Nye risikofaktorer på horisonten

Dette er en morgenrapport fra DNB Markets, skrevet av rente- og valutaanalytiker Ingvild Borgen Gjerde: 

Til tross for svak åpning i Asia, der virusfrykt og geopolitiske spenninger virket å dempe stemningen på børsene, steg europeiske aksjer fra start i går, fortsatt ridende på en bølge av optimisme knyttet til noe mer oppløftende nøkkeltall og mer stimulans fra den amerikanske sentralbanken.

Det skal sies at Europa, som lenge var hardest rammet av koronaviruset, så langt virker å ha fått kontroll på virusspredningen bedre enn i USA, med en kraftigere nedgang i antall nye smittede, og også virker å mestre en svært forsiktig gjenåpning av økonomiene. At det siste ikke virker å være tilfellet flere steder i USA, samtidig som frykten for en ny bølge av virusspredning i Kina øker, var nok grunnen til at de amerikanske børsene, som også startet dagen i godt driv, raskt snudde og endte dagen i negativt territorium, med S&P500 ned 0,36 %.

Svekket krone

Asiatiske børser faller igjen i dag, og trygge havner, som amerikanske statsobligasjoner, har steget i verdi, noe som har bidratt til lavere renter. 10-årsrenten på amerikanske statsobligasjoner handler nå på 0,70 %, hele 0,25 prosentpoeng lavere enn for to uker siden, noe som reflekterer at stemningen i markedet har blitt noe mer forsiktig i løpet av juni.

Den norske krona har også svekket seg en god del i samme periode, og handler nå på 10.71 mot EUR, opp fra 10.40 9. juni (høyere EURNOK betyr svakere krone). Til tross for noe dempet stemning i markedene denne uken har likevel krona holdt seg bra. Krona vil fortsatt lide dersom stemningen virkelig surner til i aksjemarkedene, men med støtten fra Norges Banks kronekjøp og relativt solide økonomiske utsikter sammenlignet med mange av nabolandene våre, vil nok krona være mer motstandsdyktig i perioder med svakt fallende risikosentiment.  

En ny risikofaktor 

Mens frykt for en ny, eller forlenget første bølge av koronaviruset og den usikkerheten det medfører for økonomien trolig vil prege markedene i tiden fremover, seiler det snart opp en ny risikofaktor som investorene også må ta hensyn til. Det amerikanske presidentvalget i høst har så langt fått lite oppmerksomhet, og har nok av mange i markedet blitt sett på som mindre relevant etter at de mer radikale presidentkandidatene på demokratenes side, Elizabeth Warren og Bernie Sanders, forsvant ut av nominasjonskampen.

Hvor radikale blir demokratene? 

Valget representerer likevel en risikofaktor for markedene, slik vi ser det. Selv om Joe Biden, demokratenes utfordrer til Trump, er langt mer moderat enn Warren og Sanders, representerer politikken hans likevel et tydelig skift til venstre i forhold til Trump, noe som fra et markedsperspektiv blir sett på som negativt.

Vel så viktig som Biden selv er sammensetningen av det demokratiske partiet etter valget. Det har vært en klar vridning mot venstre i det demokratiske partiet i det siste, en vridning som kan bli enda tydeligere etter årets valg som følge av den sosiale uroen og økte fokus på ulikheter etter at koronaviruset og nedstengningen av økonomien har rammet minoriteter hardest. Dette i seg selv har bidratt til å løfte Bidens sjanser i presidentvalget, som ifølge meningsmålinger nå leder over Trump med over 8 prosentpoeng. Det har også bidratt til økte sjanser for at demokratene kan ta kontrollen over begge husene i Kongressen.

Kampen mot Alexandria Ocasio-Cortez

Flere fremadstormende demokratiske kandidater til Kongressen ønsker en langt mer radikal politikk enn Biden, blant annet knyttet til strengere regulering, eller oppløsning, av de gigantiske teknologiselskapene. Som vi vet er det de store teknologiselskapene som har drevet mye av børsoppgangen i USA de siste årene, og den regulatoriske risikoen som vridningen i det demokratiske partiet representerer utgjør dermed en stor risiko også for aksjemarkedet. At Wall Street frykter disse demokratiske kandidatene kommer fram i en artikkel i Financial Times i dag.  

Der avslører de at flere Wall Street-ledere, blant i Blackstone og Goldman Sachs, har gitt betydelige donasjoner til motstanderen til Alexandria Ocasio-Cortez i nominasjonsvalget i New York. Ocasio-Cortez er en selvutnevnt sosialist, var en av få Kongressmedlemmer som tidlig støtte Bernie Sanders i nominasjonskampen, er svært populær blant yngre og minoriteter, og ikke minst – ønsker strengere regulering av de store teknologiselskapene. At Wall Street-topper ønsker henne ut av Kongressen er sånn sett forståelig, og understreker også at man kanskje må se forbi Joe Biden for å forstå risikoen for markedene knyttet til årets presidentvalg.
 
På agendaen i dag er det ikke mange nøkkeltall av betydning, og det viktigste, her hjemme i hvert fall, blir rentemøtet og pressekonferansen til Norges Bank. Se mer i Kyrres forhåndsomtale her.