I kveld kl 20:00 kommer rentebeslutningen

Dagens (og ukens) viktigste begivenhet er utvilsomt Fed-møtet. I kveld kl. 20:00 kommer rentebeslutningen. Vi venter, som de aller fleste andre, at renten senkes for tredje gang på rad, også denne gang med 25bp. Det kan imidlertid bli dissens fra et uvanlig stort mindretall (kanskje så mange som fem medlemmer). Alle de fire de regionale presidentene kan muligens stemme for uendret rente, mens Miran trolig ønsker et større kutt. Feds renteprognoser (dot-plotet) vil trolig indikere ytterligere ett rentekutt i 2026 og ditto i 2027, som vil indikere at styringsrenten kommer ned til det nivået Fed anser som nøytralt. Markedet priser fullt inn rentekutt i dag, samt ytterligere to rentenedsettelser i løpet av neste år. Les gjerne mer om vårt syn på rentebeslutningen her. 

Gårsdagens tall indikerer at det kan bli lenge til neste rentekutt. Undersøkelsen blant småbedriftene (NFIB) viser at stadig flere planlegger å øke ansettelsene sine. Det kan tyde på at den svake perioden for sysselsettingen nærmer seg slutten. Om det slår ut allerede i payrolls- tallene for november, som kommer på tirsdag neste uke, er for tidlig å si. Men, en klar bedring i arbeidsmarkedet vil styrke oss i troen på at det ikke kommer flere rentekutt fremover. I tillegg indikerte NFIB at inflasjonspresset holder seg oppe, noe som heller ikke tilsier flere rentekutt fremover. JOLTS undersøkelsen viste dessuten at antall oppsigelser holdt seg lavt i september, men økte litt i oktober. Det ser dermed ut som at arbeidsmarkedet fortsatt preges av få ansettelser, og ikke tiltakende antall oppsigelser.   

Vil en ny Fed-sjef kunne presse rentene mer ned neste år? Mye tyder nå på at det blir Kevin Hasset, som nå leder National Economic Council (NEC), et rådgivende organ for presidenten i økonomisk spørsmål som tar over etter Powell. Hasset har tung faglig bakgrunn, som kan komme godt med som sentralbanksjef, men har i sin nåværende rolle vist sterkt støtte til Trumps politikk. Bekymringen er derfor at han vil gjøre Fed mindre uavhengig som institusjon. Vårt syn er at han mest sannsynlig vil bli holdt i ørene av flertallet i rentekomiteen (FOMC). Vi kan åpenbart ikke se bort fra muligheten for at han vil gjøre det han kan for å presse styringsrenten mer ned, i tråd med presidentens ønsker. Dersom det skjer i en situasjon med fortsatt for høy inflasjon, kan de lange rentene stige, noe Trump neppe vil sette pris på.        

Avventende stemning i markedet før Fed-beslutningen. Aksjemarkedene endte med en liten nedgang på 0,1 prosent både for Stoxx600 i Europa og for S&P500 i USA, mens Nasdaq steg 0,1 prosent. De asiatiske børsene viser også moderat nedgang i dag. Her hjemme har det vært små bevegelser for kronen dert siste døgnet og EURNOK handles nå rundt 11,81 og USDNOK rundt 10,16. Råoljeprisen (Brente) har trukket ned 0,7 prosent det siste døgnet og handles ned mot 62 dollar fatet.

Nå kl. 08:00 kommer de norske inflasjonstallene. Vi venter at kjerneinflasjonen kommer litt ned, fra 3,1 % å/å i oktober til 3,0 % å/å i november. Konsensus-synet er uendret inflasjonstakt. Samlet inflasjon ventes å avta fra 3,1 % å/å til 2,7 % å/å. Det er antakelig noe ekstra usikkerhet knyttet til november-tallene som følge av Black Week effekter, som både kan ha gitt store prisfall på varer i november, men som også kan gitt høyere priser i oktober.