Brent-oljeprisen nådde kort 80 dollar per fat på fredag

Oppgangen skyldtes sannsynligvis bekymring for eskalering i Rødehavet og Midtøsten, mens nedgangen kom ettersom faktisk produksjonsbortfall fremdeles ikke er å spore i oljemarkedet. Vi har justert ned våre oljeprisanslag, men det er en risiko for at prisene kan falle betydelig. Saudi-Arabia kan, som i 2014, velge å prioritere markedsandeler fremfor å opprettholde høye priser. Samtidig kan vi heller ikke utelukke at det blir prishopp om Israels krig utløser en videre konflikt og forstyrrelser i Midtøsten. Les gjerne Helge André og Tobias sin ferske oljemarkedsrapport som ble sluppet fredag.

Lai vant valget i Taiwan uten store markedsreaksjoner. De fleste forventet hans og DPPs seier, etter at opposisjonspartienes annonserte samarbeid klappet sammen. Partiet DPP har imidlertid mistet flertallet i det som tilsvarer Taiwans storting, slik at politikken som faktisk gjennomføres de neste 4 årene blir begrenset. Trolig vil kinesiske myndigheter fremdeles nekte å ha offisiell dialog med DPP, altså vi får en fortsettelse av dagens situasjon. Når det gjelder spørsmålet om Taiwans selvstendighet, har Lai vært tydelig på at han støtter dagens «status quo». Slik sett er det heller interessant å følge med på om USA endrer sin tilnærming, noe som heller ikke virker å være tilfellet. 

Den kinesiske sentralbanken endret ikke på signalrenten i sin «Medium Term Lending Facility» i dag, til tross for forventninger om en nedjustering grunnet landets inflasjon som ligger langt under målet på 3 prosent. Utenom svingninger i matpriser, spesielt svinekjøtt, har prisveksten i Kina vært stabil rett i underkant av 1 prosent å/å. Sentralbankens rentekutt vil nok heller følge de amerikanske for å unngå ytterligere svekkelse av renminbien. At PBOC holdt seg i ro kan ses i sammenheng med at vi senere denne uken få nøkkeltallene fra Kina for desember måned og fjerde kvartal. Selv om aktiviteten i økonomien har holdt seg godt oppe samlet sett, er særlig den svake utviklingen i boligsektoren bekymringsverdig. Les mer om dette i Week Ahead. 

Om litt får vi svensk inflasjon for desember. Kjerneinflasjonen utenom energipriser tror vi steg med 0,5 prosent m/m, og at den årlige prisstigningen vil rekke seg videre ned til 5,1 prosent å/å. Det er nok en del lavere enn det Riksbanken hadde som anslag, og kunne legge til rette for at første rentekutt kommer noe tidligere enn ventet. 

Litt høyere enn ventet amerikansk inflasjon burde tilsi at Feds første rentekutt kommer senere enn markedet priser inn, les Knuts kommentar her. Særlig var det påfallende at tjenesteinflasjonen, som er langt mer «sticky», holder seg høy. Ta med Atlanta Fed sin statistikk på lønnsvekst, som holdt seg på 5,2 prosent å/å også i desember, er det mye som tilsier at den underliggende prisveksten vil holde seg høy en stund. Det er i tråd med det Atlanta Fed sjefen Bostic, en av de stemmegivende medlemmene i FOMC, nylig uttalte seg som inflasjonen. Bostic mener at styringsrenten skal holdes i ro til over sommeren, og tror at nedgangen i inflasjonen vil avta.

Imidlertid reagerte markedene noe annerledes. Lange renter, på amerikanske statsobligasjoner med 10 års løpetid, trakk ned med 2 bps. Ifølge Bloombergs tall, er det nå priset inn i swap-markedet en enda større sannsynlighet på 80 prosent for at Fed tråkker til med første rentekutt allerede i mars. Det kan skyldes at markedet fokuserte mer på de lave produsentprisindeksene i USA, som overraskende falt med 0,1 prosent å/å med særlig nedgang i vareprisene. Lange renter i eurosonen trakk ned enda mer. Børsene fikk dermed medvind, med S&P 500 og Stoxx 600 opp hhv. 0,1 og 0,8 prosent. Kronen styrket seg gjennom fredagen og holdt seg med EURNOK under 11,27.