Opp på samtaler og gjenåpning

Dette er en morgenrapport fra DNB Markets (*), skrevet av aksjeanalytiker Ole-Andreas Krohn:

Utsiktene til gjenopptatte samtaler mellom USA og Kina dempet i går uroen for følgene av retorikken knyttet til virusutbruddet og ga sammen med gradvis gjenåpning av økonomien, noe støtte i oljeprisen og selskapsrapporter som fortsetter å komme inn i overkant av kraftig reduserte forventninger oppgang for det amerikanske aksjemarkedet i går.

Dow endte opp 0.9 %, S&P500 sluttet opp 1.2 % og Nasdaq stengte opp 1.4 %. Volumet på de tre hovedindeksene kom inn på fortsatt relativt lave 60-88% av gjennomsnittet for de siste tre måneder. I rentemarkedet ligger den amerikanske tiåringen i morgentimene på 0.64 %, ned 5 basispunkter i forhold til ved stengetid i det norske markedet i går. VIX-indeksen var i går ned 7.9 % til 31.4 punkter.   

22 millioner ledige

De samme faktorene som i USA gjør at den positive stemningen har forplantet seg videre til Asia i dag og i Japan er Nikkei-indeksen kort før stengetid opp med 2.3 %. De viktigste kinesiske indeksene er samtidig opp inntil 1.4 %.

Mens flere av de europeiske markeder i dag er stengt vil mye av oppmerksomheten igjen være rettet mot utviklingen i det amerikanske arbeidsmarkedet. Vi så onsdag at sysselsettingen for privat sektor i USA ble beregnet å være ned med 20.2 mill. stillinger gjennom april. I forbindelse med dagens offisielle statistikk er det ventet et samlet fall i antall stillinger på 22 mill. og en økning i ledigheten fra 4.4 % i mars til 16 % ved utgangen av april.      

Saudi-Arabia skal ha justert prisene 

WTI-prisen i USA skled i går tilbake med USD 0.59 pr. fat til USD 23.34 pr. fat, men  ligger i morgentimene i dag opp igjen på USD 24.04 pr. fat etter meldinger om at Saudi-Arabia skal ha justert prisene for levering i juni noe opp. Vi ser imidlertid ikke helt den samme utviklingen for Brent i morgentimene. Her ligger prisen før åpning på USD 30 pr. fat, hvilket er ned USD 0.81 pr. fat i forhold til ved stengetid i det norske markedet i går ettermiddag.   

Bedre fra Elkem enn forventet

Elkem har lagt fram Q1-tall i dag som viser at omsetningen for kvartalet endte på NOK 5.8 mrd. mot vårt estimat på NOK 5.3 mrd. og konsensus på NOK 5.2 mrd. EBITDA for perioden kom inn på NOK 590 mill. mot estimerte NOK 555 mill. og konsensus på NOK 516 mill. Før eventuelle justeringer på grunnlag av dagen rapport har vi en estimert EBITDA på like under NOK 3 mrd. for inneværende år og NOK 4 mrd. for 2021.

Kursen stengte i går på NOK 16.17 pr. aksje og med dette som utgangspunkt verdsettes selskapet med en EV/EBITDA på 4.8x og 3.4x for henholdsvis 2020 og 2021. Etter vårt syn ser dette attraktivt ut og vi har i forkant av oppdateringen hatt en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 25 pr. aksje. Vi venter en positiv reaksjon på rapporten ved åpning i dag.

Tall fra Kongsberg Gruppen

Kongsberg Gruppen presenterer i dag tall som viser at topplinje og EBITDA for Q1 endte på henholdsvis NOK 6.7 mrd. og NOK 643 mill. Her lå vi på forhånd inne med forventninger om henholdsvis NOK 6.4 mrd. og NOK 560 mill., mens konsensus lå noe lavere på henholdsvis NOK 6.3 mrd. og NOK 551 mill. Ordrereserven ved utgangen av kvartalet lå på NOK 33.3 mrd. mot vårt estimat på NOK 31.6 mrd. Kursen har falt tilbake med rundt 4 % så langt i år og den endte i går på NOK 132.20 pr. aksje. Vi har før eventuelle endringer på grunnlag dagens rapport en holdanbefaling på Kongsberg Gruppen med et kursmål på NOK 140 pr. aksje.           

(*) Denne rapporten er utarbeidet av DNB Markets, et forretningsområde i DNB Bank ASA. Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. Her kan du lese den fulle versjonen.