai måned, først fra delstatene klokka 10.00, og deretter det nasjonale estimatet klokka 14.00. Det vil gi et inntrykk av hvorvidt vi kan vente oss overraskelser på opp- eller nedsiden når eurosonens inflasjonsestimat for mai publiseres på fredag.