Powell bidro til amerikansk rentefall

Inntrykket fra hans seanse med Harvard-studenter i går var at energiprisoppgangen ikke umiddelbart skaper et dilemma for Feds rentesetting, vel å merke så lenge de langsiktige inflasjonsforventningene holder seg stabile rundt 2-prosentsmålet. Pengepolitikken er på «et godt sted» der man kan avvente og se hvordan Iran-krigen påvirker økonomien.

Budskapet bidro til et fall i amerikanske renter. Futuresmarkedet indikerer fortsatt uendret styringsrente fra Fed ut året, i tråd med våre prognoser. Men, markedsprisingen byttet fot gjennom gårsdagen, fra å prise inn en viss mulighet for renteøkning i 2026 til å prise inn en viss mulighet for et rentekutt. Renten på amerikanske statsobligasjoner med ti års løpetid noteres i morgentimene i dag til 4,33 prosent, 10 basispunkter lavere enn på samme tid mandag morgen.

For Norges Bank, ECB og Bank of England priser markedet fortsatt inn to-tre hevinger innen 2026 er omme. Det må sees i lys av sentralbankenes kommunikasjon om at de er på vakt og står klare til å handle. Samtidig har Federal Reserve har et dualt mandat, der inflasjon og sysselsetting er likestilt, i motsetning til de europeiske mandatene, der inflasjonsmålet har klar forrang.

President Trump vurderer å avslutte krigen mot Iran selv om Hormuz-stredet er delvis stengt, ifølge en artikkel i Wall Street Journal. Målet er å svekke Irans marine og missilkapasitet, før den militære aksjonen avsluttes raskt og erstattes av diplomati for å åpne stredet. Dersom det mislykkes, kan ansvaret for å få stredet åpnet bli skjøvet over på europeiske og regionale allierte.  

Avisoppslaget bidrar til en ny runde med håp om en deeskalering i markedene. Prisen på et fat nordsjøolje (Brent Blend) noteres i morgentimene til 113 dollar fatet, to dollar lavere enn før artikkelen ble publisert. Futures peker mot børsoppgang, etter en blandet start på uken i går. Den europeiske indeksen Stoxx 600 steg 0,9 prosent i mandag, mens oljetunge Oslo Børs klatret 2,8 prosent. De amerikanske børsene falt derimot videre: S&P 500 endte ned 0,4 prosent, mens teknologibørsen Nasdaq falt med 0,7 prosent.

Vi anslår at inflasjonen i eurosonen steg med nær ett prosentpoeng til 2,8 prosent år/år i mars, to tideler under konsensus for de foreløpige tallene som publiseres i dag. Oppgangen drives av en kraftig økning i olje- og gassprisene på henholdsvis 30 og 75 prosent fra februar til mars. For rentesettingen framover er det kjerneinflasjonen som blir viktigst. Vi venter, i tråd med konsensus, at den holder seg uendret på 2,4 prosent år/år.

I dag vil Norges Bank trolig annonsere lavere daglige kronekjøp på vegner av staten i april, som følge av Iran-krigen. Høye olje- og gasspriser gir økte skatteinnbetalinger i kroner fra oljeselskapene, noe som reduserer behovet sentralbanken har for å kjøpe kroner for å dekke det oljekorrigerte budsjettunderskuddet. Vi anslår at de daglige kjøpene vil avta fra 724 millioner kroner i mars til 374 millioner i april.

På tampen: Har du lurt på om høye renter kan virke mot sin hensikt, og drive inflasjonen videre opp? Da anbefaler jeg denne kronikken fra Øistein Røisland, analysedirektør i Norges Bank, som – basert på forskning - slår fast at svaret er nei.

Merk: Å kjøpe og selge aksjer innebærer høy risiko fordi verdien i verdipapirer vil svinge med tilbud og etterspørsel. Historisk avkastning i aksjemarkedet er aldri noen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, aksjeselskapets utvikling, din egen dyktighet, kostnader for kjøp og salg, samt skattemessige forhold.

Innholdet i denne artikkelen er ment verken som investeringsråd eller anbefalinger. Har du noen spørsmål om investeringer, bør du kontakte en finansrådgiver som kjenner deg og din situasjon.