Nytt oljeprisfall og nye forhandlinger

Pausen kommer etter en toukers periode der partene har trappet opp konflikten og oljeprisen toppet på over 100 dollar par fat. Selv om det nå pågår forhandlinger mellom partene, så er Hormuzstredet ifølge Iran fortsatt stengt og usikkerheten om veien videre fortsatt stor.

Likevel virker markedene å tolke dette positivt og både korte og lange renter har falt i morgentimene i dag. Den amerikanske tiårs statsrenten er nå 4,64 prosent, 5 basispunkter lavere enn på fredag og også europeiske renter har falt. Den tyske tiårsrenten er nå 3,17 prosent, mens den norske er på 4,46 prosent. Børsene har steget i Asia og det ligger så langt an til oppgang både i Europe og USA i dag. 

Innkjøpssjefindeksen (PMI) i eurosonen bedret seg mer enn ventet i juli. Fredagens PMI-publisering viste en oppgang på 1,9 poeng til 51,9 og indikerer dermed økt aktivitet i eurosonen ved inngangen til tredje kvartal. Det var spesielt tjenestesektoren som viste bedring, men også indeksen for industrisektoren steg. Det var også gode nyheter i indeksene for innkjøps- og utsalgspriser, som avtok videre i juli, etter en kraftig oppgang i forbindelse med energiprisoppgangen i vår. Selv om dette er godt nytt, må vi huske på at mye av bedringen i PMI-indeksen henger sammen med nedgangen i energiprisene i juni, mens siste tids oppgang antakelig i mindre grad reflekteres i undersøkelsen, og hvis den vedvarer kan vi stå overfor et nytt fall i aktivitetsindeksen og økning i prisindeksene i månedene som kommer. 

For energiprisene har steget mye i juli, tross prisfallet siden fredag, oljeprisen (brent) er opp 20 dollar per fat siden slutten av juni da den vaket rundt 70 dollar per fat. Det samme kan vi si om europeiske gasspriser som har steget fra rundt 44 euro per MWh i slutten av juni til om lag 59 euro per MWh i dag. 

Også de korte rentene har respondert på energiprisoppgangen siden slutten av juni. Forrige uke holdt ECB styringsrenten uendret på 2,25 prosent, men det prises nå 22 basispunkter med heving på septembermøtet, godt i tråd med vår prognose om en siste renteheving i september. Mens det kun prises inn en marginal sannsynlighet for heving fra Bank of England førstkommende torsdag (dagens nivå er 3,75 prosent), er det priset inn rundt 8 basispunkter heving på Feds rentemøte onsdag kveld, der renteintervallet i øyeblikket er 3,50 til 3,75 prosent. I september prises det imidlertid inn 25 basispunkter, altså en full heving, fra Fed. Vi tror fortsatt det er mest sannsynlig at Fed holder renten i ro denne uken, med lavere enn ventet vekst både i produsentprisene og konsumprisene i juni, men siste tids energiprisoppgang øker risikoen for en heving.

Andre makrotall verdt å følge med på denne uken er BNP-tall for andre kvartal fra både eurosonen og USA. Vi får også PCE-inflasjon fra USA for juni og inflasjon fra eurosonen for juli. Dessuten skal også Bank of Japan publisere rentebeslutning. Det er ventet uendret styringsrente på 1 prosent på dette møtet.