Lesetid
6 min lesetid
Publisert
16. jun. 2023
Artikkelen er flere år gammel
DNB Markets morgenrapport 16. juni:
Norske bedrifter er mer optimistiske
Regionalt nettverk viser tegn til optimisme. Rapporten viser ifølge Norges Bank at bedriftene venter økt aktivitet fremover.
Utviklingen er bedre enn det bedriftene ventet i forrige runde, med sterkere produksjonsutvikling både for første og andre kvartal i år. Oljeleverandørene forventer sterk oppgang, industri og tjenesteyting svak oppgang (hjulpet av kronesvekkelsen), mens det er ventet fall innen detaljhandel, og for bygg og anlegg. Kapasitetsproblemene har avtatt noe og det er lettere å få tak i arbeidskraft. Likevel er anslagene for lønnsveksten er justert opp både i år og neste år, til hhv. 5,4 og 4,4 prosent. Vår vurdering er at rapporten i noen grad støtter vår vurdering av at renta kan bli satt opp med 50bp neste uke. Les gjerne Oddmunds kommentar her.
ECB hevet som ventet sine styringsrenter med 25bp i går. Bakgrunnen er at sentralbanken ønsker å få inflasjonene ned mot målet. ECB kom med nye prognoser som viser gjennomsnittlig kjerneinflasjon på 5,1 prosent i 2023 og 3,0 prosent i 2024. Begge anslag ble oppjustert betydelig, med 0,5 prosentpoeng fra mars. Denne justeringen skyldtes ifølge sentralbanksjef Lagarde høyere lønnskostnader, som igjen er forårsaket av det stramme arbeidsmarkedet. Hun omtalte arbeidsmarkedet flere ganger under pressekonferansen, men var ikke like opptatt av at BNP falt i første kvartal og at kjerneinflasjonen avtok i mai. ECB opprettholdt sin «guiding» om at det kan komme flere rentehevinger, og det ligger an til en ny heving i juli. Euroen styrket seg mens markedsrentene trakk litt opp. Les gjerne Ingvilds kommentar her.
Bank of Japan holder fortsatt fast ved nullrentepolitikk. Samtidig fortsetter stimulansene gjennom kjøp av verdipapirer, ifølge nattens rentemøte. Dette fremstår som stadig mer spesielt, i en verden der de fleste vestlige sentralbanker har hevet sine styringsrenter kraftig. En grunn kan være at den japanske inflasjonen har økt mye mindre enn i andre land, og nå ligger rundt 3,5 prosent. Men, den er jo uansett godt over inflasjonsmålet på 2 prosent. Det blir interessant å se om den ganske så ferske sentralbanksjefen (Kazuo Ueda) vil justere politikken etter hvert. Han er snart 72 år gammel, og var tidligere professor i Tokyo.
Vi tror Fed vil heve renten på nytt i juli. Siden Fed valgte å stå over hevingen på onsdag, rettes nå søkelyset mot neste rentemøte 26. juli. Vi venter heving på det møtet, siden det var tydelig at rentekomiteen (FOMC) ser for seg et behov for enda noe høyere styringsrente. FOMC indikerte to hevinger innen utgangen av året, men videre renteoppgang utover høsten vil avhenge mer av hvordan økonomien går fremover. Vi har en vesentlig svakere vekstprognose for økonomien i år enn det Fed la fram på onsdag, og tror derfor ikke det blir behov for flere hevinger enn den i juli.
Et lite knippe med USA-tall ble sluppet i går. Viktigst var nok detaljomsetningen, som viste en oppgang på 0,3 prosent fra april til mai. Det var atskillig bedre enn antatt på forhånd og tyder på at forbruket fortsatt holder seg brukbart oppe. Sterkt forbruk trekker i retning av behov for enda noe høyere renter. Antall nye søkere til ledighetstrygd («Initial Claims») var ventet å avta, men holdt seg stabilt på 262 000. Oppgangen i antall søkere i det siste kan indikere et noe svakere arbeidsmarked. Fortsetter denne tendensen vil det kunne dempe behovet for enda høyere renter. Industrien er allerede i nedgang og produksjonen avtok med 0,2 prosent i mai.
Amerikanske aksjemarkeder trakk klart opp i går. Både S&P500 og Nasdaq steg med i overkant av 1 prosent. Dette var sjette dag på rad med oppgang for S&P500. De Europeiske børsene var omtrent uendret i går. Eller fikk oljeprisen et løft til 75,5 dollar fatet, mens kronen styrket seg. EURNOK trakk ned igjen mot 11,50.
Aksjemarkedet i dag ved Ole-Andreas Krohn
Tross strammere renteutsikter fra Fed dempet svakere makrotall enn ventet både når det gjaldt industriaktivitet og ledighet i går bekymringene for de brattere renteutsiktene i det amerikanske aksjemarkedet og sendte dermed sammen med råvarepriser og fortsatt vekst i detaljhandelen indeksene oppover. Tvilen angående eventuell globale drahjelp fra kinesisk økonomi samt høyere renter i Europa holdt oppgangen tilbake. S&P500 og Nasdaq var ved stengetid kommet opp 1.2 %, mens Dow stengte opp 1.3 %. VIX-indeksen snudde samtidig opp med 4.5 % til 14.5 punkter og volumet aksjer omsatt på de tre hovedindeksene holdt seg oppe på 108-115% av gjennomsnittet for de siste tre måneder. Renten på tiårige statsobligasjoner har i morgentimene i dag kommet opp med 2 basispunkter siden i går ettermiddag og ligger i øyeblikket på 3.74 %. Futureskontraktene i Asia peker i øyeblikket mot en åpning ned 0.1 % for det amerikanske markedet i ettermiddag. Risikoviljen kan bli noe redusert i det amerikanske markedet i dag ettersom vi nå går inn i en langhelg og børsene i USA vil være stengt på mandag. I tillegg er det ventet høy aktivitet i USA i dag som følge av at det er forfallsdato i derivatmarkedene.
I Asia stiger markedene fram mot stengetid i dag og Nikkei ser etter at et fravær av overraskelser i forbindelse med dagens rentemøte i BOJ, og dermed svekkelse av Yenkursen, ut til å avslutte uken opp rundt 0.2 %. De viktigste kinesiske indeksene er samtidig opp inntil 0.6 %. Når det gjelder makrotall ser det ut til at vi etter å ha fått mye input tidligere denne uken vil få en roligere i dag. Fra Eurosonen får vi i formiddag oppdaterte tall for prisveksten i mai, mens vi fra USA i ettermiddag får en første måling av forbrukertilliten for juni. Adobe la fram kvartalstall etter stengetid i USA i går og på grunnlag av en oppjustert guiding for inneværende år ble aksjen i handel etter børs sendt opp med rundt 5 %. Millicom, som også er notert i Stockholm, ble etter børs sendt ned med 9 % etter at selskapet annonserte at forhandlinger om et oppkjøp av selskapet var avsluttet. Millicom stengte i Stockholm i går på SEK 184.35 pr. aksje og vi har før eventuelle endringer her en kjøpsanbefaling med et kursmål på SEK 290 pr. aksje.
Nyhetsstrømmen i oljemarkedet har vært omfattende denne uken, med blant annet markedsoppdateringer fra både OPEC og IEA, vekslende håp og tro når det gjelder etterspørselsutviklingen i Kina, uventede endringer i de amerikanske lagerbeholdningene og ikke minst svingninger i USD-kursen. Fasiten før åpning i Europa er imidlertid at Brent-prisen i forhold til nivået ved stengetid forrige fredag så langt denne uken er opp med USD 0.41 pr. fat og i øyeblikket ligger på USD 75.45 pr. fat. Det betyr samtidig at prisen er opp USD 1.16 pr. fat i forhold til ved stengetid i det norske markedet i går ettermiddag. WTI-prisen ligger samtidig på USD 70.42 pr. fat, opp USD 1.10 pr. fat fra i går ettermiddag norsk tid.
På vestkysten av USA skal havnearbeidere og arbeidsgivere etter 13 måneder med forhandlinger og litt påtvunget politisk meglingsbistand i går endelig ha kommet fram til en avtale som regulerer både etterbetalinger av lønn og betingelsene fremover. Risikoen for at ytterligere gå-sakte aksjoner og eventuelle streiker ville kunne binde opp kapasiteten i konteinermarkedet og skyve ratene oppover ser dermed ut til å være redusert. Avtalen bidrar indirekte også til å redusere behovet for å sende skip gjennom Panamakanalen, og demper dermed også ringvirkningene av de stadig mer restriktive betingelsene for å kunne gå gjennom kanalen. Når det gjelder konteinersegmentet er vi dermed tilbake på vårt langsiktige hovedscenario hvor høy flåtevekst vil legge et press på ratene i årene fremover. MPC Container Ships stengte i går på NOK 19.82 pr. aksje og vi har før eventuelle endringer på grunnlag av dagens oppdatering fra selskapet en holdanbefaling med et kursmål på NOK 19.30 pr. aksje. AP Møller-Maersk stengte i København i går på DKK 12635 pr. aksje. Her har vi en holdanbefaling med et kursmål på DKK 12100 pr. aksje.
Merk: Å kjøpe og selge aksjer innebærer høy risiko fordi verdien i verdipapirer vil svinge med tilbud og etterspørsel. Historisk avkastning i aksjemarkedet er aldri noen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, aksjeselskapets utvikling, din egen dyktighet, kostnader for kjøp og salg, samt skattemessige forhold.
Innholdet i denne artikkelen er verken ment som investeringsråd eller anbefalinger. Har du noen spørsmål om investeringer, bør du kontakte en finansrådgiver som kjenner deg og din situasjon.