Prisveksten avtar i USA

De lange rentene trakk noe ned etter tallene for den amerikanske PCE-deflatoren. Tiåringen, renten på amerikanske statsobligasjoner med ti års løpetid, har falt med 6 bps siden fredag morgen, og er nå på 4,48 prosent. Kjernekomponenten i PCE-deflatoren er nemlig sentralbankens foretrukne enkeltmål for inflasjonen, og den hadde kommet ned til 0,2 prosent m/m i april. Forbruksveksten var også nokså moderat, tilsvarende en årlig rate på rundt 2 prosent. Etter at den store beholdningen med overskuddsparing er blitt bygget ned, virker det som amerikanerne demper forbruket. Om vi får flere slike indikatorer, så kan det trekke i retning av at Fed kan begynne med rentekuttene i år. Vi har hatt holdt en knapp på at første rentekutt kommer i september, mens markedsprisingen har heller helt mer mot desember. 

I Eurosonen ble inflasjonen i mai litt høyere enn forventet. Kjerneinflasjonen i eurosonen seg med 2 tideler til 2,9 prosent å/å. Tjenesteinflasjonen steg med 4 tideler til hele 4,1 prosent å/å. Riktignok er det noen base-effekter som er med på å løfte den målte prisveksten i april, men det er fremdeles et godt stykke unna ECBs inflasjonsmål. For denne ukens rentemøte, er det tvilsomt at dette siste inflasjonstallet er nok til å snu helt om på ECBs varslede kutt på 25 bps. Men trolig vil ECB fremover bli langt mer data-avhengig, når det gjelder de neste kuttene. Les gjerne mer i forhåndsomtalen for rentemøtet i denne lenken. De europeiske «tiåringene» steg litt, den tyske «tiåringen» er nå et par basispunkter høyere, mens den spanske steg med 3 bps.

OPEC-pluss landene forlenger kuttene ut tredje kvartal. Fra og med oktober vil kuttene begynne å fases ut, men kartellet planlegger å bruke et år på å gradvis fase ut kuttene. Oljeprisen tok ikke helt bølgen på denne nyheten, til dels fordi dette allerede var priset inn. Det i seg selv er verdt litt ettertanke – det er nemlig ganske betydelige volumer som OPEC-pluss landene holder igjen fra markedene. Med en del usikkerhet knyttet til etterspørselsveksten, og det som ser ut til å være en svært solid oppgang i ny oljeproduksjon utenfor OPEC-pluss landene, er det duket for at OPEC-pluss må kutte lenge og kanskje mer. Brent, som har vaket i mer eller mindre stabil sideleie rundt 80–85 dollar fatet den siste måneden og endte fredag på lit over 81 dollar fatet, er om lag uendret. Kronen har også styrket seg marginalt over helgen, med EURNOK ned til 11,38.

Nattens PMI-tall fra Kina, rapportert av Caixin, indikerte raskere bedring i industriaktiviteten. I de siste månedene har denne indikatoren, som følger aktivitet hovedsakelig blant privateide bedrifter i kystområdene, holdt seg over 50, noe som indikerer vekst. For mai måned så steg PMI-en videre til 51,7. Dessuten har underindikatorer omkring nye ordre og nye eksportordre fortsatt på en stigende trend, godt over 50. Dette indikerer at industrien i Kina fortsetter å gjøre det svært godt. Noen trekker fram at det kan være særlig på grunn av litt kortvarige effekter, for eksempel det at utenlandske importører rasker seg til å bygge opp lager fra Kina, før nye og høyere tollsatser blir innført. Vel så viktig blir tjeneste-PMI som rapporteres senere denne uken, hvor vi videre bedring. Børsene i Kina stiger i morgentimene. 

Industri PMI for andre økonomier slippes i løpet av dagen. For mange av de modne, rike, økonomiene, har disse indikatorene holdt seg under 50 en lang stund, noe som indikerer fall i aktivitet. Men de siste månedene har indikatorene steget. Høydepunktet blir trolig ISM-indikatoren fra USA. Her er det viktig å følge underindikatoren på prisene som betales av industrien, som har vært på stigende trend.