Oljeprisen er nå den høyeste siden august i fjor

I morgentimene er vi oppe i 72,2 dollar fatet, og det er fremdeles uroen som følge av konflikten mellom USA og Iran som danner bakteppet. Selv om markedet på langt nær priser fullt inn et krisescenario, virker det rimelig å legge til et risikopåslag i møte med den pågående situasjonen. Oljeprisen er nå den høyeste siden august i fjor, og med unntak av de siste dagers oppgang på rett under 5 dollar fatet, har brorparten av oppgangen kommet gjennom januar. Trump kom i går med utspill om at 10–15 dager til med forhandlinger bør være nok for å få til en løsning, og om en avtale ikke landes, « … vil det være uheldig for dem».

Det ble en rød dag på verdens børser i går, med fall i Europa og videre nedgang for de store amerikanske indeksene. Så langt er åpningen i Asia også negativ. I møte med svakere risikosentiment har dollaren styrket seg en god del den siste uken, og EURUSD er nå nede i 1,175. At dollaren gjør det bedre i tider med uro er normalen, og sånn sett kan man si at den siste tids utvikling kan være et tegn på at vi er inne i en periode med mer normalitet enn på lenge.

EURNOK har holdt seg relativt stabil det siste døgnet, og har dessuten handlet mellom 11,35 og 11,20 de siste ti dagene. Utviklingen må ses i lys av at svakere risikosentiment trekker i den ene retningen, mens høyere oljepris vanligvis betyr sterkere krone. Norske swaprenter med to-, fem- og tiårs horisont har også kommet ned igjen en god del etter den historisk sterke oppgangen som fulgte etter inflasjonstallene forrige uke, og oppgangen er nå om lag halvert. Likevel er nivået på norske swaprenter fremdeles det høyeste siden mars i fjor.

I natt kom det inflasjonstall fra Japan. Årsveksten falt fra 2,1 prosent til 1,5 prosent, en tidel lavere enn konsensus ventet. Kjerneinflasjonen falt tre tideler, til 2,6 prosent. I kjølvannet av Sanae Takaichis sterke valgresultat, med lovnader om stimulerende finanspolitikk, er det nok flere som venter at inflasjonsrisikoen ligger på oppsiden heller enn motsatt når vi ser fremover. Denne uken har USDJPY steget 1,75 prosent igjen, etter at ryktene om potensiell valutaintervensjon ga et fall på 3 prosent i starten av forrige uke.

Feds Stephen Miran, som for de fleste er kjent som en av arkitektene bak Trumps tollpolitikk før han ble nominert til å erstatte Adriana Kugler i rentekomiteen, ønsker nå litt færre rentekutt. Miran har tatt dissens på samtlige rentemøter siden han kom inn i komiteen i september, og har argumentert for at renten må kuttes drastisk. I går uttalte han overraskelse over at arbeidsmarkedet har klart seg så bra som tallene har vist, samtidig som han anerkjente at det er sterkere tendenser i vareinflasjonen enn ventet. I sum mener han nå at renten bør kuttes ned mot 2,75 prosent, ikke 2,25 som tidligere. Dette innebærer fortsatt et prosentpoeng nedgang fra dagens nivå på 3,75 prosent. 

Det var få viktige nøkkeltall som kom i går, og mange ser nok fram til dagens tallslipp. Klokken 8 kommer den fulle inflasjonsrapporten fra Sverige, etter at den tidlige lesingen viste en nedgang i KPIF-XE til 1,7 prosent å/å for januar. Klokken 10:00 kommer det PMI-er fra eurosonen, før det er duket for BNP-tall for Q4 fra USA kl. 14:30. Da kommer også PCE-inflasjonen. Forhåndsomtale av hva våre forventninger til tallene finner dere i Week ahead.