Norsk økonomi sett utenfra

Kl. 10 i dag legger IMF fram sin vurdering av norsk økonomi. Det skjer gjennom en rapport og en pressekonferanse. En delegasjon fra IMF har hatt møter med relevante myndigheter og observatører i Norge. Rapporten er en del av IMFs bilaterale overvåking av Norge. Temaer i gjennomgangen er norsk økonomi og økonomisk politikk. På denne tiden i fjor ventet IMF at den økonomiske aktiviteten gradvis vil bedre seg og at realinntektene igjen vil øke. IMF trakk da fram at det norske arbeidsmarkedet har holdt seg solid og at inflasjonen er på vei ned. Dette kan nok IMF langt på vei gjenta for i år. Også at veksten i produktiviteten har vært svak, kan gjentas, men det kan se ut som om den har et midlertidig oppsving i år. IMF vil trolig fortsatt peke på behovet for å få ned antallet på sykelønn og uførepensjon, og styrke sysselsetting og produktivitet. 

I går møtte Powell for bankkomiteen på sin andre dag i den halvårlige høringen i Kongressen. Han gjentok her hovedpunktene fra møtet med finanskomiteen dagen før. Han understreket at sentralbanken fortsatt mener det er usikkert hvordan tollsatsene vil påvirke amerikanske konsumpriser. Dersom Fed undervurderer priseffektene, kan det komme til å koste amerikanerne dyrt i en lang periode. Derfor mente han at en vente-og-se-holdninger er den mest fornuftige strategien for sentralbanken.

President Trump er derimot ikke særlig fornøyd med en slik strategi og ønsker seg en pengepolitikk som støtter opp under veksten. Trump har imidlertid få muligheter til å fjerne Powell som sentralbanksjef. Powells termin utløper i mai neste år. Ifølge flere nyhetsmedier vurderer derfor Trump å utnevne en ny sentralbanksjef tidligere enn vanlig. Det vil kunne legge press på rentekomiteen i Fed og påvirke markedenes forventninger, selv om Powell skulle holde fast ved vente-og-se-strategien. På spørsmål om Trump ønsker en slik tidlig utnevnelse, svarte Det hvite hus ifølge WSJ at Fed burde forfølge en vekstfremmende pengepolitikk. 

Dollaren har svekket seg mot euro. Det var trolig en reaksjon på oppslagene om å få inn en baksetesjåfør i Fed som kan påvirke politikken før Powells termin utløper. I alle fall har EURUSD steget med 0,6 prosent siden i går morges, og noteres i skrivende stund til like under 1,17. Dersom dollarsvekkelsen skyldes forventninger til at Fed vil legge mer vekt på vekst fremfor inflasjon, ser det ikke ut til å ha løftet forventningene til inflasjonen. I så fall kunne det slått ut i økte lange renter. Men 10-års statsrente og forventningene til styringsrenten om ti år har begge avtatt med tre basispunkter. Norske kroner har svekket seg videre mot euro, det siste døgnet med 0,5 prosent. Kronen er dermed lite endret mot dollar det siste døgnet. 

S&P 500 starter gårsdagen forsiktig opp, men skled tilbake utover dagen og endte på om lag samme nivå som dagen før. I Europa falt Stoxx 600 med 0,7 prosent, mens Oslo Børs kun var ned med 0,3 prosent. Oljeprisen stabiliserte seg etter et tydelig fall de siste to dagene. I Asia i dag har Nikkei 225 steg med 1,3 prosent, mens Hang Seng-indeksen er ned med 0,5 prosent. Futures på S&P 500 peker mot en forsiktig oppgang i dag. I ettermiddag kommer det en ny runde med noen amerikanske nøkkeltall, herunder de ukentlige tallene for nye registrerte arbeidsledige og foreløpige siste reviderte nasjonalregnskapstall for første kvartal. 

I morgen kommer det noen norske nøkkeltall kl. 08:00. Vi venter at detaljomsetningen falt med 0,4 prosent fra april til mai, etter høy vekst i april. Den sesongjusterte registrerte arbeidsledigheten steg et knepp til 2,1 prosent i mai, og vi tror det nivået har holdt seg i juni.