Publisert
19. apr. 2022
Artikkelen er flere år gammel
DNB Markets morgenrapport 19. april:
Oljeprisen løftet seg på signaler om EU-sanksjoner
En endelig beslutning om EU-sanksjoner mot russisk olje skjer etter det franske presidentvalget. Markedene responderte raskt.
Det kom flere viktige nyheter og nøkkeltall i løpet av påsken
Markedsmessig fikk råoljeprisen et løft da EU signaliserte større vilje til boikott av russisk olje. Brent handles nå rundt 113,7 dollar fatet, en oppgang på rundt 10 dollar siden onsdag. En beslutning vil ikke bli tatt før tidligst etter det franske presidentvalget er over. Dollaren styrket seg mot euro den denne nyheten kom, og EURUSD handles nå under 108. Den amerikanske ti-års renten har trukket opp til 2,83 prosent i løpet av påsken, mens den tyske tiåringen har kommet opp i 0,84 prosent.
Britisk inflasjon - rentemøte i mai.
Britisk inflasjon, som ble sluppet på onsdag, overrasket nok en gang klart på oppsiden. Samlet inflasjon kom helt opp i 7,0 prosent i mars, mens kjerneinflasjonen økte til 5,7 prosent. Energiprisene trakk mye opp, og økte med nesten 10 prosent bare fra februar til mars. Det var også høy prisvekst på matvarer, møbler og husholdningsartikler, samt på hotellovernatting og restauranter. Inflasjonen vil trolig stige enda litt mer i april. Oppgangen gjør at Bank of England vil fortsette å sette renten opp fra dagens nivå på 0,75 prosent, neste gang på rentemøtet 5. mai.
Svensk inflasjon overrasket - rentemøte denne uken
Svensk inflasjon for mars, som ble sluppet skjærtorsdag, overrasket også klart på oppsiden. Samlet inflasjon endte på 6,0 prosent, mens kjerneinflasjonen (KPIF) steg til 6,1 prosent. Begge var ventet å øke til 5,6 prosent. Enda viktigere var det nok at også kjerneinflasjonen utenom energi trakk markert opp, til 4,1 prosent. Det viser tydelig at det ikke bare er energiprisene som løfter den svenske inflasjonen. Dermed øker spenningen i forkant av Riksbankens rentemøte 28. april betydelig. Så langt har sentralbanken indikert at første renteheving ikke kommer før i 2024.
Ingen endringer fra ECB
ECB gjorde som ventet ingen politikkendringer på møtet som ble avholdt på skjærtorsdag. Signalene tyder på at det vil drøye før renten settes opp. Kjøpene av verdipapirer (APP) skal etter planen avsluttes i tredje kvartal, og renten vil bli hevet «noe tid» etter det. På pressekonferansen sa sentralbanksjef Lagarde at «noe tid» kan bety alt fra en uke til flere måneder. Sentralbanken er bekymret for at inflasjonen allerede har steget mer enn ventet, men også for at den økonomiske aktiviteten vil kunne bremse betydelig opp fremover som følge av Ukraina-krigen.
Amerikanske nøkkeltall
Det kom flere viktige nøkkeltall fra USA i løpet av påsken. Amerikansk detaljhandel for mars viste som ventet en (nominell) oppgang på 0,5 prosent. Salget av drivstoff økte nesten 9 prosent siden bensinprisene steg hele 18 prosent. Selv om forbruksveksten i første kvartal blir sterk, har den bremset kraftig opp i løpet av kvartalet. En liten nedgang i bensinprisene i april bidro til et lite løft i forbrukertilliten (Michigan). Ellers steg industriproduksjonen mer enn ventet i mars (med 0,9 prosent), mens den regionale Empire state-indeksen fikk et kraftig løft i april (fra -11,8 til 24,6).
Bedre enn ventet for kinesisk BNP
Kinesisk BNP for første kvartal ble sluppet i går. Utfallet var en del bedre enn ventet, og sterkere enn i fjerde kvartal. BNP økte med 4,8 prosent fra samme kvartal i fjor, mens det var ventet en oppgang på 4,2 prosent. Den sterke utviklingen skyldes imidlertid at det gikk veldig bra i januar og i februar, mens nye nedstengninger som følge av Omikron-varianten førte til at økonomien bremset opp i mars. Det ses klart fra den svake årsveksten for detaljomsetning (-3,5 prosent) og boligbygging (-25,1 prosent) i mars. Industriproduksjonen steg også mindre i mars enn i februar.
World Economic Outlook
I ettermiddag slipper IMF sin Word Economic Outlook. Normalt får ikke denne rapporten så mye omtale. Denne gang vil det være knyttet betydelig interesse både til hvor store negative effekter på den globale aktiviteten IMF ser for seg som følge av Ukraina-krigen, og hvilken inflasjonsbane organisasjonen legger til grunn i lys av den kraftige oppgangen i mange råvarepriser i det siste.
Europeisk PMI
Resten av uken er det relativt få viktige makrotall. Et unntak er de foreløpige PMI-ene fra Europa som kommer på fredag. De kan fortelle noe om hvordan det går med den økonomiske aktiviteten i lys av høye råvarepriser i kjølvannet av Ukraina-krigen og nye nedstengninger i Kina. Uken avsluttes med andre runde av det franske presidentvalget på søndag, der utfallet virker relativt åpent.
Aksjemarkedet i dag av Ole-Andreas Krohn
Ukraina, blandet i Asia, løft i olje og Q1.
Etter å ha lagt bak seg den innledende Q1-rapporteringen, vurdert utviklingen i Ukraina gjennom langhelgen, veiet gårsdagens kinesiske nøkkeltall og justert risikoviljen både i forhold til renteutviklingen og råvareprisene endte det amerikanske aksjemarkedet i går svakt ned. Dow og Nasdaq sluttet ned 0.1%, mens S&P500 endte tilnærmet uendret. Siden stengetid i Oslo forrige onsdag var dermed Dow indeksene i går kveld opp 0.6%, mens S&P500 og Nasdaq var ned henholdsvis 0.1% og 0.3%. Futures på S&P500 indeksen peker i øyeblikket mot en åpning opp 0.4% når det amerikanske markedet åpner i ettermiddag. VIX-indeksen falt i går med 2.3% til 22.2 punkter og er med det ned 4.9% siden onsdag ettermiddag. Volumet aksjer omsatt på de tre hovedindeksene kom i går inn på 62-77% av gjennomsnittet for de siste tre måneder. Renten på tiårige amerikanske statsobligasjoner ligger i morgentimene i dag på 2.84%, opp 10 basispunkter i forhold til nivået ved stengetid i det norske markedet før påsken.
Gårsdagens kinesiske nøkkeltall for industriproduksjonen og investeringene i mars, samt veksttallene for BNP gjennom Q1 fortsetter å gi noe oppdrift i de asiatiske markedene i dag. De viktigste kinesiske indeksene trekker i øyeblikket likevel ned inntil 2.4% på pandemiutviklingen og ny bekymring for reguleringer av teknologisektoren. Februartall for industriproduksjonen og ikke minst en svekket Yen mot USD bidrar på den annen side til å løfte stemningen i Japan og Nikkei-indeksen er kort før stengetid opp med 0.6%. Det kommer begrenset med nye nøkkeltall ut i markedene i dag og oppmerksomheten retter seg i stigende grad inn mot selskapsrapporteringen. Fra Europa får vi i løpet av dagen foreløpige kvartalstall fra blant annet Danone og L’Oreal, mens vi før åpning i USA får rapporter fra blant annet Halliburton samt de to Dow-komponentene Johnson & Johnson og Travelers. I tillegg kan vi vente at det fortsatt blir mye oppmerksomhet på Twitter. Etter stengetid i USA i kveld legger i tillegg Netflix og IBM frem sine respektive rapporter for det tilbakelagte kvartalet.
Før åpning i Europa ligger WTI- og Brent-prisen på henholdsvis USD 103.72 pr fat og USD 112.52 pr fat. For Brent innebærer det at prisen er USD 6.08 pr fat over der den var ved stengetid i det norske markedet før påskehelgen. Oppmerksomheten i oljemarkedet ser i morgentimene i dag i første rekke ut til å være rettet mot utviklingen i europeiske gasspriser, meldingene om stengt libysk eksportkapasitet og forsikringer fra kinesiske myndigheter om at ytterligere veksttiltak vil medføre kun kortvarige negative effekter av pandeminedstengningene.
Rapporteringssesongen kommer etter hvert også i gang i de nordiske markedene denne uken. I underkant av 50 selskaper har annonsert at de, i hovedsak på torsdag og fredag, vil presentere tall for det tilbakelagte kvartalet. Norsk Hydro legger ikke frem tall før 3. mai, men selskapet vil likevel kunne få en del oppmerksomhet allerede denne uken. I morgen kveld norsk tid presenterer nemlig Alcoa sine kvartalstall og ikke minst sitt syn på markedsutsiktene fremover. Torsdag vil så både Rio Tinto og Freeport-McMoRan komme med sine respektive oppdateringer fra gruvesektoren. Norsk Hydro lå ved stengetid på onsdag på NOK 90 pr aksje og vi har her en holdanbefaling med et kursmål på NOK 80 pr aksje.
I løpet av uken får vi også de første kvartalstallene relatert til Telenor. Thailandske DTAC, hvor Telenor sitter med en eierandel på like under 47%, presenterer sine kvartalstall på fredag. DTAC utgjør på våre estimater Telenors største verdsettelsesmessige eksponering utenfor de nordiske markedene og står for rundt 10% av samlet selskapsverdi. Telenor stengte onsdag på NOK 131.80 pr aksje og vi har her en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 166 pr aksje.
Merk: Å kjøpe og selge aksjer innebærer høy risiko fordi verdien i verdipapirer vil svinge med tilbud og etterspørsel. Historisk avkastning i aksjemarkedet er aldri noen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, aksjeselskapets utvikling, din egen dyktighet, kostnader for kjøp og salg, samt skattemessige forhold.
Innholdet i denne artikkelen er verken ment som investeringsråd eller anbefalinger. Har du noen spørsmål om investeringer, bør du kontakte en finansrådgiver som kjenner deg og din situasjon.