Oljepriskollaps

Dette er en morgenrapport fra DNB Markets (*), skrevet av aksjeanalytiker Ole-Andreas Krohn:

Usikkerheten skapt av det historiske fallet i de kortsiktige oljekontraktene ga sammen med politiske snublesteiner i forbindelse med utvidelsen av støttetiltakene til små- og mellomstore bedrifter nedgang for det amerikanske aksjemarkedet i går.

Dow endte ned 2.4 %, mens S&P500 sluttet ned 1.8 % og Nasdaq stengte ned 1 %. Volumet på de tre hovedindeksene falt tilbake på 75–98 % av gjennomsnittet for de siste tre måneder.

I rentemarkedet ligger avkastningen på den amerikanske tiåringen i morgentimene i dag uendret fra i går ettermiddag på 0.60 %. VIX-indeksen var i går opp med 14.9 % til 43.8 punkter.

Hvor er Kim?

Etter gårsdagens blandede start på uken er de asiatiske markedene i dag ned på utviklingen i USA, usikkerheten i oljemarkedet og usikkerhet rundt hva som skjer i Nord-Korea.

I Japan er Nikkei kort før stengetid ned 1.9 %, mens de viktigste kinesiske indeksene samtidig er ned 2.2 %. Med oppmerksomheten i økende grad rettet mot oljeprisutviklingen og de rundt 140 kvartalsrapporteringene vi får i de nordiske markedene denne uken får vi i dag også oppdaterte ledighetstall for mars fra UK og Sverige, samt det som er ventet å være svake europeiske forventningsindikatorer for april.         

Mangler støtte på nedsiden

Utfordringen for aktørene i oljemarkedet er ikke bare at fravær av lagringskapasitet gjør at prisen for WTI med levering i mai mangler støtte på nedsiden, men også at man må forholde seg til risikoen forbundet med tilsvarende situasjoner for kontrakter med levering i juni og de påfølgende månedene.

Volatiliteten gjør at det i tillegg kan oppstå usikkerhet rundt soliditeten for finansielle aktører involvert i dette markedet.  For levering innen utgangen av året ventes det i øyeblikket at prisene skal være tilbake over USD 32 pr. fat. WTI-prisen med levering for juni i USA var i går ned USD 3.87 pr. fat til USD 21.24 pr. fat og ligger i morgentimene i dag på USD 21.34 pr. fat. Brent-prisen ligger samtidig på USD 25.31 pr. fat, ned USD 1.33 pr. fat i forhold til nivået ved stengetid i det norske markedet i går.        

Nordic Semiconductor

Nordic Semiconductor har i dag sluppet Q1-tall som viser at omsetningen for kvartalet endte på USD 70.2 mill. mot vårt estimat på USD 67.4 mill. og konsensus på USD 65.4 mill. EBITDA i perioden lå samtidig på USD 5.2 mill. mot vårt estimat på USD 2.8 mill. og konsensus på USD 2.4 mill.

En ordrereserve på USD 123.4 mill. bør etter vårt syn kunne støtte verdsettelsen gjennom en volatil periode. Ordrereserven lå ved utgangen av 2019 på USD 107 mill. Før eventuelle justeringer på grunnlag av dagens rapport har vi en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 74 pr. aksje. Kursen stengte i går på NOK 52.55 pr. aksje. 

Skiftet ut toppledelsen

Axactor offentliggjør også Q1-rapporten i dag. Som en konsekvens av virusutbruddet meldte selskapet allerede i slutten av mars om lavere innbetalinger på krav, spesielt fra aktivitetene i Italia og Spania. Videre ble det meldt at effektene av virussituasjonen i betydelig grad ville påvirke inntektene både i Q1 og Q2. I mellomtiden har selskapet skiftet ut toppledelsen og vi venter at interessen i dag i første rekke vil være rettet mot status knytter til fordringsporteføljen, signaler om den videre strategien og utsiktene både for Q2 og andre halvår. Vi har før eventuelle justeringer en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 25 pr. aksje. Kursen stengte i går på NOK 6.95 pr. aksje. 

(*) Denne rapporten er utarbeidet av DNB Markets, et forretningsområde i DNB Bank ASA. Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. Her kan du lese den fulle versjonen.