Oljeprisen og kronen styrket seg

Dette er en morgenrapport fra DNB Markets, skrevet av makroanalytiker Kelly Ke-Shu Chen: 

Både oljeprisen og kronen styrket seg i går. Oljeprisen (Brent M1) nådde en topp på $44,86 på ettermiddagen, etter å ha hoppet opp med litt over $1 fra om lag $43 pr. fat. Siden har oljeprisen korrigert seg litt ned til under $44. Disse bevegelsene på $1-2 pr. fat er ganske beskjedne, men målt i prosent er de påfallende og markerte «nye høyder» for oljeprisen etter å ha handlet mellom $41-$43 i store deler av juli.

Er det en sammenheng?

Fundamentalt sett mener jeg at man må ty til godviljen for å kunne se en direkte sammenheng mellom den finanspolitiske pakken i Europa, og bedret balanse mellom oljeforbruk og produksjon, som så skal støtte opp under en høyere oljepris. OPEC+ ble forrige uke enige om å trappe ned de rekordstore kuttene sine, bl.a. fordi bortfallet i oljeetterspørselen ikke ble like stor og langvarig som først fryktet. Dersom det skulle vise seg at etterspørselen skulle komme tilbake enda raskere, har OPEC+ mer enn nok tilbakeholdne fat de raskt kan tilføre tilbake til markedet. Den norske kronen styrket seg også i går sammen med oljeprisen og S&P500, i skrivende stund er EURNOK på 10,49.

Stort oppkjøp

Også verdt å bemerke er oppkjøpet som Chevron gjorde av Noble. Dette var den første transaksjonen av denne størrelsen blant oppstrømsoljeselskapene etter koronakrisen og oljeprisfallet inntraff. Det viser at prisingsmekanismen mellom kjøpere og selgere fungerer, selv for verdier som ligger i olje- og gassfelt med lengre levetid. Det er ikke uvanlig at kriser utløser oppkjøp av assets og sammenslåinger av selskap. Det som er interessant, er om det nye aktørbildet vil ha betydning for kostnadsnivået.

Beskjeden fortsettelse av børsoppgangen

Markedene fordøyer effektene den finanspolitiske tiltakspakken i Europa. Den utløste en ganske beskjeden fortsettelse av børsoppgangen i de Europeiske markedene, DAX (+0,96%) og Stoxx600 (+0,32%). Samtidig faller spreaden mellom italienske og tyske statsobligasjoner videre til de laveste nivåene siden Covid-19 inntraff. Euroen styrker seg videre mot dollaren, og handler nå på 1,154. VIX indeksen, som måler implisitt volatilitet i de amerikanske aksjene, holder seg under 25. Indeksen er kommet ned vesentlig siden mars, men er fremdeles høyere enn det historiske snittet på rundt 20. S&P500 (+0,17%) og Dow Jones (+0,60%) fortsetter å drive videre oppover.

Gnisninger i USA

I USA forhandles det nå også om videreføringen og utvidelsen av tiltakspakken. Demokratene og republikanere er fremdeles uenige om omfanget av tiltakspakken. Demokratenes Pelosi mener at beløpet som er foreslått av republikanerne på 1,000 milliarder dollar ikke vil være nok. Det er også uenighet internt blant republikanerne knyttet til president Trumps forslag om skattekutt. Mnuchin har uttalt seg om at han håper at enighet vil foreligge mot slutten av neste uke. 

I går møtte utenriksminister Pompeo med motparter i Storbritannia. Pompeo oppfordret til en koalisjon som motvekt til Kina, og var positiv til forhandlingene om bilaterale handelsavtaler mellom USA og Storbritannia. Dette kommer en uke etter at Storbritannia stengte Huawei ute av utbyggingen av 5G-nettet, og påla samtlige britiske selskap om å fjerne Huawei-komponenter fra mobilnettet innen 2027.

USA med sterkere angrep på Kina

Den amerikanske retorikken knyttet til Kina blitt vesentlig skarpere i kjølvannet av koronakrisens utbredelse i USA, og nå som presidentvalget nærmer seg. I en serie med nylige uttalelser, har USAs nasjonale sikkerhetsrådgiver, FBI direktøren, og riksadvokaten trukket fram Kina og det kinesiske kommunistpartiet som en trussel, med teknologi som et viktig punkt. Svartelisten med kinesiske selskap har nå blitt lengre, da Commerce på mandag tilføyde ytterligere 11 selskap med anklagelser om brudd på menneskerettigheter i Xinjiang.

Kinas utenriksdepartement avviste i går fullstendig nyhetsartiklene om at Kina vurderer å innføre eksportkontroll på de kinesiske underleverandørene til Nokia og Ericson, de europeiske konkurrentene i 5G-sektoren. Ifølge talsmannen, var dette en «groundless rumor and malicious fake news», med mål om å skape konflikt mellom Kina og Europa.

Gode og dårllige nyheter

Smitten tiltar flere steder. Vi har nå fått flere gode nyheter om de første fasene av vaksinetester. Dette er oppløftende nyheter som gir håp om at hverdagen kan gå tilbake til en ny normal med færre restriksjoner. Samtidig er situasjonen i dag svært alvorlig i en rekke land. Senest i går tok Trump til orde og varslet om at smittesituasjonen i USA vil forverre seg.