Norges Bank åpner for ny renteøkning

Norges Bank holdt renten uendret på onsdagens møte. Det var godt i tråd med både markedenes og analytikernes forventninger. «Prisveksten har vært lavere enn ventet, men det er for tidlig å fastslå at inflasjonsutsiktene fram i tid er vesentlig endret siden juni», uttalte Norges Bank og varslet at det fortsatt kan bli nødvendig å heve renten. Kronen svekket seg 2–3 øre mot euro i etterkant av at beslutningen ble lagt fram, og markedene priser inn rundt seksti prosent sjanse for en renteøkning i september.

Vi tror også mest på at renten vil bli satt opp i september. Først og fremst tror vi at nedgangen i inflasjonstakten i juni og juli er forbigående, og at inflasjonen vil ta seg opp i august. Dessuten er viktige inflasjonsdrivere, og dermed prisutsiktene litt fram i tid, lite endret. 

Det er ikke bare Norge som sliter med høy inflasjon. Også Australia har hatt inflasjon over målet i lang tid. Er det relevant for Norge? Tja, også den australske sentralbanken (RBA) måtte i fjor høst vedgå at inflasjonsbekjempelsen ikke var over, og satte i gang en snuoperasjon med renteøkninger. Kort tid etter kunne vi se Norges Bank gjøre det samme. I mai hevet den australske sentralbanken renten til 4,35 prosent. Med det ble alle kuttene siden 2024 helt reversert. Nå har markedene økende tro på at det kan komme ytterligere økninger fra RBA i løpet av høsten og dermed en ny rentetopp. Mye er forskjellig mellom norsk og australsk økonomi, men ønsket om å få ned inflasjonen står sterkt for sentralbankene. Utviklingen i Australia kan derfor være en påminnelse om risikoen for flere renteøkninger her hjemme.

Den varslede nedgangen i oljeinvesteringene ser ut til å la vente på seg. I alle fall tyder gårsdagens tall for oljeselskapenes anslåtte investeringer til å holde seg på samme nivå både i år og neste år som i fjor. Tallene er riktignok verditall, men for tiden er prisveksten for slike investeringer nær null, slik at undersøkelsen tyder på at nivået på den reelle investeringsaktiviteten holder seg oppe. Det betyr i så fall at leverandørindustrien får mer å gjøre fremover enn planlagt. 

For de øvrige vareproduserende næringer er det også i sum en oppgang i investeringsplanene, men som i tidligere undersøkelser drives dette av utsikter til en sterk oppgang i kraftsektorens investeringer. 

Gårsdagens arbeidsmarkedstall fra Statistisk sentralbyrå viser at det er vekst i både antall arbeidsforhold og antall lønnstakere. Etter at nivået på antall lønnstakere hadde flatet ut, viser tallene en utvikling nå som er mer i tråd med sysselsettingstallene fra arbeidskraftundersøkelsen. På den annen side viste lønnstallene er mer avdempet vekst i andre kvartal. Tallene for lønnsvekst kan imidlertid svinge en del, blant annet som følge av at lønnstilleggene ikke kommer på samme tid hvert år. For industrien har lønnsveksten holdt seg høy, og over den vedtatte rammen. Med et fortsatt stramt arbeidsmarked og høyere aktivitet for oljeleverandørene enn tidligere ventet, er det fortsatt rimelig å vente at lønnsveksten kan komme ut litt høyere enn den fremforhandlede rammen i år. 

Oljeprisen falt gjennom gårsdagen og er nå ned nesten 2 dollar per fat fra i går morges. Det var imidlertid ikke nok til å stoppe oppgangen på Oslo Børs, der hovedindeksen endte opp 0,2 prosent og nærmer seg toppnivået fra tidligere i år. Også i USA var der oppgang i aksjemarkedene, dollaren har svekket seg litt mot euro og lange renter trakk ned.