Norges Bank viktigst denne uken

Dette er en morgenrapport fra DNB Markets, skrevet av seniorøkonom Knut A. Magnussen:

Dette er et mellommøte, dvs. uten pengepolitisk rapport og uten ny rentebane. Utviklingen over sommeren tilsier likevel at møtet vil kunne bli interessant. Boligprisene har fortsatt å stige sterkt, detaljomsetningen har økt kraftig og kjerneinflasjonen har trukket markert opp. Samlet sett trekker dette i retning av at renteøkningene som Norges Bank la inn i banen sin i juni vil kunne komme tidligere en skissert. På den annen side er det rimelig å tro at sentralbanken vil se an utviklingen fram mot neste rentemøte 24. september, da det skal publiseres ny rentebane.

Utsatt møte

Nyhetsbildet i løpet av helgen har vært litt blandet. Lørdagens planlagte statusmøte om fase 1-avtalen mellom USA og Kina ble utsatt. Hensikten med møtet skulle være å gjennomgå i hvilken grad Kina har fulgt opp sine forpliktelser med hensyn til økt import fra USA. Det synes litt uklart hva som er den egentlige grunnen til utsettelsen og det er heller ikke fastsatt noen ny dato for møtet. Det er imidlertid ingen hemmelighet at Kina så langt ligger langt etter det man kunne forvente et halvt år etter at avtalen ble inngått.

I går ble det brudd i den frivillige meklingen i lønnsoppgjøret for frontfagene her hjemme. Nå blir det tvungen mekling utover uken med frist torsdag ved midnatt. Dersom man ikke kommer til enighet, vil det bli streik fra fredag. I natt ble det kjent at BNP i Japan falt med 7,8 prosent fra første til andre kvartal. Dette var godt i tråd med anslagene på forhånd, men tynget likevel den japanske børsen. Børsen i Kina har midlertidig trukket klart opp, hjulpet av nye lån på 700 mrd. yuan fra sentralbanken (PBOC) til landets finansinstitusjoner.      

Mindre økning en antatt

Amerikansk detaljomsetning økte mindre enn anslått i juli, ifølge tall som kom fredag. Oppgangen i samlet omsetning ble 1,2 prosent, mens det var forventet en økning på 1,9 prosent. Tallene viser at den sterke gjeninnhentingen i mai og juni bremset kraftig opp i juli. Det skyldes nok både at gjenåpningseffektene avtok, men også at gjenåpningen bremset opp mange steder pga. økt smitte. Likevel ligger det an til en veldig sterk oppgang i forbruket tredje kvartal. Forbrukertilliten ser ut til å holde seg omtrent stabil i august, ifølge foreløpige tall fra Michigan universitetet som også kom på fredag. Dette til tross for at den ekstraordinære ledighetstrygden opphørte ved månedsskiftet. En forklaring kan være at smittetallene nå avtar, og at børsutviklingen har vært sterk.     

Tilbakekalt fra ferie

Amerikanske politikere har nå ferie og det har ikke vært nye forhandlinger om finanspolitikken den siste uken. Det er dermed en fare for at det ikke blir vedtatt noen ny stimulansepakke før valget, som avholdes 3. november. President Trump sikret gjennom sin presidentordre at det nå blir utbetalt ekstra ledighetstrygd på 400 dollar per uke. Dette blir finansiert gjennom å hente 44 mrd. USD fra et katastrofefond, som betyr at man trolig kun kan fortsette utbetalingene i noen få uker fremover. Leder i Representantenes hus, Pelosi, har kalt alle medlemmene tilbake fra ferien. Grunnen er at man vil forsøke å hindre planer om store kostnadskutt i postverket, som man frykter vil kunne påvirke høstens valg.     

Kraftig oppgang for bilproduksjon

Samlet amerikansk vareproduksjon steg med 3 prosent i juli, godt i tråd med forventningene på forhånd. Produksjonsnivået ligger likevel fortsatt mer enn 8 prosent lavere enn før pandemien startet. Den svake gjenopphentingen har blant annet sammenheng med at oljeproduksjonen ennå ikke har tatt seg noe særlig opp tross høyere oljepriser. Det ble rapportert om en kraftig oppgang for bilproduksjonen, som steg med hele 28,3 prosent. Flyindustrien hadde derimot en mye svakere oppgang og Boeing vil nok slite med lav etterspørsel etter nye fly i lang tid fremover.  Amerikanske børser endte så å si flatt i fredagens handel.     

OPEC+-møte i morgen

Det er flere andre begivenheter av interesse denne uken. OPEC+ landene avholder møte om situasjonen i oljemarkedet i morgen. Onsdag kveld kommer rentemøtet fra Feds rentemøte i slutten av juli. Referatene blir alltid omfattet med betydelig interesse og denne gang kan det muligens kommer noe informasjonen om den ventede omleggingen når det gjelder «forward guidance». Det slippes også referat fra ECBs rentemøte på torsdag. På nøkkeltallsfronten er det trolig de foreløpige PMI-tallene mot slutten av uken som vil få størst interesse.