Oslo Børs best i verden?

Oslo Børs er inne i en god periode, og avkastningen har vært god sammenlignet med resten av vesten det siste året. Dette er temaet i siste utgave av podkasten Utbytte (Acast, Spotify eller iTunes).

- Det er alltid nyttig å se seg i bakspeilet og forsøke å forstå hvorfor avkastningen har vært slik den har vært, sier aksjestrateg i DNB Markets Paul Harper.

Hovedindeksen på Oslo Børs består av 20 prosent energiselskaper og finanssektoren står for ytterligere 19 prosent.

- Dette er de viktigste forklaringene for hvorfor Oslo Børs har gjort det så bra nå. Spesielt energi er en ganske liten sektor i de fleste aksjemarkeder, i USA er sektoren bare på tre til fire prosent. Vi har også høyere vekt enn bank og finans enn mange andre land, sier Harper. 

Er Oslo Børs inflasjonsbørsen?

På grunn av sammensetningen med mye material-, energi- og finansselskaper kan det spørres om vårt hjemlige marked vil være et gunstig sted å være dersom inflasjon blir et vedvarende tema.

- Vi har en heldig miks av selskaper, med aluminiumsprodusenten Hydro og energiselskapene, sier Harper.

Ved å heve blikket litt lenger bakover, så ser vi at hvor gunstig miksen er avhenger av markedsforholdene.

- Vi har bare rundt fem prosent av Oslo Børs i teknologisektoren. Det har vært negativt i flere år. Til sammenligning har USA, hvis du tar med selskaper som Google og Facebook, rundt 40 prosent. Vi har hatt lite av det som har gått bra og mye av det som har gått dårlig de siste årene, sier Harper.

Google og Facebook er blant selskapene som vanligvis oppfattes som teknologiselskaper, men blir klassifisert inn i andre sektorer.

Harper nevner også i sendingen at tilbake til finanskrisen så var det enda mer syklisk på Oslo Børs, hvor omtrent halvparten av hovedindeksen var relatert til energiselskapene. Siden den gang har sjømat har blitt mye større og det har kommet inn noen flere vekstselskaper.

- Vi har historisk sett flere større nedturer på Oslo Børs enn den amerikanske S&P 500 indeksen, men også større oppturer. Det er viktig å holde en god spredning på selskapene i porteføljen, og en bedre sektorsammensetning gjør dette enklere, sier Harper. 

Er prisingen av Børsen gunstig?

Hvis vi ser på pris i forhold til selskapenes inntjening (P/E), så ser Oslo Børs gunstig ut i forhold til andre børser?

- Det er viktig å ta hensyn til de forskjellige sektorsammensetningene. Da gir det ikke så stor mening å sammenligne Oslo Børs med eksempelvis S&P 500, hvor vekstselskaper slik som Google bør ha en høyere verdsettelse, starter Harper.

Han forklarer at et alternativ er å se på prisingen til Oslo Børs i forhold til sin egen historikk.

- Da er Oslo Børs blant de dyreste, slår Harper fast.

Han peker på at også børsen har utviklet seg, så noe av verdsettelsesøkningen kan begrunnes ut ifra slik sektorsammensetningen har endret seg. 

Kronejoker

Den norske kronen har styrket seg noe, er det best med en sterk eller svak krone for investorene på Oslo Børs?

- Olje selges i amerikanske dollar, så en svak krone vil være bra for energiselskapene. Kronekursen blir en slags støtdemper for disse selskapene, sier Harper.

Derimot er dynamikken i kronemarkedet koblet mot ulike faktorer, men det er én gjenganger i fortellingen.

- Når oljeprisen er høy, da styrkes kronekursen, sier Harper.

Kronen påvirker importører og eksporterer naturlig nok ulikt, så resultatet vil avhenge av hvilket selskap du ser på. 

Kan inflasjonen bli et problem?

I Utbytte-sendingen trekkes inflasjon fram i flere sammenhenger.

- Hvis inflasjonen stiger så mye at det skaper markedsuro, så kan det være skummelt for børsen. Oslo Børs faller vanligvis mer enn andre markeder når uroen tiltar, forteller Harper.

Harper forteller at DNB Markets følger nøye med, slik mange andre investorer gjør.

- Dette er den største risikofaktoren i markedet nå, og det gjør at vi følger nøye med på dette. Dersom inflasjonen ikke trekker opp lønningene, så vil kjøpekraften reduseres og da vil dette korrigere seg, forklarerer Harper.

- Hvis lønningene stiger, da kan situasjonen bli mer skummel. Foreløpig er det ingen tegn til at det spinner ut av kontroll, fortsetter han.

Er Oslo Børs verdens beste akkurat nå?

- I enkelte perioder, slik som det har vært nå, er det gunstig på Oslo Børs. I sum er det ulike risikofaktorer og ting kan snu fort, avslutter Harper.  

Merk: Å kjøpe og selge aksjer innebærer høy risiko fordi verdien i verdipapirer vil svinge med tilbud og etterspørsel. Historisk avkastning i aksjemarkedet er aldri noen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, aksjeselskapets utvikling, din egen dyktighet, kostnader for kjøp og salg, samt skattemessige forhold.

Innholdet i denne artikkelen er verken ment som investeringsråd eller anbefalinger. Har du noen spørsmål om investeringer, bør du kontakte en finansrådgiver som kjenner deg og din situasjon.