Økt mulighet for ECB-kutt i oktober

Markedsprisingen innebærer en høy sannsynlighet for rentekutt fra ECB i oktober. Det prises nå inn et kutt på 22 basispunkter. Sannsynligheten har tatt seg betydelig opp i det siste, og økte ytterligere i går. Det skyldes tegn til svakere aktivitet i eurosonen, jf. overraskende svake PMI-er for september som kom forrige uke, og ikke minst lave inflasjonstall. 

I går ble det publisert tall for tysk og italiensk inflasjon. Den italienske falt i tråd med anslagene til kun 0,8 prosent i september. Tysk inflasjon havnet på 1,6 prosent, det vil si lavere enn ventet på forhånd. Sammen med tallene for fransk og spansk inflasjon, som kom inn klart på den lave siden på fredag, kan det gi grunnlag for et nytt rentekutt fra ECB 17. oktober. I Spania falt kjerneinflasjonen til 2,4 prosent, som var det laveste siden januar 2022, mens fransk samlet inflasjon falt til 1,5 prosent, trolig dempet av at OL-effekter falt ut av tallene. Fasiten for hele eurosonen kommer i dag. 

ECB-sjef Lagarde påpekte at økonomiene nå møter motvind. Hun sa oppgangen nå ser ut til å bremse noe opp, men at ECB forventer at forsterkes som følge av økende realinntekter for husholdningene. Lagarde sa også at arbeidsmarkedet er motstandsdyktig og at ledigheten har vært stabil det siste året. Hun påpekte også at disinflasjonen hadde akselerert de to siste månedene, selv om den innenlandske inflasjonen holder seg høy som følge av høy lønnsvekst. Likevel har ECB blitt mer overbevist om at inflasjonen vil komme helt ned til målet etter hvert, og Lagarde sa at det ville de ta i betraktning på det kommende rentemøtet i oktober.   

Også Fed-sjef Powell holdt et innlegg i går. Han sa at mange indikatorer viser at arbeidsmarkedet fortsatt er solid. Arbeidsledigheten er lav (på 4,2 prosent som er Feds anslag på en naturlig rate), det er få nedbemanninger, og yrkesdeltakelsen for de mellom 25 og 54 år ligger på et historisk høyt nivå. Powell nevnte også at reallønningene stiger solid, på linje med produktivitetsveksten, og han påpekte at det fortsatt er flere ledige stillinger enn antall arbeidsledige. Han viste også til at nedgangen i inflasjonen har vært bredt basert, og at de seneste dataene har vist ytterligere fremdrift mot en varig tilbakegang til 2 prosent.   

Powell indikerte videre nedgang i rentene. Han sa at dersom økonomien utvikler seg som ventet, vil rentene over tid bli satt ned mot et mer nøytralt nivå. Powell påpekte at risikobildet er tosidig og at Fed vil fortsette å ta sine beslutninger møte for møte. Markedet har nedjustert litt på prisingen av kuttet på det kommende møtet 7. november, til 33-34 basispunkter. Det innebærer en sannsynlighet på rundt 30 prosent for et nytt stort kutt. Vi venter 25bp på de fire kommende møtene. I dag kommer ISM for industri og JOLTS-rapporten. Begge vil gi ny informasjon om hhv. situasjonen i industrien og i arbeidsmarkedet. Det siste er viktigst for Fed nå.   

Asiatiske aksjemarkeder holder koken. Mens det var en svak utvikling i Europa i går (Stoxx500 ned 1 prosent), og kun moderat oppgang i USA (S&P500 opp 0,4 prosent) steg den japanske børsen friskt i natt, med en oppgang på 1,9 prosent. Tankan-undersøkelsen viste at utsiktene for japansk industri holder seg bra oppe. I går endte Shanghai-børsen med en oppgang på 8,5 prosent, den sterkeste enkeltdagen siden 2008. Men nå er det «Golden Week», og markedene i Kina holder stengt en uke.

Merk: Å kjøpe og selge aksjer innebærer høy risiko fordi verdien i verdipapirer vil svinge med tilbud og etterspørsel. Historisk avkastning i aksjemarkedet er aldri noen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, aksjeselskapets utvikling, din egen dyktighet, kostnader for kjøp og salg, samt skattemessige forhold.

Innholdet i denne artikkelen er ment verken som investeringsråd eller anbefalinger. Har du noen spørsmål om investeringer, bør du kontakte en finansrådgiver som kjenner deg og din situasjon.