Politisk uro tynger euroen

Frykten er at det franske valget, der den første valgomgangen gjennomføres på søndag, kan gi et utfall med stor oppslutning til fløyene. Det kan bety at den økonomiske politikken vil dreie klart i ekspansiv retning. EUR svekket seg litt mot USD i løpet av gårsdagen og EURUSD ble handlet i underkant av 1,07 før kursen trakk litt opp igjen. Euroen kan også ha blitt tynget av at ECBs Rehn påpekte at markedsprisingen som indikerer to rentekutt til fra sentralbanken i år, er «reasonable». Han argumenterte for at pengepolitikken ikke måtte bli for restriktiv og dempe den økonomiske aktiviteten.   

Den norske kronen svekket seg i går. EURNOK trakk ned mot 11,28 i går morges, men utover dagen svekket kronen seg og kursen steg nesten opp til 11,38. I løpet av det siste døgnet har kronen svekket seg 0,5 prosent mot EUR og med 0,7 prosent mot hhv. USD og GBP. Råoljeprisen er neppe årsaken til svekkelsen. Søndag steg brent 0,8 USD per fat til rundt 86 dollar etter at Houtiene startet med nye angrep mot skip fra Yemen. Prisen falt i løpet av gårsdagen ned mot 85 dollar fatet igjen.   

Norsk kredittvekst bremser, men ikke for husholdningene. I mai falt samlet utlånsvekst til 3,1 prosent. Nedgangen for totalen har vært ganske markert siden forrige topp på 5,5 prosent i desember 2022. Oppbremsingen må ses i sammenheng med rentehevingene som startet høsten 2021. Kredittveksten er nå på det laveste siden juni 1995. For husholdningene økte låneveksten fra 3,0 til 3,1 prosent, og det ser ut til at nedgangen har stoppet opp. Foretakenes opplåningsvekst tenderer derimot fortsatt nedover, og kom i mai helt ned i 1,4 prosent. Låneveksten holder seg derimot godt oppe i kommunesektoren, med 8,4 prosent i mai.

Amerikansk forbrukertillit litt ned, som antatt. Stemningen falt bare marginalt i juni. Mai ble revidert ned til 101,3 og juni havnet på 100,4 dvs. omtrent nøyaktig som ventet. Det er fortsatt stor tilfredshet med nåsituasjonen (141,5), men utsiktene er atskillig svakere (73,0). Samlet er det likevel liten grunn til at svekket stemning vil påvirke forbruket i nevneverdig grad. Husholdningene finner nok også støtte i at boligprisene fortstter å øke. FHFA prisene steg med 0,2 prosent i april, mens S&P sin sesongjusterte indeks for de 20 største byene viste en oppgang på 0,4 prosent samme måned.  

Feds Bowman utelukker ikke renteheving, mens Cook ser for seg kutt. Bowman sa i en tale i går at det fortsatt er for tidlig å senke renten i USA. Bowman, som er regnet som den klart mest haukete av FOMC-medlemmene, sier hun er villig til å heve renten hvis bedringen i inflasjonen stopper opp eller reverseres. Hun sa at dersom renten kuttes for tidlig eller for mye, kan det gi en ny oppgang i inflasjonen. Hennes kollega Cook, som regnes som litt duete, talte også i går. Hun la vekt på at nedgangen i inflasjonen vil fortsette og at den kan avta mer markert neste år. Cook mener at det på et eller annet tidspunkt vil bli passende å begynne redusere renten, uten at hun sa noe om når det kan skje.

Vår makroscore viser små svakhetstegn i juni. For andre måned på rad avtok vår globale makroscore litt. Indikatoren søker å ta tempen på makroøkonomien, basert på en rekke tilgjengelige nøkkeltall. Det var særlig tallene for USA og Japan som trakk ned i juni, mens eurosonen bedret seg litt. For Kina foretok vi ingen endringer, og det samme var tilfellet for norsk økonomi. Samlet sett utvikler den globale økonomien fortsatt seg noe svakere enn trend. Inflasjonen fortsetter å avta og vår inflasjonscore falt i juni. Les gjerne mer om detaljene her.