Regionalt nettverk er dagens høydepunkt

Etter mandagens overraskende lave KPI og underliggende prisvekst, blir det spennende å følge regionalt nettverk som viser temperaturen i økonomien. Som Fed, har Norges Bank sysselsetting eksplisitt i sitt mandat. Derfor er det viktig å se an hvordan den økonomiske aktiviteten utvikler seg, og ikke minst de forventningene til lønnsveksten og kapasitetsutnyttelse. Regionalt nettverk tror vi vil vise at aktiviteten tar seg opp, etter å ha bremset opp i fjerde kvarta

Senere i dag er det verdt å merke seg produsentprisene fra USA. For Fed er det PCE-inflasjonen, og ikke KPI, som er den viktigste målestokken. Ofte har disse indikatorene ikke vært så annerledes fra hverandre, men i den siste tiden har det vært noen avvik. Med produsentprisene får vi dermed en siste bit av brikkene før Feds rentemøte neste uke. Også detaljhandelen for februar kan gi signaler om hvordan nedkjølingen i økonomien går for tiden, særlig da for forbruksveksten – den viktigste delen av amerikansk økonomi. Tallenes tale er viktig når Fed skal gjøre avveiningene mellom det å tråkke for hardt eller for lenge på bremsepedalen, som kan gi svakere aktivitet, mot det å klare å få inflasjonen varig ned. 

Samlet sett har vi fått et nokså pent overordnet bilde for amerikansk økonomi. Aktiviteten i økonomien virker å kjøles ned med et behagelig tempo, uten noen store hopp opp i arbeidsledigheten (enda), samtidig som inflasjonen avtar pent mot målet. Riktignok er det i det siste kommet noen hint om at deler av prisveksten er gjenstridig, og til og med tiltatt. Dette taler for at markedsforventningene, som priser inn at Fed skal kutte med fire kvartinger i år, fremdeles er litt for aggressive. Den amerikanske tiåringen steg videre med ytterligere 5 bps gjennom gårsdagen til nærmere 4,2 prosent. Dermed blir det desto viktigere å se hvordan FOMC-medlemmene kommuniserer sine anslag i det kommende rentemøtet. Les gjerne mer i Knuts forhåndsomtale for rentemøtet til Fed. 

Britisk økonomi på bedringens vei. Etter å ha vært i resesjon i fjerde kvartal, ser vi tegn til bedring. Månedlig BNP steg i januar, som ventet, takket være en oppgang i forbruket mens også boligmarkedet bedret seg. Men samtidig holder inflasjonen seg høy, mens lønnsveksten er godt over 5 prosent. Det tyder på at Bank of England trolig vil avvente lenger med første rentekutt, vi har nå skjøvet anslaget for første rentekutt fra mai til august. Les mer i Knuts forhåndsomtale for rentemøtet til Bank of England. 

I den siste måneden har oljeprisen Brent holdt seg nærmere uendret, rundt 82–84 dollar fatet, men gjennom gårsdagen steg prisen jevnt med nesten 2 dollar fatet til i overkant av denne «rangen». Det er ikke lett å si hva som trigget oppgangen. De geopolitiske spenningene i Midtøsten har ikke flyttet oljeprisene nevneverdig i lang tid, mens nyhetene om droneangrep på russisk energi/oljeinfrastruktur kom en stund siden. En forklaring kan være de gode amerikanske lagertallene, som indikerte nokså god etterspørsel etter olje og raffinerte produkter. Krona styrket seg marginalt gjennom gårsdagen, tross nedgangen i flere børser og videre oppgang i rentene ute. 

Om litt får vi svensk KPI, der vi venter en nedgang i kjerneinflasjonen. Riksbanken venter selv at årsveksten i KPIF uten energi skal ha avtatt med sju tideler til 3,7 prosent, mens vi tror at fasit blir enda noe lavere nærmere 3,9 prosent. Om det blir tilfellet, kan Riksbanken trolig begynne med rentekutt i juni ifølge våre anslag.