Oljeprisen over 81 dollar per fat

Brent-oljeprisen økte med 1,8 dollar per fat etter Powells tale på fredag og ytterligere 2 dollar per fat gjennom gårsdagen. På søndag gjennomførte Israel luftangrep mot Hizbollah, en gruppe som støttes av Iran, og som svarte med å skyte over 200 prosjektiler tilbake. Hizbollah kommuniserte at de vil fortsette fiendtlighetene med Israel til landet går med på en våpenhvile i Gaza. I tillegg påvirkes oljeprisen av økt risiko for redusert oljeproduksjon i Libya, med et mulig produksjonstap på opptil 1,0 millioner fat per dag. Dette vil i så fall stramme inn de fysiske råoljemarkedene betydelig.

Ifo-instituttets bedriftstillit for Tyskland viste en nedgang i hovedindeksen fra 87,0 til 86,6 i august. Dette var dog over konsensusforventningen på 86,0. Selv om nivåene har steget noe fra bunnen i år, var dette den tredje måneden på rad med fall. Trenden med at tyske bedrifter forblir mindre optimistiske om den økonomiske situasjonen og fremtidige utsikter, ser dermed ut til å fortsette.

I referatet fra Riksbankens seneste rentemøte kommer det fram at et rentekutt på 50 basispunkter ble diskutert. For en uke siden satte sentralbanken i Sverige ned renten med 25 basispunkter, det andre kuttet hittil i år. Det ble også kommunisert, og reflektert i den nedjusterte rentebanen, at ytterligere to til tre rentekutt kan være aktuelt innen året. I referatet fra dette rentemøtet fremgår det imidlertid at fire av fem medlemmer i den pengepolitiske komiteen diskuterte muligheten for et 50 basispunkter kutt. Konsensus endte likevel til slutt på at 25 basispunkter var mer passende. Vår prognose er to rentekutt på 25 basispunkter dette året og ytterligere et til i mars neste år, ned til en styringsrente på 2,75 prosent. 

Renten på 10-års amerikanske statsobligasjoner handles rundt 3,82 prosent i skrivende stund. I begynnelsen av august, da svake amerikanske nøkkeltall økte frykten for resesjon, handlet denne renten enda lavere, på bunn rundt 3,66 prosent. Imidlertid, for å finne nivåer under 3,80 prosent før dette, må vi tilbake til desember i fjor, og før dette igjen, til juli. Dagens lange amerikanske renter er dermed på nivåer blant de laveste vi har sett det siste året. Markedet priser fortsatt inn fire rentekutt fra Fed i 2024, noe som er ett kutt mer enn før resesjonsfrykten tiltok. Vi mener imidlertid det prises inn for mange kutt og at dette etter hvert vil korrigere seg, noe som vil trekke lange renter opp i tiden fremover. Lignende tendenser ser vi også i det lange norske rentemarkedet. 

Dollarens svake utvikling i august fortsetter. Dollaren svekket seg etter Powells tale på fredag, i takt med nedgang i lange renter. Som Kyrre nevnte i gårsdagens morgenrapport var sentralbanksjefen tydelig på at tiden er inne for å justere pengepolitikken. Dollaren svekket seg umiddelbart og EURUSD steg fra 1,110 til 1,120. Kursen korrigerte seg derimot noe gjennom gårsdagen, til nå nærmere 1,117. USDNOK og EURNOK noteres til henholdsvis 10,55 og 11,78, etter noe svakere krone siste døgn. 

I dag skal Joachim Nagel, ansett som et innflytelsesrikt medlem av ECBs styringsråd, delta i en paneldiskusjon klokken 16:00. Markedet vil følge med på hvorvidt det gis uttalelser om eurosonens økonomiske utvikling og fremtidige rentekutt.